大盤暴跌難阻農(nóng)行發(fā)行 兩大法寶保駕農(nóng)行IPO

2010年06月30日 15:45
來源：中新網(wǎng)

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中新網(wǎng)6月30日電 作為國有大型商業(yè)銀行的上市“收官之作”，農(nóng)行IPO正在緊鑼密鼓的推進(jìn)中。目前，農(nóng)行初步詢價(jià)已經(jīng)結(jié)束，其中A股價(jià)格區(qū)間為2.52元/股-2.68元/股，H股價(jià)格區(qū)間為2.88港元/股至3.48港元/股。有消息人士稱，由于農(nóng)行定價(jià)給了投資者充分的收益空間，近期大盤的波動(dòng)對投資者認(rèn)購熱情未產(chǎn)生影響，投資者也認(rèn)為目前大盤的波動(dòng)和農(nóng)行發(fā)行上市沒有太大的關(guān)系。目前多數(shù)參與初步詢價(jià)的投資者已表示將按照可申購上限進(jìn)行增量申購，之前未入圍或?yàn)閰⒓映醪皆儍r(jià)的投資者亦表示將踴躍參與網(wǎng)上申購，預(yù)計(jì)中簽率可達(dá)到3%左右。該人士稱，農(nóng)行IPO的戰(zhàn)略投資者配售和綠鞋機(jī)制讓投資者感到安心。

1、戰(zhàn)略投資者大額認(rèn)購，縮減了發(fā)行規(guī)模

根據(jù)《首次公開發(fā)行A股發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告》及H股相關(guān)招股文件，本次農(nóng)行IPO將分別在A股和H股引入戰(zhàn)略投資者和基石投資者。其中A股發(fā)行將采用向戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢價(jià)對象詢價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行。其中A戰(zhàn)略配售約占A股綠鞋全額行使后發(fā)行規(guī)模的40%。；每家戰(zhàn)略投資者獲配股數(shù)的50%鎖定期為12個(gè)月，50%鎖定期為18個(gè)月。根據(jù)H股章程，農(nóng)行擬向H股初步發(fā)行不超過254.12億股，其中向基石投資者戰(zhàn)略配售40%，鎖定期為6-12個(gè)月。其余部分通過向機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)下配售及向散戶網(wǎng)上申購發(fā)行，其中面向機(jī)構(gòu)投資者比例為95%，面向散戶為5%。目前已有卡塔爾、科威特、淡馬錫等11家基石投資者簽署認(rèn)股協(xié)議，合計(jì)認(rèn)購約54.5億美元，占H股發(fā)行總額的40%。

由于此前工商銀行在A股上市時(shí)戰(zhàn)略配售的比例也只有30%，中國銀行、工商銀行在建設(shè)銀行等幾大國有銀行，在H股上市時(shí)所引入的基石投資者的比例大約為20%左右，因此農(nóng)行在A股H股同時(shí)成功鎖定占比40%的戰(zhàn)略配售，在目前全球股市走弱的情況下，對農(nóng)行發(fā)行后估計(jì)將起到極大穩(wěn)定作用。

2、綠鞋行駛，維持了市場穩(wěn)定

根據(jù)《首次公開發(fā)行A股發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告》，農(nóng)行將分別授予A股聯(lián)席主承銷商不超過A股初始發(fā)行規(guī)模15%的超額配售選擇權(quán)，授予H股聯(lián)席簿記管理人不超過H股初始發(fā)行規(guī)模15%的超額配售選擇權(quán)，成為國內(nèi)繼工商銀行后，同時(shí)在A股、H股同時(shí)采用“綠鞋”機(jī)制的IPO。“綠鞋”一直以來作為一種有效的股票市場穩(wěn)定機(jī)制為海外投資者稱道。“綠鞋”機(jī)制的啟動(dòng)可以讓農(nóng)行根據(jù)市場情況調(diào)節(jié)融資規(guī)模，上市后30天內(nèi)，主承銷商有權(quán)根據(jù)市場情況運(yùn)用綠鞋部分募集的資金，選擇從二級(jí)市場購買發(fā)行人股票，或者要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給對此超額發(fā)售部分提出認(rèn)購申請的投資者，從而在一定程度上維持股價(jià)在上市初期的穩(wěn)定性。由于本次農(nóng)行A股發(fā)行中40%的股票向戰(zhàn)略投資者配售，剔除掉網(wǎng)下發(fā)行的數(shù)量后，A股發(fā)綠鞋”可調(diào)控的股票數(shù)量上限約占不含“綠鞋”網(wǎng)上公開發(fā)行股票數(shù)量的50%，也就是說只有換手率低于50%的情況下，發(fā)行人都能有效地防止A股破發(fā)。

根據(jù)本報(bào)記者近期對多位機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行的調(diào)查顯示，絕大多數(shù)投資者均十分認(rèn)可農(nóng)行此次的定價(jià)，且普遍認(rèn)為農(nóng)行IPO有大額戰(zhàn)略配售和綠鞋兩大法寶保駕，破發(fā)可能性極低，是目前弱勢行情下是十分難得的一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)產(chǎn)品。

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