去年股基前20今安在 華商盛世碩果僅存

2010年07月05日 03:15
來源：第一財經日報 作者：賈華斐

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賈華斐

讓基金經理敬畏的永遠是市場。

盡管在年初，多數基金做出了和2009相似的“震蕩市”的判斷，但事實證明，2010年的市場遠比去年復雜。不僅上半年因政策出現的系統性下跌令許多基金始料未及，除醫藥等一些行業外，大盤也幾乎沒有2009年那樣行業轉換帶來的整體性機會。在充斥著中小盤股票、概念性炒作的“游資化”市場里，個股的波動變得越加頻繁、難以找尋規律。這些復雜的因素最大程度地考驗著基金經理，即使是一些在去年表現卓越的基金，也在今年上半年落下馬來。

《第一財經日報》記者統計了不包括QDII基金在內的所有股票投資方向的開放式基金后發現，在去年前20名的基金，在今年上半年只有華商盛世成長一只取得了第2名的收益，其余基金悉數跌出20名之外。

在去年因深圳市場的較好表現而擠進前20的4只指數基金，因其被動選股的特點，最早被復雜的市場擊敗。Wind數據顯示，除了華夏中小板ETF基金外，其余三只基金排名均在300名以后。

同樣頭疼的還有規模較大基金的基金經理。數據顯示，去年前20名中，主動選股的基金中規模過百億的有三只：銀華核心價值優選、中郵核心優選和易方達價值成長。而在今年上半年，它們的排名均在290名之后。

究其原因，上半年以來，一些權重行業的大盤藍籌股票萎靡不振，出現局部上漲機會的都是中小盤股。“小基金能買到幾只，業績差不多就能做上去了，一個100億的基金要買多少才拉得動同樣的業績點？”一位掌管過大規模基金的私募基金經理表示，“何況，小基金用1%的比例買一個股票，也就幾千萬，出來很容易，大盤基金用這個比例去買，你還出得來嗎？”

大盤股的低迷傷害的不只是大基金，還包括看好它們的基金。如新華基金、大成回報基金，甚至業績依舊排在24位的華夏大盤，都是在一季度時便加倉了金融行業而拖累了業績。好在華夏大盤和大成策略回報都靠個股的亮麗表現挽回了一些損失，依舊排在前50名之列，但持有金融保險業比重極高的新華優選成長和新華優選分紅就沒有那么幸運，直接跌至248名和262名。

由于2010年的機會更多地集中在個股上，一個明顯的跡象表明，除了醫藥、信息之外，在某個特定行業持股過于集中的基金更容易受傷。除了新華大幅持有金融而受傷嚴重外，繼續大幅持有汽車板塊的銀華系兩只基金也受傷頗深。

此外，在影響基金業績的諸多因素中，倉位或許不是最主要的。從2009年前20名基金的位序變動來看，標準股票型基金和混合配置型基金業績差異均較大，沒有類別上的區別。不過，從股票型基金整體跑輸債券型也可看出，倉位較高的基金在上半年操作難度更大。譬如中郵核心優選基金，截至一季度末，該基金的倉位保持在93.69%。而截至6月30日，該基金業績排在第336位。

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