首日預(yù)測2.45元-3.89元 誰是農(nóng)行定價章魚哥

2010年07月15日 02:30
來源：中國證券報－中證網(wǎng)

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□本報記者 韓晗

15日，農(nóng)業(yè)銀行(601288)正式登陸A股市場。從研究機(jī)構(gòu)給出的定價報告看，農(nóng)行首日預(yù)測定價分布在從2.45元到3.89元的區(qū)間內(nèi)。那么，哪家機(jī)構(gòu)會成為作出最準(zhǔn)確預(yù)測的“章魚哥”呢？

“綠鞋”機(jī)制保駕護(hù)航

根據(jù)農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布的上市公告書，如果不考慮行使A股發(fā)行超額配售選擇權(quán)，本次農(nóng)行共計發(fā)行222.35億股A股，發(fā)行價2.68元，發(fā)行市盈率(發(fā)行后未行使超額配售選擇權(quán))為14.43倍。

單就發(fā)行市盈率看，農(nóng)行上市定位較工、中、建三大行上市時要偏低。2006年工行、中行的發(fā)行價分別為3.12元和3.08元，發(fā)行市盈率為21.67倍和24.23倍，2007年建行發(fā)行價6.45元，發(fā)行市盈率32.91倍。當(dāng)然，現(xiàn)在的市場環(huán)境和那個時候并不具備完全可比性，而且從動態(tài)估值角度看，目前工、中、建三大行的預(yù)測市盈率(未來12個月)均在9倍以下，而農(nóng)行仍在10倍以上。

正是如此，此次農(nóng)行發(fā)行設(shè)置了“綠鞋”機(jī)制，意味著一旦上市后二級市場農(nóng)行股價跌破發(fā)行價，中金公司可以在二級市場上買入股票進(jìn)行“兜底”，為農(nóng)行順利航行在A股市場中保駕。分析人士表示，“綠鞋”機(jī)制的實施，可以起到穩(wěn)定農(nóng)行股價的作用，進(jìn)而在一定程度上平緩大盤波動。

七成機(jī)構(gòu)看“漲”

那么，農(nóng)行上市后到底會是個什么走勢？對于一些機(jī)構(gòu)給出的首日上漲10%，股價最高突破3元的目標(biāo)，是否會實現(xiàn)？有分析人士指出，農(nóng)行上市首日破發(fā)的可能性很小，從機(jī)構(gòu)配售和散戶網(wǎng)上申購的熱情看，首日漲幅有望達(dá)到10%左右，而股價突破3元也不是沒有可能。

進(jìn)入2010年尤其是二季度以來，隨著宏觀調(diào)控的深入，金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊“跌跌不休”，目前銀行股已經(jīng)處于估值谷底，工、中、建三大行的股價長時間在3-4元區(qū)間徘徊。在近期貨幣政策逐漸明朗和人民幣升值預(yù)期刺激下，金融股率領(lǐng)權(quán)重板塊絕地反擊，一些中小市值銀行股盤中頻頻異動，這也給農(nóng)行上市奠定了一個較好的市場環(huán)境。

申銀萬國證券發(fā)布報告認(rèn)為，農(nóng)行發(fā)行價格合理，上市后股價波動將較為平穩(wěn)，農(nóng)行上市這一影響近期市場走勢的重要不確定因素基本消除。

而作為重要的超大盤藍(lán)籌股，農(nóng)行上市兩周后就將計入眾多指數(shù)，相關(guān)指數(shù)成分股也要進(jìn)行調(diào)整。分析人士認(rèn)為，隨著農(nóng)行進(jìn)入各大指數(shù)成分股，將進(jìn)一步增強(qiáng)銀行股在市場中的話語權(quán)，短期內(nèi)銀行板塊有望成為穩(wěn)定大盤的中堅力量。

記者統(tǒng)計的多家研究機(jī)構(gòu)給出的農(nóng)行上市股價定位顯示，基本股價區(qū)間為：2.79-3.06元，極限區(qū)間為2.45-3.89元，近七成機(jī)構(gòu)給出的最低價超過了發(fā)行價2.68元。

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