下半年投資策略展望：首推三行業關注金融等低估值行業

2010年07月03日 08:45
來源：今日早報作者：陳海研

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2010年下半年投資策略展望

□本報記者陳海研

2010年上半年的股市，有點沉悶，一季度小幅盤上，二季度開始連續下挫。雖然盤中熱點不斷，但還是擋不住股指接連下跌的腳步。半年過去，市場千呼萬喚的“風格轉換”始終沒有降臨。銀行、地產等大盤藍籌股連下臺階，偶爾的飄紅也大都是脈沖式的表現。

上半年新農業板塊最抗跌

今年以來，新農業板塊最抗跌，而且在4月份開始的一輪大跌中逆勢飆漲。登海種業拔地而起，漲幅超過了60%，敦煌種業、圣農發展屢創新高，隆平高科、農產品、北大荒等個股表現強勁。以農機連鎖經營新模式著稱的吉峰農機，去年創業板上市之初連漲3倍，近期反彈中的最大漲幅也超過了60%。

與此同時，新能源股表現活躍，屢屢在關鍵時刻引領市場。沾上新能源汽車概念的安凱客車兩個月內實現股價翻番，參與汽車充電站業務的奧特迅股價從開年的22.12元一直漲到最高38.18元。杉杉股份、金風科技、中核科技等老牌正宗新能源股都有不俗的表現。新能源板塊已經成為市場具有號召力的人氣板塊。

展望2010年下半年，在股指到達了階段性低位，成交量大幅縮減的情況下，哪些行業、哪些板塊具有領跑市場的特征呢？

首推水泥、鋼鐵、造紙行業

申銀萬國研究認為，目前的中國經濟減速是政策主動調整的結果，二次探底的可能性不大，伴隨著需求下滑和流動性控制的后續影響，通貨膨脹率將在四季度回落。目前13.5-19倍的平均市盈率，是可以接受的合理區間，而股息收益率、產業資本增持、AH股溢價率等角度也支持底部特征。下半年，估值修復將推動A股震蕩向上，預計上證綜指核心波動區間在2400點至3000點。在行業選擇方面，階段性偏好中游投資品，首推水泥、鋼鐵、造紙行業，這些行業在風險釋放以后，存在政策性拐點的推動力，建議在風險釋放過程中買入；同時看好零售、航空運輸、食品飲料、鐵路運輸、軟件等具有持續向好趨勢行業在三季度甚至下半年的表現，而新興行業重在自下而上的公司選擇。在風格上階段性偏好大盤股。首推的公司有：冀東水泥、海螺水泥、寶鋼股份、太陽紙業、晨鳴紙業、江淮汽車、青島海爾、友阿股份、中國國航、中青旅。

中小市值品種值得關注

東興證券研究所把2010年下半年的研究重點放在了中小市值品種上。

近日東興證券2010年中期策略會在青島舉行。東興證券研究所所長銀國宏在會上表示，中國經濟轉型的路徑越來越清晰，一條路徑是從外需向內需支撐的轉變，另一條是資源消耗向技術創新的轉變。他認為，A股下一輪牛市的投資主線應遵循這兩條路徑。銀國宏透露，東興證券研究所已經把研究力量集中在了TMT、醫藥、化工、新能源等一些有創新活力的領域，其中加大了中小市值品種的研究，適度減少了對大市值股票的研究。2009年年底，研究所推出了2010年東興八駿，在今年上半年大盤下跌超過20%的情況下，八只股票的回報率很高。2010年下半年研究所精心準備的東興新八駿是：滄州明珠、秦川發展、保稅科技、科倫藥業、美邦服飾、黑牛食品、四川湖山、中視傳媒。

關注金融等低估值行業

對于2010年下半年A股投資策略，長城證券研究所副所長但朝陽近日指出，下半年盡管面臨食品價格上漲，但是外圍商品價格與PPI回落、緊縮抑制物價上行使得CPI上行幅度有限，因此中國潛力下降但還有增長空間，經濟不會二次探底。他認為，政策在年底前后有望回歸寬松。下半年A股格局有可能體現出緊縮后期的走勢特征——筑底、震蕩、回升。其中三季度前期緊縮預期尚未消除，并面臨經濟數據下行、業績預期下調的考驗，多數時間可能以筑底、震蕩為主。在行業配置方面，應該結構化布局，經濟與流動性收縮期的行業配置側重確定性成長，繼續看好抗周期的消費類行業與經濟轉型大趨勢下的新興產業，階段性關注以金融股為代表的低估值行業。

盡管目前經濟環境十分復雜，但與2008年經濟下行趨勢所不同的是，現在全球經濟處于恢復向好的過程中，國內政府投資雖然在主動收縮，但民間投資還是在緩慢恢復。國金投資認為，房地產經過一段時間低迷后，仍然會回到相對平穩的狀態，房地產投資也不會下降過快；而消費在轉型以后可能會進入一個持續的增長期，經濟出現二次探底的可能性較小。