農(nóng)行上市處在關(guān)鍵時刻 成敗將見分曉

2010年07月07日 17:21
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 作者：羅伯特 庫克森

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 據(jù)英國金融時報報道，全球投行的銀行家們過去三個月來仿佛是在中國農(nóng)業(yè)銀行的北京總部“安營扎寨”，忙著協(xié)助這家國有銀行啟動全球最大規(guī)模的首次公開發(fā)行(IPO)。

在此期間，全球股市出現(xiàn)了大幅下滑，數(shù)十宗IPO遭到放棄，迫使農(nóng)行降低了最初融資300億美元的期望。

盡管如此，農(nóng)行仍將從香港和上海兩地上市中，籌得創(chuàng)紀錄的221億美元。上市交易已在昨晚結(jié)束申購。

以往中國各銀行在上市前的路演中，都把最后一站放在紐約，但這次有所不同，農(nóng)行及其承銷商在北京舉行了最終定價會議——也許反映了金融重心從西向東的轉(zhuǎn)移。

一個更為普通的解釋(由一名接近這宗交易的人士給出)是，由于美國的獨立日公共假日，在美國開會將太沒成效。

無論出于什么理由，自4月份農(nóng)行召集各全球投行進行“選美”(在中國稱為“烘烤大賽”)、以挑選上市承銷商以來，該行顯然很注重效率與速度。

農(nóng)行副行長潘功勝是此次上市背后的推動力量，他曾在2006年領(lǐng)導(dǎo)中國工商銀行(ICBC)完成其219億美元的IPO。

對于籌備農(nóng)行香港上市部分的投資銀行家，潘功勝公開評定其出勤率、回應(yīng)的迅速程度以及工作質(zhì)量，藉此鞭策他們加強紀律性。

這宗交易的承銷商——中金公司(CICC)、德意志銀行(Deutsche Bank)、高盛(Goldman Sachs)、摩根大通(JPMorgan)、麥格理(Macquarie)和摩根士丹利(Morgan Stanley)不得不日以繼夜地工作，在最緊張的時期(如制作招股說明書時)每天分兩個班次運轉(zhuǎn)。

每家投行都在農(nóng)行的總部得到自己的工作區(qū)，其代表在接到開會通知20分鐘后就必須到會。一些高層人士自4月份以來幾乎未曾離開大樓。

潘功勝采用的比較不尋常的戰(zhàn)術(shù)之一是，一直等到該行就要開始投資者路演之前，才任命聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人，即牽頭上市交易的銀行。

“他讓大家相互競爭，”一名人士表示。“他的看法是，與其簡單地將這宗交易移交給其它銀行，該行不如操縱各方，這樣才更有效。

但農(nóng)行的最大成就是，它已說服投資者相信，該行已從中國政府的放貸工具，轉(zhuǎn)型為具備強有力風(fēng)險控制的商業(yè)銀行。

經(jīng)過2009年空前的放貸狂潮后，在人們擔(dān)心中國各銀行對沒有利潤的地方政府貸款工具的敞口之際，投資者可能無需等候很久就會發(fā)現(xiàn)，農(nóng)行(以及中國其它銀行)真的杜絕了積累壞債的傾向。

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