農行今日上交所掛牌 H股暗盤預示要漲

2010年07月15日 05:11
來源：每日經濟新聞

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每經記者王硯丹魏玉卿

今日（7月15日），世人矚目的農業銀行A股（601288）即將在上交所掛牌；7月16日，農行H股也將在港交所開始交易。市場如有資金推動農行股價的上行，則反彈行情會延續。

上周農行A股IPO順利完成了戰略配售、網上網下發行工作，最終以每股2.68元的價格發行255.71億股，募集資金685億元；超過中國石油（601857，收盤價10.41元）成為A股歷史上最大規模IPO。

保險資金成為農行A股IPO的最大買家。中國人壽（601628，收盤價22.83元）斥資31.87億元，拿下農行11.89億股戰略配售股份，成為農行最大戰略投資者。此外，農行在進行網下發行時，也有多家保險公司以自有資金或保險產品資金重金申購。

而今日農行A股上市可交易部分是網上發行的103.10億股。根據農行公告，約126萬戶投資者動用超過1100億資金進行申購。在進行超額配售和啟動回撥機制后，農行最終中簽率達到9.29%，為2006年6月A股市場新股發行新老劃斷以來第二高水平。

首日漲幅可能在5%左右

由于農行上市正值指數震蕩調整，而新股頻頻出現上市即破發的尷尬局面；農行上市后能否守住發行價成為市場關注的焦點。而農行自己也為了保衛發行價煞費苦心；不但在發行時就設置了“綠鞋”機制，近期還放出了諸多利好，全力以赴確保公司在A股市場成功“著陸”

“綠鞋”機制是農行為“保發”所設置的最大一重保險。根據農行在其公告中對“綠鞋”的描述，主承銷商之一的中金公司已經獲得授權，可以在農行掛牌起的30個自然日之內使用超額配售股票所得資金從二級市場買入公司股票，但是每次申報買入價均不得高于本次發行的發行價2.68元/股。

這意味著農行上市后一旦跌破發行價，中金公司就可以買入其股票進行托市。由于農行最終選擇以15%的上限向網上投資者超額配售股票，因此中金公司最終獲得了89.38億元資金。以發行價計算，農行上市后的初始流通市值為276.31億元。如果農行破發，中金公司手中所握資金最多可以“吃掉”農行近三分之一流通股，為農行“保發”提供了有力保障。一位分析師認為，因有

“綠鞋”機制作保

證，農行破發可能性不大。但是因為其市值較大，明日又恰逢經濟數據公布，農行出現首日大漲的概率也不大。“農行A股首日漲幅在5%左右比較合理，這幾乎成了分析師們的共識。

為“保發”連放利好

本周初，有消息人士透露，農行上半年實現凈利潤可望超過460億元，同比增長約40%。而憑借特有客戶基礎優勢，農行今年上半年儲蓄存款增量接近4400億元，居四大行首位。

一位上海的行業分析師坦言，農行半年報凈利潤達到460億元超出他的預期，他原本預計農行上半年業績在446億元左右。“工、建、中行今年上半年業績增長應該在20%~30%之間，農行40%的凈利潤增速很可能成為國有四大行之冠。良好的業績有利于農行上市后股價表現。

這位分析師提醒投資者，農行發行價對應的2010年PB大約為1.6倍，和融資后大型銀行基本一致。因此若農行上市后能夠走出一波溫和上漲行情，那么對于其余14只銀行A股的估值也可以起到提振作用。

后市基金偏冷機構積極

按照權重，隨著農行上市，指標股也會隨之做出新的調整，有人計算：以滬市約14萬億元的總市值計算，農業銀行約占滬市市值的權重約為5.28%，也就是說，該股每漲跌1%，則帶動上證指數波動1.29點左右。

談及農行上市對A股后市的影響時，不少基金經理接受《每日經濟新聞》記者采訪觀點偏冷淡，他們當中有人認為：“農行上市影響不了市場的全局，最多就是增加波動。現在該干嘛還干嘛，市場需要觀察，需要等待時機。目前的大勢，說得空點就是技術面沒有上行空間，消息面沒有上漲理由，經濟面撲朔迷離。

而部分機構的看法卻相對積極，寧波海順分析師李攀峰認為，農行走勢的強弱一方面要看中金的維穩力度，至少會有兩三個交易日保住農行不破發；另一方面看市場是否有會資金推動農行股價的上行：有，則這段反彈行情會延續，放量突破2500點~2650點這個成交密集區的概率大大增加。華訊投資則表示，農行的上市將對市場的資金面及心理承受能力下一個最終的定論。市場在之前已經形成了一個相對平衡的運行狀態，

但很顯然，農行上市定將打破這種平衡。如果市場能夠承受住這一壓力逆勢而上，則一波中期反彈可以期待。

H股暗盤價高預示向好

而值得注意的是，在農行A股上市的第二天，即7月16日（周五），農行H股也將在港交所掛牌交易。

根據有關資料，農行H股初始發行規模為254.12億股，在行使超額配售選擇權后，發行總股數擴大至292.24億股。發行最終定價為3.20港元，折合人民幣約2.78元，較A股定價高出約3.7%。

雖然H股已經較A股有所溢價，但是近期農行H股暗盤成交踴躍，引起了市場各方注目。

港股市場上所謂的暗盤，即場外交易市場，多出現在新股上市之前。一般來說，在H股市場上，暗盤價若高于發行價，往往預示新股上市后會出現良好表現。

輝立投資（上海）分析師陳星宇對《每日經濟新聞》記者表示，近幾日農行H股暗盤價一直溫和上漲，從3.25港元已經升至3.33港元左右。昨日早盤再次成交超過80萬股，表明香港投資者對農行興趣頗大。另外，陳星宇還指出，農行H股出現破發可能性不大。一方面，近期銀行H股走勢都不錯，為農行H股上市營造了良好氛圍；另一方面，農行H股估值與工行、建行H股相比具有一定優勢。他認為農行H股上市后會出現5%~10%的上漲。

新聞鏈接

經濟數據今出爐2500點是“紙”還是“虎”？

每經記者曾子建

經過周二的調整后，昨日（7月14日）滬深兩市重新恢復上揚，不過市場缺乏主動性做多力量的支撐，上漲顯得較為疲弱。最終，上證指數依然未能突破2500點整數關口，收盤報2470.44點，上漲20.15點，漲幅僅為0.82%。

題材股走強大盤略顯疲軟

周二，股指收出帶下引線的光頭陰線，而昨日，股指又收出帶上引線的光腳陽線，股指兩根日K線顯得有些對稱。其實，回顧兩天的交易，最大的特點都是題材股強勁，而大盤顯得較弱。

昨日，上海本地股在重組預期增強的影響下集體飆升，11只上海股漲停，這也是昨日最大的熱點。從板塊指數的排名情況看，除了上海板塊最強外，天津濱海新區板塊排名第二，而有色金屬、侵害板塊、建材板塊等都排名靠前。相反，高價股、小盤股，周二走強的智能電網板塊則處于下跌態勢，保險股則繼續走低。

分析人士指出，從盤面分析，市場游資并未因為農行即將上市而撤離市場，繼續在各種題材中尋求各種短線機會。這充分說明，這類資金對后市并不悲觀。

不過，昨日大盤走勢的確很弱。上證指數最高漲至2494.59點后，便逐漸向下運行，2500點的壓力明顯，而其他權重股也并未繼續主動做多。很明顯，掌握了大資金的基金等主力機構，大多在此時選擇了觀望。因為今日有大事件將對市場形成考驗。

上半年經濟數據今日出爐

除了農行的上市外，今日上午10點，國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司副司長盛來運將發布今年上半年國民經濟運行情況。目前，市場普遍的預期是，經濟數據將不會樂觀，因為此前公布6月份PMI為521.%，繼5月份回落1.8%后再次回落1.8個百分點。

申銀萬國分析師桂浩明認為，PMI持續下滑往往意味著經濟可能陷入全面調整，進而波及到股市。但也有分析師指出，即便今日公布的數據如預期中下行，投資者也沒有必要過度悲觀。因為不論是從宏觀經濟景氣度，還是從股指的點位來看，目前都在底部區域。