二線白酒快速崛起 業(yè)績增速遠超一線

2010年07月08日 07:37
來源：證券時報 作者：張 珈

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“中檔酒強勢高增長，將是食品飲料行業(yè)中報業(yè)績亮點所在。招商證券分析師朱衛(wèi)華的聲音代表了不少業(yè)內(nèi)人士的觀點。從目前披露的上半年業(yè)績預(yù)告情況來看，二線白酒龍頭增長勢頭強勁。其中，古井貢酒宣布中期業(yè)績預(yù)增200%，金種子酒預(yù)增152%-184%，洋河股份預(yù)增50-70%。種種跡象表明，區(qū)域性白酒企業(yè)進入了快速發(fā)展期，穩(wěn)固的根據(jù)地為公司發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

不少券商分析師在與記者交流時均表示，憑借良好的成長性，古井貢酒、金種子酒等公司披露的業(yè)績預(yù)告增長幅度已經(jīng)超出了市場預(yù)期，其他尚未亮出業(yè)績預(yù)告的區(qū)域酒業(yè)龍頭今年上半年利潤增長幅度也可能比預(yù)期好，根據(jù)白酒公司銷售成績下半年普遍好于上半年的邏輯判斷，二線白酒全年業(yè)績高增長可能較大。下半年白酒將迎來銷售旺季，這將進一步助推行業(yè)景氣度上升。

國信證券分析師黃茂認為：“山西汾酒集團1-5月份銷售產(chǎn)值和利潤總額增速分別為63%和104%。從歷史上看，該集團銷售產(chǎn)值及利潤增速和股份公司實際增速有顯著的同步關(guān)系。因此，預(yù)計山西汾酒中報收入增速會維持63%的增速。

從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，白酒市場上半年表現(xiàn)不凡 ，行業(yè)收入和利潤增速保持向上攀升態(tài)勢，并處于歷史較高水平。白酒產(chǎn)量1-5月累計增速達30.6%，增速再創(chuàng)新高。其中，川酒繼續(xù)在快車道上前行，累計增長52.7%，江蘇市場則呈現(xiàn)黑馬之勢，增速高達57.8%。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前白酒生產(chǎn)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生明顯變化，次高端及二線品種增速迅猛，蘇酒等區(qū)域品牌快速崛起。上海證券分析師滕文飛認為，現(xiàn)在值得關(guān)注的是二線白酒中的優(yōu)勢品牌，預(yù)計二季度增速遠遠超越高端白酒。

從已披露業(yè)績預(yù)告的情況來看，上述二線白酒龍頭業(yè)績增長主要原因被歸納為白酒銷售收入增長、銷售結(jié)構(gòu)的好轉(zhuǎn)、產(chǎn)品毛利率上升等。近年來，山西汾酒、古井貢酒等公司通過內(nèi)部整合調(diào)整，產(chǎn)品線逐步清晰，實現(xiàn)企業(yè)盈利能力上升的經(jīng)營格局。

也有分析人士認為，前期二線白酒集體提價也是業(yè)績高增長的重要原因。例如古井貢酒1月1日對紅運系列、金獎系列等部分產(chǎn)品提價5%，3月26日又對年份原漿系列產(chǎn)品的銷售價格上調(diào)5-20%。華東某二線白酒公司高管告訴記者：“上半年業(yè)績增長超預(yù)期主要是因為產(chǎn)品戰(zhàn)略和營銷戰(zhàn)略的調(diào)整，以中端酒品為切入點，適度開發(fā)高端產(chǎn)品，此外提價因素和消費升級的社會環(huán)境也對業(yè)績增長有積極影響。”

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