大盤暴跌難阻農行發行兩大法寶保駕農行IPO

2010年06月30日 15:52
來源：中國新聞網

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中新網6月30日電作為國有大型商業銀行的上市“收官之作”，農行IPO正在緊鑼密鼓的推進中。目前，農行初步詢價已經結束，其中A股價格區間為2.52元/股-2.68元/股，H股價格區間為2.88港元/股至3.48港元/股。有消息人士稱，由于農行定價給了投資者充分的收益空間，近期大盤的波動對投資者認購熱情未產生影響，投資者也認為目前大盤的波動和農行發行上市沒有太大的關系。目前多數參與初步詢價的投資者已表示將按照可申購上限進行增量申購，之前未入圍或為參加初步詢價的投資者亦表示將踴躍參與網上申購，預計中簽率可達到3%左右。該人士稱，農行IPO的戰略投資者配售和綠鞋機制讓投資者感到安心。

1、戰略投資者大額認購，縮減了發行規模

根據《首次公開發行A股發行安排及初步詢價公告》及H股相關招股文件，本次農行IPO將分別在A股和H股引入戰略投資者和基石投資者。其中A股發行將采用向戰略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購發行相結合的方式進行。其中A戰略配售約占A股綠鞋全額行使后發行規模的40%。；每家戰略投資者獲配股數的50%鎖定期為12個月，50%鎖定期為18個月。根據H股章程，農行擬向H股初步發行不超過254.12億股，其中向基石投資者戰略配售40%，鎖定期為6-12個月。其余部分通過向機構投資者網下配售及向散戶網上申購發行，其中面向機構投資者比例為95%，面向散戶為5%。目前已有卡塔爾、科威特、淡馬錫等11家基石投資者簽署認股協議，合計認購約54.5億美元，占H股發行總額的40%。

由于此前工商銀行在A股上市時戰略配售的比例也只有30%，中國銀行、工商銀行在建設銀行等幾大國有銀行，在H股上市時所引入的基石投資者的比例大約為20%左右，因此農行在A股H股同時成功鎖定占比40%的戰略配售，在目前全球股市走弱的情況下，對農行發行后估計將起到極大穩定作用。

2、綠鞋行駛，維持了市場穩定

根據《首次公開發行A股發行安排及初步詢價公告》，農行將分別授予A股聯席主承銷商不超過A股初始發行規模15%的超額配售選擇權，授予H股聯席簿記管理人不超過H股初始發行規模15%的超額配售選擇權，成為國內繼工商銀行后，同時在A股、H股同時采用“綠鞋”機制的IPO。“綠鞋”一直以來作為一種有效的股票市場穩定機制為海外投資者稱道?！熬G鞋”機制的啟動可以讓農行根據市場情況調節融資規模，上市后30天內，主承銷商有權根據市場情況運用綠鞋部分募集的資金，選擇從二級市場購買發行人股票，或者要求發行人增發股票，分配給對此超額發售部分提出認購申請的投資者，從而在一定程度上維持股價在上市初期的穩定性。由于本次農行A股發行中40%的股票向戰略投資者配售，剔除掉網下發行的數量后，A股發綠鞋”可調控的股票數量上限約占不含“綠鞋”網上公開發行股票數量的50%，也就是說只有換手率低于50%的情況下，發行人都能有效地防止A股破發。

根據本報記者近期對多位機構投資者進行的調查顯示，絕大多數投資者均十分認可農行此次的定價，且普遍認為農行IPO有大額戰略配售和綠鞋兩大法寶保駕，破發可能性極低，是目前弱勢行情下是十分難得的一個低風險高回報產品。