農行A股最多可融資685億元 7月6日網上申購

2010年06月29日 08:33
來源：東方早報作者：張颯

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農行送利好：價格最高2.68元發行區間2.52元至2.68元 A股最多可融資685億元 7月6日網上申購

早報記者張颯

雖然農行發行區間低于市場預期，其仍可能成為A股乃至全球最大IPO（圖片來源：東方早報）

影響當前A股走勢的最大不確定性因素——農行IPO，融資規模已基本明朗。中國農業銀行股份有限公司(以下簡稱“農行IP601288.SH，01288.HK)昨天晚間公告稱，農行確定本次A股發行的價格區間為人民幣2.52-2.68元/股(含上限和下限)，對應2010年動態市凈率在1.48-1.58倍。

以2.68元/股的發行上限計算，農行A股若全額行使超額配售權，則最多可募資685億元，是A股歷史上最大的IPO(首次公開募股)。

機構有效申購595億股

根據公告，農行初步詢價期間，共有91家詢價對象管理的244家配售對象參與初步詢價報價。其中，提供有效報價(指申報價格不低于本次發行價格區間下限人民幣2.52元/股)的配售對象共214家，對應申購數量之和為595.058億股。這也意味著，有30家配售對象報價低于2.52元/股)自動放棄了農行A股配售，這一數量約占參與初步詢價報價者的12.3%。

折算匯率后，農行A股發行價與已明確的港股發行價格區間2.88至3.48港元定價的底線一致，最高價低于港股，符合A股發行價最好低于H股的發行要求。而比對此前四家主承銷商定價3.02至4.07元，發行區間的價格底線相當于打了八三折，而最高價被打了六六折。

機構考慮網上申購

對于農行A股的發行價格區間，不少機構投資者表示好于預期。某國企財務公司人士對早報記者表示：“如果照2.68元發的話，還是能夠賺錢的。農行發行后的PB只有1.76倍，略低于中國銀行。上市后估計能上漲10%。

不過分歧依然存在，某保險資產管理公司內部人士稱：“不知道農行究竟值多少錢，無從判斷農行所宣稱的那些高增長賣點，不過可以肯定工行和建行的盈利能力比農行略高一籌，于是比照中行的估值，最終給出2.4元左右的合理價值判斷。

“我們沒有報價，已經想好了用網上方式申購。”在得知農行發行價格區間后，某券商投資部人士昨晚告訴早報記者，會選擇申購資金量有限、但在發行當日可以解禁的網上方式“打新”，“這么做風險會小很多。

事實上，已有券商在最近發行的新股申購上果斷摒棄網下報價的申購方式，而采用與“小散”一致的網上方式“打新”。“3個月以后怎么樣很難說，寧可用網上申購規避風險。畢竟首日破發的概率還是小的，”上述人士對不堪的5月打新成績單表示“只有認輸”，“5月以網下方式申購的大盤股已經一一破發，解禁期一到就會立馬拋掉。” 發行市盈率在10倍左右

農行7月1日至7月6日為網下申購繳款日，網上路演定于7月5日。而7月7日將最終確定發行價格。

根據農行昨天的公告，以2009年農行的凈利潤計算，農行此價格區間對應的發行前PE(市盈率)水平為11.28 倍至12倍，A、H股發行后對應的PE區間為13.27 倍至14.12 倍。

如果按照A股和H股發行后且全額行使超額配售選擇權，則其A、H股發行后對應的PE區間為13.57 倍至14.43 倍。

最多可募資232億美元

市場人士預計，農行本次發行，最終定價定為2.68元/股的可能性較大。

按農行擬發行不超過222.35億股A股計算，募資規模約560.32億元至595.91億元。如全額行使超額配售權，其中農行A股將發行不超過255.71億股，募資規模約644.39億元至685.29億元。這一募資規模超過，將一舉成為A股歷史最大的IPO。

而按照農行H股的2.88港元至3.48港元定價區間，在啟動超額配售前，農行擬通過香港公開發行和國際配售初步發行不超過254.12億股，H股的募資規模在731.87億港元至884.34億港元(折合人民幣約644億元至778億元)。

如全額行使超額配售權，農行H股不超過292.24億股。以此計算，農行H股的融資841.65億港元至1017億港元(折合人民幣740.65億元至894.96億元)。

如果按照A+H全額行使超額配售權計算，農行A、H股都按照定價上限進行融資，則其本次募集資金將達到1580億人民幣(約232億美元)，超過2006年工商銀行219億美元募集總額，成為全球最大的IPO。