藍籌情結蜜月漸逝 基金重組核心資產

2010年07月01日 07:01
來源：中國證券網－上海證券報 作者：周宏

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歷來作為基金最重要持倉的銀行、鋼鐵、石化、地產等周期類行業，正在持續退出基金的“核心資產”組合(圖片來源：上海證券報)

記者 周宏 編輯 陳羽 張亦文

歷來作為基金最重要持倉的銀行、鋼鐵、石化、地產等周期類行業，正在持續退出基金的“核心資產”組合，這對熱切期盼大盤股行情卷土重來的投資者可能是不利的信號。

上投摩根基金日前發布的2010年下半年策略顯示，其下半年的核心資產已正式確定為“消費品”行業和政策扶持的新興產業。而以往一直身居組合核心位置的周期性行業，被邊緣化為“衛星資產”，只關注其波段操作機會。

重定義“核心資產”

按照上投摩根的投資策略，未來上投旗下基金的“核心資產”將主要以受益于國民收入分配改革和消費升級共同推動的大消費行業，如醫藥、商貿零售、旅游和品牌消費行業，和受到政策扶持的新興產業，如智能電網、新能源汽車、三網融合和軟件等為主線。

這些行業進入基金的“核心資產”，意味著將成為公司重點配置和長期持有的對象。而過去充當這個位置的是，銀行、有色、地產和部分強勢的制造行業。

做出上述的調整，顯然和基金對目前經濟的中長期看法有關。根據上投摩根的分析，我國宏觀經濟在經歷一季度高點之后，經濟數據同比和環比已開始呈現逐季回落態勢。由于四季度房地產投資和出口的回落趨勢擴大，當季增長存在一定下行風險，但仍會處于較快區間(8%-9%)，歐債短期內仍不會惡化。同時，政策面的轉身遲遲沒有出現。從長遠看，投資和出口將不斷下滑，未來的投資機會顯然更集中在消費領域。

分歧仍在擴大

不過上述狀況，在業內尚未成為“燎原”之勢。

根據基金此前披露的一季報，金融保險業、機械設備儀表業、金屬非金屬、采掘業和石化等周期性行業仍然占據基金過半的組合。截至今年3月31日，基金在上述行業的布局資產超過7000億元。而僅在銀行業身上，偏股基金就持有近3000億元市值的股票，仍然是目前基金最重要的持倉，也就是“核心資產”

不過，上述核心資產的“顏色”正在退卻，在過去幾個季度中，基金持有的銀行地產采掘等主要周期性行業的資產快速下降，已經從絕對多數，逐步下降到資產組合的半數附近。基金核心資產的“藍籌”顏色正在退卻已是事實。

另外，從金融指數2季度大跌30%以上的市場狀況似乎也顯示，基金退出既往核心資產的步驟正在加快。

雖然，仍然有很多基金堅持持有相當比例的周期類股票，以期待波段操作機會。但不能否認的是，已經越來越少機構認定，藍籌股在未來幾年的市場內有持續的長線投資機會了。

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