中國式PE樣本：盤龍投資附體平安證券

2010年07月02日 00:01
來源：21世紀經濟報道作者：王傳曉

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錦衣夜行。

6月29日，證監會創業板發審委2010年第43次會議發布公告，北京嘉寓門窗幕墻股份有限公司(下稱北京嘉寓)的首發申請獲通過。錢業銀和他控制的上海盤龍投資管理有限公司(下稱盤龍投資)再次出現在北京嘉寓股東名單上。

今年以來，這已是錢業銀和他的關聯公司第三次現身IPO招股說明書。此前，在今年完成IPO的東山精密(002384.SZ)、金通靈(300091.SZ)及2008年上市的合興包裝(002228.SZ)、2006年上市的新海宜(002089.SZ)皆有其身影閃現。無一例外的是，上述公司的IPO保薦機構皆為平安證券。

據記者調查了解，錢業銀原系巢東股份(600318.SH)董秘，而巢東股份IPO正是平安證券在安徽的首單投行業務，錢業銀從巢東股份離職后，轉戰蘇州等地。其本人更是與平安證券屢屢合作，并曾出任新海宜董秘、東山精密和金通靈董事。

“中國式PE”，有投行人士如此形容錢業銀的投資路徑。而錢業銀也向記者表示，其并非純粹財務投資者，而是會介入到公司上市的過程中。

再下一城

北京嘉寓招股說明書顯示，盤龍投資持有100萬股，占總股本的1.24%。2009年北京嘉寓每股收益0.86元，對應公司8060萬股的總股本，以及本次發行的2800萬股，攤薄后每股收益約0.64元。

業內人士認為，按照目前創業板的估值情況，如果給予該公司50倍的平均發行市盈率，一旦登陸資本市場，北京嘉寓的股價將達到32元，盤龍投資所持股份市值將達到3200萬元。

而盤龍投資參股北京嘉寓的成本不過5元/股，時點更是在上市前夜的2009年2月。一年半之后，盤龍投資的投資收益高達500%。

2009年2月，北京嘉寓以每股5元增發1060萬股，其中，香港嘉寓以其1800萬元債權認購360萬股，包括盤龍投資在內的6家公司認購剩余股權。

作為限制性條款，上述公司的限售期也被延長至24個月。

公開資料顯示，盤龍投資成立于2008年5月9日，注冊資本700萬元，注冊地和生產經營地址為上海浦東新區花木路832號207室，錢業銀為其法定代表人，也是該公司第一大股東，持有71.42%的股權。

此外，另外兩個自然人胡宇、謝平，持股比例都是14.29%。

截至2009年12月31日，盤龍投資未經審計的總資產為2138.97萬元，凈資產為647.87萬元，2009年凈利潤為-45.06萬元。

除盤龍投資外，北京嘉寓的另一大股東建銀國際資產管理有限公司(下稱建銀國際資產)背景更為顯赫。

建銀國際資產管理(開曼)有限公司持有建銀國際資產100%的股權，而建設銀行(601939.SH)為建銀國際資產的實際控制人。

建銀國際資產持有北京嘉寓700萬股，占該公司發行前總股本的7.69%，為其第三大股東。

本次IPO過程中，北京嘉寓的控股股東北京嘉寓新新資產管理有限公司(下稱新新資產)，更是將建銀國際資產的國有股劃轉社保基金的義務承擔下來，建銀國際資產應當向社保基金會劃轉的168萬股，由新新資產自愿無償承擔。

屢戰屢勝

這并非盤龍投資IPO前夜第一次火線參股。

今年6月25日金通靈登陸創業板，盤龍投資亦是其第八大股東，持有上市公司260萬股，占總股本的3.11%。

2008年10月9日，上海賽捷投資合伙企業(下稱上海賽捷)與盤龍投資簽訂股權轉讓協議，前者將所持有的金通靈260萬股股權以863.2萬元轉讓給后者。

彼時，上海賽捷參股金通靈不過2個多月。

2008年7月28日，上海賽捷以每股3.32元認購金通靈增發的260萬股。隨即又將所得股權以原價轉手給盤龍投資。

7月1日，金通靈收報28.98元，盤龍投資兩年時間博得近8倍收益。

錢業銀參與的另一個資本平臺，則是上海恒銳創業投資有限公司(下稱上海恒銳)。

公開資料顯示，上海恒銳注冊資本1億元，其中，自然人慶光梅出資3000萬元，持有30%股權，青島崇業集團有限公司和蘇州海竟信息科技集團有限公司分別以2400萬元和2000萬元的出資額，持股24%和20%。三位自然人錢業銀、姚央毛和王強，則分別以1000萬元、1000萬元和600萬元的出資額，持股10%、10%和6%。

上海恒銳的實際控制人，則是慶光梅和王強家族。

王強家族合計控制上海恒銳30%的股權。其成員包括王強、邵峰云、邵綠建三名自然人。其中，王強家邵峰云系夫妻關系，邵綠建三邵峰云系姐妹關系，邵峰云、邵綠建分別持有青島崇業集團有限公司90%、10%的股權。

錢業銀則出任上海恒銳的總經理。

2007年8月，上海恒銳出資1230萬元，取得東山精密前身東山鈑金2.5%股權。此后，東山鈑金變更為股份公司，上海恒銳持有300萬股。

今年4月，東山精密登陸深交所中小板，錢業銀亦出任上市公司董事。以7月1日的收盤價57元計算，上海恒銳所持市值高達1.71億元，相比三年前該公司的出資額1230萬元，收益率已達13.9倍。