農行上市處在關鍵時刻 成敗將見分曉

2010年07月07日 17:21
來源：鳳凰網財經 作者：羅伯特 庫克森

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鳳凰網財經訊 據英國金融時報報道，全球投行的銀行家們過去三個月來仿佛是在中國農業銀行的北京總部“安營扎寨”，忙著協助這家國有銀行啟動全球最大規模的首次公開發行(IPO)。

在此期間，全球股市出現了大幅下滑，數十宗IPO遭到放棄，迫使農行降低了最初融資300億美元的期望。

盡管如此，農行仍將從香港和上海兩地上市中，籌得創紀錄的221億美元。上市交易已在昨晚結束申購。

以往中國各銀行在上市前的路演中，都把最后一站放在紐約，但這次有所不同，農行及其承銷商在北京舉行了最終定價會議——也許反映了金融重心從西向東的轉移。

一個更為普通的解釋(由一名接近這宗交易的人士給出)是，由于美國的獨立日公共假日，在美國開會將太沒成效。

無論出于什么理由，自4月份農行召集各全球投行進行“選美”(在中國稱為“烘烤大賽”)、以挑選上市承銷商以來，該行顯然很注重效率與速度。

農行副行長潘功勝是此次上市背后的推動力量，他曾在2006年領導中國工商銀行(ICBC)完成其219億美元的IPO。

對于籌備農行香港上市部分的投資銀行家，潘功勝公開評定其出勤率、回應的迅速程度以及工作質量，藉此鞭策他們加強紀律性。

這宗交易的承銷商——中金公司(CICC)、德意志銀行(Deutsche Bank)、高盛(Goldman Sachs)、摩根大通(JPMorgan)、麥格理(Macquarie)和摩根士丹利(Morgan Stanley)不得不日以繼夜地工作，在最緊張的時期(如制作招股說明書時)每天分兩個班次運轉。

每家投行都在農行的總部得到自己的工作區，其代表在接到開會通知20分鐘后就必須到會。一些高層人士自4月份以來幾乎未曾離開大樓。

潘功勝采用的比較不尋常的戰術之一是，一直等到該行就要開始投資者路演之前，才任命聯席全球協調人，即牽頭上市交易的銀行。

“他讓大家相互競爭，”一名人士表示。“他的看法是，與其簡單地將這宗交易移交給其它銀行，該行不如操縱各方，這樣才更有效。

但農行的最大成就是，它已說服投資者相信，該行已從中國政府的放貸工具，轉型為具備強有力風險控制的商業銀行。

經過2009年空前的放貸狂潮后，在人們擔心中國各銀行對沒有利潤的地方政府貸款工具的敞口之際，投資者可能無需等候很久就會發現，農行(以及中國其它銀行)真的杜絕了積累壞債的傾向。

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