紫金礦業(yè)：污水池滲漏事故影響1分/股

2010年07月14日 07:45
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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我們估計(jì)紫金需要對(duì)下游養(yǎng)魚(yú)場(chǎng)的損失給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償(據(jù)報(bào)道，大約有378萬(wàn)斤魚(yú)受到影響)。假設(shè)每斤魚(yú)售價(jià)6元，則總賠償費(fèi)用達(dá)2,270萬(wàn)元人民幣。此外，如果紫金山濕法冶煉部分受到影響的產(chǎn)能在下半年無(wú)法復(fù)產(chǎn)，則2010年銅的總產(chǎn)量會(huì)下降6,500噸，導(dǎo)致收入降低大約36,900 萬(wàn)元(假設(shè)2010年下半年平均銅價(jià)為6750 美元/噸)。因?yàn)槭芪廴舅虻乃|(zhì)已恢復(fù)到環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，紫金多半不需要承擔(dān)更多的環(huán)境恢復(fù)開(kāi)支。所以，總的盈利影響大約是人民幣1 分/股，約占2010年EPS 的3%。紫金礦業(yè)A股和H股目前的2010 年動(dòng)態(tài)市盈率分別為16.9倍和13.5倍，遠(yuǎn)低于歷史中值的27.6倍和20.1倍。盡管估值非常有吸引力，公司海外收購(gòu)的緩慢進(jìn)程以及這次污水滲漏的影響仍將在近期對(duì)公司股票造成一定負(fù)面影響。長(zhǎng)期來(lái)看，基于公司高質(zhì)量的資產(chǎn)和遠(yuǎn)景的增長(zhǎng)潛力，我們?nèi)匀豢春霉镜耐顿Y價(jià)值。(中金公司 蔡宏宇)

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