業(yè)績雙豐收美的電器整合小天鵝效應顯現(xiàn)

2010年07月09日 07:47
來源：證券時報作者：李坤

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美的電器(000527)對小天鵝A(000418)的整合效應進一步得到顯現(xiàn)。昨日兩家公司同時發(fā)布了今年上半年業(yè)績大幅增長的業(yè)績預告，其中美的電器凈利潤同比增長50%-100%；小天鵝預計凈利潤約1.35億元-1.68億元，同比上升100%-150%。

其實這種整合效應已經(jīng)在今年一季度得到體現(xiàn)。一季度兩家公司同時實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤的大幅增長。今年一季度美的電器的營業(yè)收入同比增長超過7成，凈利潤同比增長達到236.88%；小天鵝的營業(yè)收入同比增長70.63%，凈利潤同比增長近8成。

美的電器現(xiàn)任董事局主席方洪波去年7月在接受證券時報記者專訪時所說的“美的對小天鵝的整合效果很快將會體現(xiàn)出來”的預言在一年后得到了印證。

據(jù)了解，美的電器以不菲的代價將小天鵝收入囊中之后，一方面加強了小天鵝在滾筒洗衣機等高檔產(chǎn)品上的技術實力；另一方面迅速擴張小天鵝的規(guī)模實力，去年8月小天鵝整體搬遷，并于當年年底實現(xiàn)了年產(chǎn)450萬臺洗衣機生產(chǎn)線投產(chǎn)。更為重要的是，整合后小天鵝還可以實現(xiàn)與美的電器的渠道共享。據(jù)介紹，整合前小天鵝的銷售終端只有1萬個左右，現(xiàn)在已經(jīng)達到3萬個。

目前小天鵝整合美的電器擁有的洗衣機業(yè)務正在等待證監(jiān)會的批復。如果整合完成，小天鵝將擁有小天鵝、美的電榮事達三大洗衣機品牌。據(jù)悉，美的電器已經(jīng)對三個品牌的市場定位做出安排，即小天鵝定位專業(yè)、高端，美的定位年輕、時尚，榮事達定位大眾化品牌。

國元證券分析師鄒翠利認為，美的電器對小天鵝的整合一方面解決了雙方的同業(yè)競爭問題；另一方面提升了小天鵝的銷售規(guī)模和綜合競爭實力，使得小天鵝的產(chǎn)品線更加豐富；此外，小天鵝與美的電器之間的資源共享，協(xié)同效應放大的優(yōu)勢也得到了體現(xiàn)。整合后小天鵝的洗衣機市場占有率穩(wěn)居第二，公司整體實力大幅提升，未來發(fā)展思路也逐步清晰。同時，與大股東在渠道和經(jīng)營管理方面的共享將使得公司未來幾年駛入發(fā)展的快車道。

整合小天鵝同樣對美的電器益處良多。整合后美的電器自身的洗衣機業(yè)務也得到了快速發(fā)展。美的電器昨日表示，公司整體營銷體系變革深化、家電內需政策持續(xù)推動及出口環(huán)境改善，公司白色家電主營業(yè)務特別是冰洗業(yè)務的規(guī)模與業(yè)績較上年同期大幅增長是公司整體業(yè)績增長的主要原因。這在整個空調產(chǎn)業(yè)增速放緩的情況下顯得尤為關鍵。

浙商證券認為，近年來陸續(xù)整合榮事達、小天鵝等企業(yè)后，美的電器已經(jīng)在冰洗業(yè)務上實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，成為全方位的白電行業(yè)龍頭，公司有望持續(xù)分享到各個細分行業(yè)長期增長的益處。