南方基金：題材股結(jié)構(gòu)性行情下半年降溫

2010年07月01日 12:04
來源：中國證券報－中證網(wǎng) 作者：方紅群

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□本報實(shí)習(xí)記者 方紅群 深圳報道

南方基金在日前發(fā)布的題為“震蕩筑底，蓄勢待發(fā)”的2010年下半年策略報告中稱，風(fēng)格轉(zhuǎn)換在過去的兩個月中已經(jīng)初步顯現(xiàn)，中小股票在醫(yī)藥股的帶動下出現(xiàn)大幅回調(diào)，同時以金融地產(chǎn)為代表的大盤藍(lán)籌開始領(lǐng)先市場。預(yù)計(jì)上半年強(qiáng)勢題材股的結(jié)構(gòu)性行情在下半年將有所降溫，行業(yè)配置的重要性將顯著提高。

南方基金策略報告稱，從已公布的4、5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷一季度高點(diǎn)之后，呈現(xiàn)逐月回落的態(tài)勢。今年以來，房地產(chǎn)調(diào)控、信貸規(guī)模控制、淘汰落后產(chǎn)能等一系列緊縮政策的出臺，都是為了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，轉(zhuǎn)型期間部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的暫時回落是正常現(xiàn)象，這種短期回落更加夯實(shí)了中長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，不必過于擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性。

南方基金在策略報告中表示，經(jīng)過前期大幅下跌，A股市場當(dāng)前的整體PE水平已經(jīng)相當(dāng)于2005年的998點(diǎn)和2008年的1664點(diǎn)左右水平，市場估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域。5月份上市公司大股東增持金額達(dá)到減持金額的1.68倍，為2008年10月以來的首次月度凈增持，體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本對A股當(dāng)前估值水平的認(rèn)可。AH股溢價指數(shù)跌破100，創(chuàng)近四年新低，說明與國際資本市場估值水平比較，A股市場的估值也已處于低位。一旦政策面和資金面有所改善，下半年市場將在震蕩筑底的過程中醞釀大幅反轉(zhuǎn)的機(jī)會。

策略報告指出，近期以醫(yī)藥為代表的強(qiáng)勢板塊出現(xiàn)大幅回調(diào)，打破了延續(xù)半年的結(jié)構(gòu)性行情，前期關(guān)注的大小盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換在最近兩個月已經(jīng)部分顯現(xiàn)。今年以來，小盤股相對大盤股獲得了約80%的超額收益，達(dá)到了歷史前期高點(diǎn)，風(fēng)格轉(zhuǎn)換隨時可能觸發(fā)。預(yù)計(jì)上半年大幅走強(qiáng)的題材股行情在下半年將有所降溫，行業(yè)配置的重要性將顯著提高。

南方基金下半年重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)是：其一，受政策沖擊已跌入歷史低估值區(qū)域的行業(yè)，如銀行、保險、機(jī)械、商業(yè)地產(chǎn)等；其二，受益于收入分配改革的中低端消費(fèi)品，如商業(yè)零售、家電、食品飲料、酒店旅游等；其三，主題投資熱度雖降溫，但仍關(guān)注手機(jī)支付、三網(wǎng)融合和低碳經(jīng)濟(jì)等交易性機(jī)會。

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