中小地產公司業績暴增非貨真價實

2010年07月12日 07:44
來源：廣州日報作者：井楠

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文/表井楠

縱觀三大報表，中小地產公司的財務數據并非齊頭并進，現金、資產數據均有可指責之處。部分企業業績增長并非源自貨真價實的主業收入增長，暴增背后，偶然性因素較多。很多企業的主業收入增長幅度與利潤增長幅度不一致，如深深房A，一季度業績暴增5倍以上，主業收入卻只減少了15%；天房發展一季度凈利潤同比增長了2.4倍，其主業收入只增長了27%；沙河股份一季度凈利潤增長了20倍，主業收入也不過增長了5倍，其間差異甚大。

偶然性業績暴增

究其業績暴增的原因，偶然性因素是主導，深深房依靠的是2000多萬元的投資收益，一季度轉讓了沙頭角某商場50%的權益。天房發展如出一轍，一季度投資收益暴增數倍，至6700萬元以上；業績來源絕非在業績快報上含糊其辭所稱的“商品房預售量有較大增長”。至于沙河股份，業績暴增與其一季度財務費用、銷售費用大幅度減少有關，兩項數額均不足500萬元，比去年同期低出一半。

再看現金流量表，一季度數據多有負數，且比去年同期數額要低，企業在現金管理方面并不理想。其中，沙河股份一季度每股現金為-0.27元，深深房A為-0.069元，中國武夷為-0.06元，天地源的每股現金低至-0.86元。

最后，對于中小地產企業來說，代表企業綜合管理能力與盈利效率的凈資產收益率數據兩極分化嚴重。部分企業數據很低，不具備10年重塑公司的能力。另外部分企業的數據又過高。

名家視點

宏源證券的劉志安認為，縱觀中小地產上半年數據，暴增表象之下，卻是千差萬別。由于市場動蕩、政策調控，各企業在經營進程中都采取了不同的應對策略，業績變化也將差異性發展。所有中小地產公司，現金、資產、利潤數據均無懈可擊者數量稀少，從中篩選出值得中長線建倉的價值股，并不容易。

建議可依照大盤變化趨勢，做板塊輪動操作，若房產股整體啟動，不妨從中篩選業績穩增、現金充裕的個股，短線買賣為主，對于業績暴增者，需要謹慎對待。