農行成功問鼎全球最大IPO 募資221億美元

2010年07月08日 08:40
來源：東方早報作者：張颯

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總募資221億美元超過工行 A股定價2.68元/股中簽率9.29%

早報記者張颯

中國農業銀行股份有限公司(以下簡稱農行，601288.SH，01288.HK)昨晚宣告了自己的勝利：其A股將以2.68元/股發行上限定價。

據悉，農行H股定價為3.20港元/股，在A、H股啟動“綠鞋機制”后，農行將以221億美元募資規模，成為全球最大的IPO。

啟動“綠鞋”

周三晚間，農行公告稱，其A股IPO的發行價格將確定為2.68元/股。這一價格定在農行A股2.52元至2.68元/股的定價區間上限。

據報道，農行H股發行價定為3.20港元/股，略高于詢價區間2.88至3.48港元/股的中值。

以此計算，啟動“綠鞋機制”(“綠鞋機制”也叫綠鞋期權，根據中國證監會2006年頒布的《證券發行與承銷管理辦法》第48條規定：“首次公開發行股票數量在4億股以上的，發行人及其主承銷商可以在發行方案中采用超額配售選擇權”。這其中的“超額配售選擇權”就是俗稱綠鞋機制。)前，農行在香港和上海兩地進行的首次公開募股(IPO)將籌集資金192.10億美元，啟動“綠鞋機制”后，農行將募集資金高達221億美元，超過中國工商銀行在2006年通過IPO募集到的219億美元。

農行昨天公告稱，農行和聯席主承銷商決定超額配售A股初始發行規模15%的股份，即33.35億股，超額配售后A股發行規模達255.71億股。有消息稱，農行H股在香港獲得逾10倍超額認購。

早報記者昨晚獲悉，農行H股已經確定啟動“綠鞋機制”，這也意味著農行已經拿到了全球最大IPO的“保票”

值得關注的是，今年全球最大的IPO均來自亞洲和新興國家。今年十大IPO包括來自中國、俄羅斯、波蘭和印度的企業，無一來自美國，只有一家來自西歐的西班牙。

中簽率A股第二

根據農行昨日公告，網上凍結資金2973.51億元，網下凍結資金1829.01億元。網上網下合計凍結資金4802.50億元，加上戰略配售凍結的325億元，農行A股發行總共凍結資金5127.5億元，

根據上海證券交易所數據，農行此次網上發行有效申購戶數約126萬戶，有效申購股數達1109.5億股，回撥機制啟動前，網上有效申購總股數約為本次網上初始發行規模的10.52倍。

而聯席主承銷商統計結果顯示，農行初步詢價提供有效報價的81家詢價對象管理的214家配售對象中，有1家配售對象中泰信托未按時繳納申購款，另有40家配售對象因申購價格低于2.68元/股，最終僅有173家獲得最終配售。對應有效申購資金1451.24億元，網下初步配售比例為8.86%，認購倍數為11.28倍。

其中，包括中國人壽、中國鐵建、國網資產、中國煙草、鞍山鋼鐵、中油資產管理有限公司等27家戰略投資者獲配戰略配售部分的102.28億股。而中國人壽更是打入40億元資金，最終獲配11.89億股，成為農行的最大戰略投資者，國網資產與中國煙草以獲配7.46億股并列第二。

按價格區間上限計算，網下初步配售比例為8.8%；而網上發行申購量為1110億股，網上發行初步中簽率9.50%，回撥機制實施后，網上最終中簽率為9.29%。

這也意味著，對于參與農行“打新”的投資者言， 29480元購買11個號就有機會打中農行新股。這一中簽率在A股歷史上僅次于華泰證券的網上中簽率14%，更是中行1.94%中簽率的4.79倍，是工行3.28%中簽率的2.83倍。

“綠鞋”難保不破發

根據計劃，農行將于7月15日正式登陸A股，并于7月16日在H股上市發行。

不少參與打新的投資者擔心，農行上市后是否會“破發”

作為中國最后一個上市的國有大銀行，農行H股每股3.20港元的定價(比A股認購價略低)，相當于今年每股凈值的約1.7倍。假定其回報率為20%，農行的定價與中國其他銀行的定價大體一致。

英國《金融時報》分析稱，從全球范圍看，這一定價水分不?。航洜I更為多元化的摩根大通(JPMorgan)，市凈率也只有0.9倍。考慮到中國各銀行尚未為多年的大舉放貸付出代價，這種定價上的差異讓人感到奇怪。等待中國各銀行的，是更多的呆賬和更多的放貸限制。

此前有報道稱，農行副行長潘功勝于農行A股路演時表示，只要換手率低于50%，農行可以保證股票不跌破發行價。

潘功勝的信心來自新股發行的“綠鞋機制”。根據“綠鞋機制”。主承銷商可以在農行上市之日起30個自然日內，使用超額配售股票所獲得的資金，以不超過農行發行價的價格從二級市場買入農行股票，以穩定后市，但是累計買入股數不得超過超額配售股數。

若主承銷商按照15%的上限向網上投資者進行超額配售，農行A股網上發行總規模也將增加33.35億股至255.71億股，主承銷商最多可以獲得89.38億元資金。

不過，一位機構投資者昨天向早報記者指出，扣除需鎖定1個月以上的網下發行和戰略配售部分，首日上市第一天有105億股流通，按發行價2.68元計算，假設第一天換手率30%，用于“綠鞋”的89億元就差不多用完了。