上半年抗跌冠軍基金成功秘訣

2010年07月07日 10:19
來源：現代快報作者：新京中證

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2010年上半年，偏股基金創下歷史第二差的業績，但也有個別基金公司和基金取得了很好的成績，是什么讓這些基金在下跌超過20%的市場中獨善其身?從嘉實主題精選和華商盛世成長兩只冠軍基金的表現來看，不論是主動降低還是被動管理，倉位都是基金取勝的重要一環。

倉位管理不立危墻

據wind數據統計，上半年偏股型基金冠軍嘉實主題精選規模增長87.3%。嘉實主題基金以6.34%的凈值增長率逆市領跑，是上半年全市場唯一獲得正回報的偏股型基金。據銀河證券數據統計，截至6月末，納入統計的166只標準股票基金的平均業績為-18.51%；嘉實主題6.34%的正收益大幅領先混合偏股型基金(股票上限95%)的平均業績近23%，甚至比同類型排名第2的基金收益高出近12%，嘉實主題的領先優勢可謂“后無追兵”

從操作看，嘉實主題精選從2009年下半年開始業績就表現突出。而更早地提出悲觀觀點，是這只基金能在瘋狂中避過2009年下半年的下跌，繼而又在2010年上半年避免盲動的關鍵。

嘉實主題基金經理鄒唯在該基金一季報中曾明確表示出與其他基金經理不同的觀點：在目前市場估值極不均衡的狀況下，二季度很難尋求到能創新高以獲得絕對收益的投資主題，因此二季度倉位管理高于結構管理，并關注債券等固定收益類的投資機會。

鄒唯在5月份接受采訪時就指出，第二季度面臨的三大不確定性來自房地產、歐洲債務問題和美國的失業率，而后這些擔心都被一一證實。

弱市中重資產配置

華商盛世成長是上半年股票基金中跌得最少的一只，上半年收益率為-1.52%。自2008年底成立以來，該基金已取得107%的收益，而同期上證綜指僅上漲了7.24%。據天相統計，二季度華商基金在規模凈增長和持續營銷兩方面成為“雙料冠軍”。二季度僅有包括華商基金在內的5家公司實現規模凈增長，而華商以總資產規模增長44.47億的成績位列全行業第一。同時，華商基金在持續營銷方面也體現出了旗下老基金的實力，剔除新基金的發行，二季度華商基金持續營銷達到34.52億元，與公司規模凈增長同時穩坐行業的頭把交椅。

在談到今年以來的投資策略時，華商盛世成長基金經理孫建波指出，“我們在倉位上采取了基本跟市場指數和主流預期相反的策略。

“今年1月份，由于擔心政策的調控，我們進行了減倉，但到2月份的時候，我們又加倉到了偏高的倉位，市場在春節后期才逐漸走起來，等于我們在倉位上做得比較正確。在資產配置上，我們在一季度對周期性股票倉位做了大幅度降低，積極重倉了地域、電網、消費類股票，這成為業績領先的原因。”華商盛世成長的領先主要體現在股票資產的配置上，對于醫藥、消費類電網、生物育種等行業的成長股進行重點配置，保證了基金在弱市中相對抗跌的表現。新京中證