全民PE熱催生PE狂人

2010年07月02日 14:38
來源：環球財經

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現在市場上“錢真多”，連象牙塔里的書生，都耐不住寂寞。

本刊記者黃楊

因工作的機會，有幸與中國的第一批投資銀行學博士共進晚餐，他們中一些人已經是上市公司的高管、金融公司的頭腦、金融監管部門的領導，也有一些人繼續留在象牙塔里做學問。其間，一位副教授的一句話引起了飯桌上所有人的興趣，她說，她的老師正利用自己超強的人脈關系，策劃成立一支10億元人民幣的私募股權基金，目前正在籌備中。這不禁使記者感慨，現在市場上“錢真多”，連象牙塔里的書生，都耐不住寂寞。

人人都能做PE

事實正是如此，《環球財經》記者用搜索引擎查閱今年以來的新聞，發現幾乎每隔1~2周，就會有一家私募股權基金面世的報道，從香港、深圳、上海這些老牌盛產私募股權基金的城市，到北京、天津這些后來居上者，再到陜西、成都這些西部都市，幾乎每個城市都在忙著出政策、給優惠、拉攏企業。而PE的類型也從金融、航天、傳播到文化創意產業、農業、新能源，幾乎涵蓋了可以投資的每一個角落。

例如，上海在加速“兩個中心”建設的背景下，正在籌建上海航運產業基金；北京已經設立了環保、農業等產業基金。中國第二大PC制造商方正集團正在創建一只20億元的基金，該基金將專注于技術、媒體和電信領域，基金管理公司將由方正與一家海外機構合資組建；天津則設立了船舶基金，并與中航集團、建銀國際籌建航空產業基金。今年1月18日，中國第二大PC航天科技集團公司為主要發起人的航天產業基金正式設立，主要投向航天產品、航天技術應用產業、航天服務業及其相關領域，預期募集資金規模200億元人民幣，首期即募得30.3億元。

而以“錢多多”且盛產“炒房團”聞名的溫州，也由市政府牽頭為民間資金搭建了三大投資平臺，其中一個平臺就是建立風險投資研究機構。據了解，溫州風險投資研究院由溫州市人民政府、中國風險投資研究院、浙江工貿職業技術學院三方合作，由溫州市財政提供600萬元支持經費聯合組建，以引導巨量的溫州民間游資有序、專業化地進入風險投資領域。同時，溫州市政府還搭建了讓民資推動產業發展的平臺，計劃在1645平方公里的沿海產業帶為廣大民營資本健康持續發展提供廣闊的發展空間。

不負期望的是，2007年以來，溫州的私募基金如同溫州人炒房地產一樣火熱，溫州民企資金頻頻觸“基金如溫州本土PE在募資方面呈爆發式增長。

中國目前到底有多少家PE，暫時還查閱不到具體數字，但根據創業投資與私募股權投資領域綜合服務提供商清科的統計，在金融危機余波未了的2009年，共有105只人民幣基金成功募集122.95億美元(約合839.38億人民幣)，新募基金數和募資金額分別占當年同期募資總量的84.7%和65.4%，人民幣基金首次在新募基金資本總量上占據市場主導地位。可見中國PE市場的火熱。

在PE數量與規模暴增的同時，PE投資門檻也大幅降低：從兩年前行規的500~1000萬元，下降到如今的100~300萬元。而信托PE更是使投資門檻一降再降，湖南信托的PE投資門檻僅為10萬元。如此一來，個人投資者甚至“散戶”也有了參與PE的機會。有人謔稱，中國已經從“全民炒股”轉向了“全民PE”

而在人才結構方面，一位管理著10億元基金的高級投資經理告訴記者，他今年四十有三，在人才結構方中國資本市場馳騁了十幾年，參與過十幾家上市公司的重組改制，也在二級市場上做過操盤手，照理說對于資本市場上的事應該見怪不怪了。但是“前幾天在北京和幾個我帶過的學生一起吃飯，現在他們都在做PE，每個人都管理著幾億元的資金，年紀大多三十歲出頭。但是我卻不想說他們其實毫無經驗。他們不是做PE出身，有的以前在外資銀行私人理財部門工作，有的是律師，還有一些人是媒體工作者，而在這個PE爆炸式增長的時代，卻都搖身一變成了投資經理，不乏有些人是趕鴨子上架。

掘地三尺找項目

“狼”多了，“羊”自然就不夠吃了。中信產業基金的一位高級投資經理告訴《環球財經》記者，他現在手里還有3億元的資金沒有投出去。兩年前，他們2億元以下的項目看都不看一眼，現在5千萬的項目，只要能找到并且合適，那都還得上趕著求著人家才能投出去。一不留神，沒準就讓別家基金搶去了。

“能找到項目怕別家搶了去。現在更苦悶的是根本找不到好項目。”中信產業基金的這位投資經理說。記者開玩笑地問他，是要掘地三尺嗎？他無奈地搖了搖頭，說。記何止，我現在連地獄都快挖開了，還是第十八層。

其實如果大家還記得，現在這種“僧多粥少”的局面以前也曾出現過。在2007年~2008年的短周期中，PE行業就已經有過一段波折。

2007年，PE項目都是炙手可熱，一聽說有關PE項目符合上市條件，各路投資人馬就匯集而來，不僅出現了不做調查就投資的案例，也發生了幾千萬投資額度一夜之間在PE之間分光的故事。沒想到2008年金融危機突如其來，企業經營環境惡化，證券市場走熊，企業IPO受阻，不少PE投資機構被迫清盤。

因為市場環境發生了變化，再加上現在有創業板來撐腰，不能說2010年PE會重蹈覆轍，但通過種種眾生相，卻也不難看出絲絲“浮躁”之風。比如近期PE界就丑聞不斷。

為搶項目不擇手段

據《新世紀》周刊報道，2007年底京滬高鐵的投資事例中，當時，中行、建行、工行均希望通過海外機構參股京滬高鐵項目公司，并擬同時給予京滬高鐵項目貸款。這意味著，銀行同時成為京滬高鐵項目的股東和債主，在單一項目上積聚風險。

2009年5月，浙江紅鼎創投董事長劉曉人因涉嫌非法集資數億元、無力償還而主動自首。同月，天津德厚資本執行合伙人、上海匯樂集團董事長黃浩也因涉嫌“非法集資詐騙”被警方批捕。

“這些都是被曝光了，且大家看得到的。如今各家基金為了搶項目，不僅變相地以中介費、項目特別獎金這樣的名義賄賂企業高管、政府官員。甚至不惜花錢雇傭專業‘男女公關’進行權色交易。”前述基金經理告訴記者。

“我就曾經遇到過一家PE為了拿到項目，雇傭了一名美女，搞定了企業老板的父親，從而拿到了合同。”他也直言不諱地告訴記者，他所在的基金也變相地以“特別貢獻獎”的名目，給“中間人”最高凈利潤的20%×20%作為回扣，這些人里不乏一些地方政府官員。

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