上市公司上半年業績增長可能前高后低

2010年07月05日 01:30
來源：中國證券報－中證網

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□本報記者李陽丹

從已經發布中期業績預告的部分公司盈利情況不難看出，上市公司上半年業績同比增長將延續一季度的高增長態勢。不過，隨著低基數效應逐漸退去，以及對下半年宏觀經濟增速回落的預期，上市公司全年業績環比增幅很可能出現前高后低的態勢，而在結構調整的背景下，不同的板塊業績可能在整體增幅放緩的背景下呈現明顯的分化。

從截至7月4日的A股公司業績預告整體情況來看，上半年上市公司業績報喜的公司占絕對多數。上半年上市公司業績延續一季度的增長勢頭。根據上市公司一季度業績報告，今年一季度上市公司營業總收入同比增長超過50%，實現凈利潤同比增長超八成。這主要是由于去年同期在金融危機的影響下，企業利潤基數較低，而隨著金融危機影響減退，上市公司盈利能力逐漸恢復，促成了今年一季度以來企業利潤快速增長。

而值得注意的是，從環比的數據來看，非金融企業的收入已出現了下滑情形，尤其是受政策影響的房地產、建材、金屬等行業。例如，已經公布業績預告的36家房地產公司中，雖然不乏業績翻倍的公司，但也有超過一半的公司預計業績下降甚至虧損。其中，首次出現虧損的剛泰控股(600687)表示，預計上半年虧損的主要原因為預計可售房源較少，預計可確認的房產收入較少。

事實上，6月中旬以來，多家券商在相繼召開的2010年中期策略報告會上也較多地提到了對業績增速的擔憂。有研究人士指出，一季度同比數據走強最主要的原因是基數問題，從環比情況來看，企業盈利能力基本沒有太大變化。而隨著下半年低基數效應逐漸消失，企業需要依靠毛利的提升和銷售收入的擴張來實現盈利的快速增長。

下半年，為完成“十一五”節能減排目標，控制能耗和淘汰落后產能等政策落實將對有關行業造成影響。不僅如此，不少機構預測6月份CPI繼續超過3%，而上半年整體CPI也將接近這一警戒線，這意味著加息等緊縮政策在下半年仍可能被祭出。而由于原材料價格維持高位，資源性成品價格上漲預期明確，企業毛利率提升的難度也較大。

另外，從外圍經濟來看，歐洲經濟的不穩定因素將牽制整個外需的回暖，層出不窮的貿易保護也將繼續滋擾外向型企業。金融危機后，在政策刺激下的全面增長態勢之后，各行業將面臨庫存和成本的雙重壓力。

券商研究人士大多預計全年上市公司業績增幅在20%左右，不到一季度增幅的1/4，可見全年上市公司業績增長將呈前高后低之勢。不過，在結構調整的總體趨勢下，行業增長將出現明顯分化，受到政策扶持的新興產業仍被看好。