穆迪降葡萄牙評級并警示英國 機構頂風抄底歐債

2010年07月14日 06:44
來源：上海證券報

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平靜了一段時間的歐洲債市周二再起漣漪。在評級機構標準普爾宣布維持對英國的負面評級展望一天后，穆迪公司周二宣布，下調對葡萄牙的債信評級兩檔，因為該國債務負擔不斷加重且經濟增長前景疲弱。

上述消息公布后，歐元對美元一度大跌逾0.5%，葡萄牙的國債收益率也應聲跳升。不過，市場似乎很快消化了這一似曾相識的利空，歐洲主要股市當天紛紛高開高走，盤中漲幅超過1%，歐元也很快收窄跌幅。在國際市場，近期許多機構對西班牙等歐洲國家發行的國債熱情不減，盡管也有太平洋投資管理公司(PIMCO)這樣的大鱷持謹慎態度。

葡國遭降級英國得黃牌

穆迪13日發布聲明宣布，將葡萄牙政府的債信評級下調兩檔至A1。這也是穆迪自1998年以來首次對葡萄牙實施降級。在穆迪之前，惠譽和標普分別在3月和4月下調了對葡萄牙的評級。

“葡萄牙政府的財務實力中期將繼續走弱。”穆迪在聲明中說，“葡萄牙經濟的增長前景可能繼續維持相對疲軟，除非最近的結構改革在中長期產生效果。

去年，葡萄牙的赤字占比高達9.3%，在歐元區排名第四，僅次于希臘、西班牙和愛爾蘭。過去10年來，葡萄牙經濟幾乎沒有增長。

今年早些時候，希臘曝出的債務危機一度推動葡萄牙、西班牙、愛爾蘭等所謂“歐洲邊緣國家”的借貸成本大幅飆升。今年5月，葡萄牙國債和德國國債的利差猛增到了10多年來最高的349個基點。

盡管宣布了降級，但穆迪對葡萄牙的債信前景展望仍維持“穩定”。穆迪分析師托馬斯13日在電話會議中表示，該機構不準備進一步下調葡萄牙的評級，并對葡萄牙到2013年實現赤字達標“非常有信心”

收獲壞消息的不只是葡萄牙。此前一天，評級機構標普宣布，維持對英國的“負面”展望，即該國可能喪失AAA的最高債信評級。

市場“免疫力”顯著提升

在降級消息公布后，葡萄牙國債應聲走低。10年期葡萄牙國債收益率上漲7個基點，至5.50%，其與同期德國國債的收益率溢價擴大4個基點，至284基點。

外匯市場的反應更為激烈一些。歐元對美元一度大跌逾0.5%，至1.2530附近。不過，市場似乎很快消化了降級的利空，歐元也快速收復失地。截至北京時間13日17時50分，歐元對美元僅下跌0.1%，報1.2577。

股市則幾乎沒有對這一利空作出反應，反倒是繼續高歌猛進。周二午盤，英法德等歐洲三大股市漲幅均超過1%，將連續上漲紀錄擴大到第六天。

分析人士注意到，與幾個月前相比，投資人對類似的降級利空的“免疫力”已經越來越強，這不僅體現在周二的歐洲市場，也反映在近期國際投資人對歐洲國債的追捧。

來自業界的消息稱，上周西班牙總規模60億歐元的10年期國債拍賣獲得了市場熱烈響應。據西班牙財政部的聲明，國際投資人認購了其中66%的債券。特別值得一提的是，來自亞洲的投資人購買了這批國債中的13.3%。

英國《金融時報》周二報道稱，在7月6日進行的這次西班牙國債拍賣中，競標剛開始幾個小時，投資者的認購需求就達到了145億歐元。報道還稱，中國也參與了此次國債認購，認購額約在4億歐元(約5.05億美元)。

“我們仍在全線買入(歐洲國債)。”管理著320億美元歐洲政府債券的荷蘭資產管理公司F&C的基金經理布魯因12日在接受采訪時說。布魯因稱，按照他們的基準預測，今后一段時間市場上對于歐洲主權債危機的不安情緒會繼續慢慢消退。

PIMCO建議避開歐債

過去兩個月，隨著全球投資人對歐債危機的極端恐慌情緒減退，歐洲各國的國債紛紛大舉反彈。根據彭博資訊統計，自5月7日至今，葡萄牙國債反彈了7.2%，愛爾蘭國債漲了4.8%，意大利國債漲2.2%，而一度被認為快要破產的希臘的國債飆升了13.4%。

過去幾天，葡萄牙、意大利等國國債相比德國國債的收益率溢價都大幅下降，表明市場對這些國家的擔憂有所緩和。

歐洲“多頭”們認為，不管是希臘等國還是歐盟集體推出的危機應對方案，都幫助提振了投資人信心，阻止了歐洲債券收益率的持續飆升。另一方面，近期歐洲一些國家傳來的經濟數據也指向更好的基本面狀況。

需要指出的是，盡管部分歐洲“邊緣國家”的國債收益率近日有所下降，但仍保持在相對較高的水平。鑒于歐洲國家債務前景依然存在的較高不確定性，一些專業投資人仍對歐洲國債持謹慎態度。

全球最大債券基金PIMCO的全球產品管理負責人費舍爾周二表示，該公司過去幾個月中已從歐洲國債市場轉戰美債市場。他表示，PIMCO將避開包括希臘、葡萄牙、西班牙和意大利等經濟面臨困境的歐洲國家債券。

“歐元之父”、諾貝爾經濟學獎得主蒙代爾13日表示，西班牙、葡萄牙及愛爾蘭必須重組外債的概率有20%，希臘和意大利則分別為40%及10%。“我不認為會立刻發生，但是可能會發生在未來的一年。”蒙代爾在接受電視采訪時說。不過他也表示，歐洲最壞的情況可能已經過去。

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