南方基金：題材股結構性行情下半年降溫

2010年07月01日 12:04
來源：中國證券報－中證網作者：方紅群

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□本報實習記者方紅群深圳報道

南方基金在日前發布的題為“震蕩筑底，蓄勢待發”的2010年下半年策略報告中稱，風格轉換在過去的兩個月中已經初步顯現，中小股票在醫藥股的帶動下出現大幅回調，同時以金融地產為代表的大盤藍籌開始領先市場。預計上半年強勢題材股的結構性行情在下半年將有所降溫，行業配置的重要性將顯著提高。

南方基金策略報告稱，從已公布的4、5月經濟數據來看，當前我國宏觀經濟在經歷一季度高點之后，呈現逐月回落的態勢。今年以來，房地產調控、信貸規模控制、淘汰落后產能等一系列緊縮政策的出臺，都是為了轉變經濟發展方式，轉型期間部分經濟數據的暫時回落是正常現象，這種短期回落更加夯實了中長期經濟發展的基礎，不必過于擔憂經濟二次探底的可能性。

南方基金在策略報告中表示，經過前期大幅下跌，A股市場當前的整體PE水平已經相當于2005年的998點和2008年的1664點左右水平，市場估值已經處于歷史底部區域。5月份上市公司大股東增持金額達到減持金額的1.68倍，為2008年10月以來的首次月度凈增持，體現了產業資本對A股當前估值水平的認可。AH股溢價指數跌破100，創近四年新低，說明與國際資本市場估值水平比較，A股市場的估值也已處于低位。一旦政策面和資金面有所改善，下半年市場將在震蕩筑底的過程中醞釀大幅反轉的機會。

策略報告指出，近期以醫藥為代表的強勢板塊出現大幅回調，打破了延續半年的結構性行情，前期關注的大小盤風格轉換在最近兩個月已經部分顯現。今年以來，小盤股相對大盤股獲得了約80%的超額收益，達到了歷史前期高點，風格轉換隨時可能觸發。預計上半年大幅走強的題材股行情在下半年將有所降溫，行業配置的重要性將顯著提高。

南方基金下半年重點關注的行業是：其一，受政策沖擊已跌入歷史低估值區域的行業，如銀行、保險、機械、商業地產等；其二，受益于收入分配改革的中低端消費品，如商業零售、家電、食品飲料、酒店旅游等；其三，主題投資熱度雖降溫，但仍關注手機支付、三網融合和低碳經濟等交易性機會。