東方證券通信行業下半年投資策略：三網融合看確定性

2010年07月01日 15:16
來源：鳳凰網財經作者：東方證券周軍、吳友文

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研究結論

物聯網：視頻監控是當前物聯網投資的典型應用，看好大華股份。2010年8月是溫總理訪問無錫物聯網基地一周年，新一輪的刺激政策有望推出，成為物聯網板塊的催化劑。我們認為，物聯網的應用是物聯網投資價值最大的板塊，其中，視頻監控是物聯網的一個典型應用，已經顯現出相當的投資價值，看好在視頻監控領域的領先地位的大華股份。

三網融合：融合進程存在較大不確定性，尋找確定性的投資機會：接入網建設和家庭網絡建設，看好烽火通信。雖然三網融合的試點方案已經推出，但融合的進程依然存在較大的不確定性。我們認為三網融合中確定性的一面是：通信設備生產商是的最大受益者，包括光通信行業和家庭網絡設備。重點關注烽火通信。

運營商：聯通的終端瓶頸解決，W網用戶數增加可持續。聯通的3G營銷策略起到了應有的效果，并將繼續對用戶數產生正面影響。隨著終端瓶頸的解決，聯通W網的3G用戶數會進一步增長。下半年，終端的進一步豐富， 3G用戶數會逐步好轉，達到150萬戶左右甚至之上時，市場會認可聯通的投資價值。

此外，東山精密新投LED相關項目，預計2010-2012三年增厚業績分別為0.04，0153和0.62元，達到0.92、1084和2.19元(全面攤薄)。我們認為，產業化能力強是公司的核心競爭能力。公司的技術實力和精密制造的能力首先體現在公司的產業化能力上，公司能夠將實驗室技術進行產業化改造，保證并提升量產的良品率。按照11年PEG的0.8倍估值，PE約為40-45倍，對應估值中樞，目標價78.2元，維持買入評級。

風險因素：大盤系統性風險。