穆迪降葡萄牙評級并警示英國 機構(gòu)頂風抄底歐債

2010年07月14日 06:44
來源：上海證券報

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平靜了一段時間的歐洲債市周二再起漣漪。在評級機構(gòu)標準普爾宣布維持對英國的負面評級展望一天后，穆迪公司周二宣布，下調(diào)對葡萄牙的債信評級兩檔，因為該國債務(wù)負擔不斷加重且經(jīng)濟增長前景疲弱。

上述消息公布后，歐元對美元一度大跌逾0.5%，葡萄牙的國債收益率也應(yīng)聲跳升。不過，市場似乎很快消化了這一似曾相識的利空，歐洲主要股市當天紛紛高開高走，盤中漲幅超過1%，歐元也很快收窄跌幅。在國際市場，近期許多機構(gòu)對西班牙等歐洲國家發(fā)行的國債熱情不減，盡管也有太平洋投資管理公司(PIMCO)這樣的大鱷持謹慎態(tài)度。

葡國遭降級英國得黃牌

穆迪13日發(fā)布聲明宣布，將葡萄牙政府的債信評級下調(diào)兩檔至A1。這也是穆迪自1998年以來首次對葡萄牙實施降級。在穆迪之前，惠譽和標普分別在3月和4月下調(diào)了對葡萄牙的評級。

“葡萄牙政府的財務(wù)實力中期將繼續(xù)走弱。”穆迪在聲明中說，“葡萄牙經(jīng)濟的增長前景可能繼續(xù)維持相對疲軟，除非最近的結(jié)構(gòu)改革在中長期產(chǎn)生效果。

去年，葡萄牙的赤字占比高達9.3%，在歐元區(qū)排名第四，僅次于希臘、西班牙和愛爾蘭。過去10年來，葡萄牙經(jīng)濟幾乎沒有增長。

今年早些時候，希臘曝出的債務(wù)危機一度推動葡萄牙、西班牙、愛爾蘭等所謂“歐洲邊緣國家”的借貸成本大幅飆升。今年5月，葡萄牙國債和德國國債的利差猛增到了10多年來最高的349個基點。

盡管宣布了降級，但穆迪對葡萄牙的債信前景展望仍維持“穩(wěn)定”。穆迪分析師托馬斯13日在電話會議中表示，該機構(gòu)不準備進一步下調(diào)葡萄牙的評級，并對葡萄牙到2013年實現(xiàn)赤字達標“非常有信心”

收獲壞消息的不只是葡萄牙。此前一天，評級機構(gòu)標普宣布，維持對英國的“負面”展望，即該國可能喪失AAA的最高債信評級。

市場“免疫力”顯著提升

在降級消息公布后，葡萄牙國債應(yīng)聲走低。10年期葡萄牙國債收益率上漲7個基點，至5.50%，其與同期德國國債的收益率溢價擴大4個基點，至284基點。

外匯市場的反應(yīng)更為激烈一些。歐元對美元一度大跌逾0.5%，至1.2530附近。不過，市場似乎很快消化了降級的利空，歐元也快速收復失地。截至北京時間13日17時50分，歐元對美元僅下跌0.1%，報1.2577。

股市則幾乎沒有對這一利空作出反應(yīng)，反倒是繼續(xù)高歌猛進。周二午盤，英法德等歐洲三大股市漲幅均超過1%，將連續(xù)上漲紀錄擴大到第六天。

分析人士注意到，與幾個月前相比，投資人對類似的降級利空的“免疫力”已經(jīng)越來越強，這不僅體現(xiàn)在周二的歐洲市場，也反映在近期國際投資人對歐洲國債的追捧。

來自業(yè)界的消息稱，上周西班牙總規(guī)模60億歐元的10年期國債拍賣獲得了市場熱烈響應(yīng)。據(jù)西班牙財政部的聲明，國際投資人認購了其中66%的債券。特別值得一提的是，來自亞洲的投資人購買了這批國債中的13.3%。

英國《金融時報》周二報道稱，在7月6日進行的這次西班牙國債拍賣中，競標剛開始幾個小時，投資者的認購需求就達到了145億歐元。報道還稱，中國也參與了此次國債認購，認購額約在4億歐元(約5.05億美元)。

“我們?nèi)栽谌€買入(歐洲國債)。”管理著320億美元歐洲政府債券的荷蘭資產(chǎn)管理公司F&C的基金經(jīng)理布魯因12日在接受采訪時說。布魯因稱，按照他們的基準預測，今后一段時間市場上對于歐洲主權(quán)債危機的不安情緒會繼續(xù)慢慢消退。

PIMCO建議避開歐債

過去兩個月，隨著全球投資人對歐債危機的極端恐慌情緒減退，歐洲各國的國債紛紛大舉反彈。根據(jù)彭博資訊統(tǒng)計，自5月7日至今，葡萄牙國債反彈了7.2%，愛爾蘭國債漲了4.8%，意大利國債漲2.2%，而一度被認為快要破產(chǎn)的希臘的國債飆升了13.4%。

過去幾天，葡萄牙、意大利等國國債相比德國國債的收益率溢價都大幅下降，表明市場對這些國家的擔憂有所緩和。

歐洲“多頭”們認為，不管是希臘等國還是歐盟集體推出的危機應(yīng)對方案，都幫助提振了投資人信心，阻止了歐洲債券收益率的持續(xù)飆升。另一方面，近期歐洲一些國家傳來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也指向更好的基本面狀況。

需要指出的是，盡管部分歐洲“邊緣國家”的國債收益率近日有所下降，但仍保持在相對較高的水平。鑒于歐洲國家債務(wù)前景依然存在的較高不確定性，一些專業(yè)投資人仍對歐洲國債持謹慎態(tài)度。

全球最大債券基金PIMCO的全球產(chǎn)品管理負責人費舍爾周二表示，該公司過去幾個月中已從歐洲國債市場轉(zhuǎn)戰(zhàn)美債市場。他表示，PIMCO將避開包括希臘、葡萄牙、西班牙和意大利等經(jīng)濟面臨困境的歐洲國家債券。

“歐元之父”、諾貝爾經(jīng)濟學獎得主蒙代爾13日表示，西班牙、葡萄牙及愛爾蘭必須重組外債的概率有20%，希臘和意大利則分別為40%及10%。“我不認為會立刻發(fā)生，但是可能會發(fā)生在未來的一年。”蒙代爾在接受電視采訪時說。不過他也表示，歐洲最壞的情況可能已經(jīng)過去。

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