紫金礦業陷“污染門”復牌大跌

2010年07月14日 07:18
來源：東方早報

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7月13日，工人正在處理位于福建上杭紫金山銅礦濕法廠污水池中的含銅酸水。受該滲漏事故影響，紫金礦業昨日復牌股價即下挫。劉建平制圖

12日晚間紫金礦業集團股份有限公司(下稱：紫金礦業，代碼為601899.SH；2899.HK)發布公告稱，受近期福建境內持續強降雨影響，其所屬的福建省上杭縣紫金山銅礦濕法廠污水池近日發生滲漏事故，造成福建汀江流域局部污染。

凈利潤減少約1億

據悉，該事件發生后，紫金礦業立即停止銅礦堆場入堆新的礦石，已入堆礦石溶液實行分流。而本次事故將對紫金山銅礦濕法廠銅的生產產生重大影響。我們預計，本次事故將導致紫金山銅礦停產，何時復產將取決于整改工作完成的時間。

紫金山銅礦是紫金礦業擴建中的重點礦山之一，采用濕法提銅工藝生產陰極銅。2010年，該銅礦已由井下開采過渡到露天開采，我們原預測該礦山2010年陰極銅產量可達2.5萬噸，比2009年增加近一倍。考慮到停產因素，我們將該礦山2010年產量預測下調至2萬噸，凈利潤減少約1億元，占當年公司凈利潤的1.8%，但總體影響有限。(編注：中金公司做出分析，如果紫金山濕法冶煉部分受到影響的產能在下半年無法復產，則2010年銅的總產量會下降6500噸，導致收入降低大約36900萬元，這是在假設2010年下半年平均銅價為6750美元/噸情況下做的預測，而總的盈利影響大約是人民幣1分/股，約占2010年每股收益的3%。)

另外我們獲悉，該滲漏事件對上杭縣及下游生活用水未產生影響，但下游網箱魚出現一定數量死亡，造成了一定的經濟損失，紫金礦業正在全力做好滲漏事故的應急處置和全面整改工作，而相關政府部門對事故原因和責任正在做進一步調查認定。(編注：中金公司估計紫金礦業需要對下游養魚場的損失給予經濟補償。據路透社報道，大約有378萬斤魚受到影響。假設每斤魚售價6元，則總賠償費用達2270萬元。)

連續遭遇“環保門”

我們更為關注的是，本次事件將會對紫金礦業公司形象造成新的打擊。2010年5月，國家環保部曾發布《關于上市公司環保核查后督查情況的通報》，其中對紫金山金銅礦未按期完成整改存在的環保問題進行了批評。3月份時，紫金礦業還因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案調查。持續的負面事件和新聞也使得紫金礦業估值持續處于行業內低端，不過考慮到其優質資產和成長性，我們仍維持對其“增持”投資評級，但下調其目標價至7.49元。(編注：中銀國際分析紫金礦業與政府方面的關系可能進一步惡化。此前環保部門就曾發文通報批評紫金礦業缺乏環保意識和環境控制手段，而此次事件可能使公司再次處于政府的重點監督之下。由此判斷，該股股價還將進一步下跌。盡管目前該股2011年預期市盈率只有12倍，估值頗具吸引力，但我們認為，目前其面臨太多的不確定性，此次滲漏事故對公司財務狀況和業務的影響也很難判斷。)

紫金礦業于昨日復牌，其A股下挫3.68%，報收于5.76元，H股下挫12.19%，報收于4.9港元。