農行上半年凈利潤有望超460億同比增約40%

2010年07月13日 03:21
來源：每日經濟新聞作者：由曦

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今天距農行本月15日A股上市只剩下了兩天時間。

昨日(7月12日)晚8點左右，《每日經濟新聞》記者乘車路過位于北京東單的農總行時，整個大樓依然有不少辦公室亮著燈光。記者隨即撥通了一位農行內部人士的電話，電話的另一端傳來嘈雜的背景音，這應該是農行和承銷團隊正在爭分奪秒地為上市進行著最后的努力。

“大象起舞”正在上演

盡管距正式公布中報還有1個月時間，但據接近農行IPO的內部人士透露，農行今年上半年實現凈利潤可望超過460億元，同比增長約40%。

農行上半年儲蓄存款增量接近4400億元，穩(wěn)居四大行首位。而對公存款增量據悉也僅低于工行。

貸款規(guī)模方面，農行縣域業(yè)務的增長優(yōu)勢初步顯現。上半年縣域貸款余額新增2100多億元，較年初增幅高達18%，高于全行貸款增速6.4個百分點。在縣域貸款強勁增長的帶動下，農行全行貸款比年初增長11.2%，比工中建三行平均增速高出1個百分點。農行管理層在路演中曾強調，在行業(yè)貸款增長由于政策調整而變緩的背景下，其縣域業(yè)務成為了貸款增長的重要引擎。

此前，曾有分析質疑農行中間業(yè)務的盈利能力。但據上述人士透露，農行上半年手續(xù)費收入實現約230億元，同比增幅60%。有分析指出，農行龐大的網點優(yōu)勢，或是農行收獲中間業(yè)務快速成長的主因。根據農行《招股說明書》，該行擁有2.3萬個網點的龐大網絡、302億個人客戶和260萬對公客戶，而其以網點和客戶為增長源的保險代理業(yè)務，在四大行的業(yè)務總額中占1/3，居各行之首。

農行的管理層在路演中曾經以“大象起舞”來形容農行上市后的發(fā)展前景，從上半年的數據來看，音樂似乎已經提前奏響。

銀行股的“中報”行情

各家上市銀行的中期報告將于8月陸續(xù)出爐。有分析指出，今年上半年乃至全年銀行的利潤都將保持高速的增長。而中期業(yè)績的向好和農行上市的利好也被期望或將一掃陰霾的市場氣氛，帶動銀行股從估值底部突圍。作為A股市場上最大權重板塊，銀行股的估值回升將帶動整個大盤的上攻。

新增貸款規(guī)模的提升、息差水平的上升和低信貸成本的保持被市場認為是銀行拿出漂亮成績單的主要因素。已經公布的1季報中顯示，上市銀行共實現凈利潤1421億，同比增長31.8%，環(huán)比增長47.9%，增幅遠超去年，在過去十年中也僅低于05年和08年。目前銀行業(yè)按整體法計算的平均凈資產收益率達到22.6%，處于歷史較高水平。

首先在貸款規(guī)模上，今年前5個月新增貸款4萬億，無論是新增規(guī)模還是增速仍然顯著高于09年以前同期水平，在目前的貸款投放節(jié)奏下，全年實現7.5萬億新增貸款不成問題，銀行貸款規(guī)模將有18.7%的增長，規(guī)模的驅動力量依然強勁。

從息差水平看，雖然凈息差上升幅度的預期下降，但仍然為銀行利潤帶來正面貢獻。今年貸款發(fā)放政策偏緊有利于提高銀行的議價能力。從貸款結構來看，去年大量低利率的票據融資在今年上半年明顯被壓縮，貸款中長期化趨勢明顯，結構調整帶來收益率的上升。由于國家產業(yè)政策的調整，貸款需求會受到一些影響，貸款緊張程度下降，由議價能力提高大幅提升息差的預期有所降低。二季度息差上升的幅度可能最高，下半年趨勢會有所減緩，但全年仍然能為銀行利潤帶來6%～8%的正貢獻。

第三是低信貸成本的保持。由于不良貸款余額和不良貸款率的持續(xù)下降，再加上去年銀行對資產減值準備的大幅計提，今年上半年銀行的信貸成本較低。銀行1季報中生息資產增速在22%左右，利息收入增長23%，但凈利潤增速為31.8%，多出來的部分主要由撥備減少貢獻。去年年底銀行業(yè)的平均撥備覆蓋率達到170%，一季度粗略計算超過180%，二季度撥備集體的壓力同樣很小，所以中報里，銀行的利潤還會繼續(xù)高增長。

雖然監(jiān)管層要求 “適當提高融資平臺公司貸款的風險權重”會增加銀行下半年對地方融資平臺貸款撥備的計提，但不會從根本上改變低信貸成本的狀況。

西部“新政”的政策紅利

為支持農行上市，國家釋放出諸多政策“紅利”。坊間測算，這些“紅利”至少可以給農行帶來50億元人民幣左右的實際收益。

而近日國家所確立的深入西部大開發(fā)戰(zhàn)略也被業(yè)內認為會給農行帶來新的機遇。有分析指出，農行作為大型的國有銀行，會直接受惠于這一有利于經濟持續(xù)成長的戰(zhàn)略。同時，農行作為在廣大縣域地區(qū)特別是西部地區(qū)有著最廣泛，最強網絡的商業(yè)銀行，受益幅度將遠遠超過其他的大型銀行。而西部大開發(fā)“新政”也將成為農行業(yè)務發(fā)展和盈利增長的下一個發(fā)動機。由于該項戰(zhàn)略是在農行基本完成定價和分配股票之后公布的，因此，這項戰(zhàn)略也被業(yè)界視為對投資者一項額外的“政策紅利”

據接近農行IPO的內部人士透露，農行會憑借其現有的在西部地區(qū)的網絡來開展相關的金融服務。具體服務包括大額融資安排、相關項目結算、后續(xù)項目的融資等。她表示，隨著西部人均生活水平的提高和經濟的發(fā)展，作為在西部有廣泛網絡的農業(yè)銀行，將有可能受益于這一歷史發(fā)展機遇。