農行H股暗盤溢價A股6.72% A+H承銷費16.0444億元

2010年07月15日 06:40
來源：東方早報 作者：張颯

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“全球最大IPO”來了！中國農業銀行股份有限公司(以下簡稱農行，601288.SH，01288.HK)今天正式登陸A股，其H股明日在港交所掛牌上市。 “全球最大IPO”來了！中國農業銀行股份有限公司(以下簡稱農行，601288.SH，01288.HK)今天正式登陸A股，其H股明日在港交所掛牌上市。

有媒體報道，農行H股連續兩天有暗盤成交，買方表現較為活躍。按昨日匯率計算，其暗盤成交價較A股2.68元/股發行價，有6.72%的溢價空間。

“暗盤”即是指場外交易市場。在香港新股上市前幾日，投資者(尤其是私人理財客戶)往往會通過“暗盤”進行市前交易，這部分交易為券商自由組織的場外交易，所有成交紀錄將在上市第一天反映到交易所系統?！鞍当P”價格提前反映投資者對上市后交易價格的預期，因此在香港常被形象地稱為“影子”開盤價，是上市首日股價表現的“晴雨表”

港股暗盤3.28港元成交

昨日媒體消息稱，農行H股連續兩天有“暗盤”成交，繼前期以3.33港元成交80萬股之后，7月9日再以3.28港元成交50萬股，兩者較農行H股招股價3.2港元高出4.1%及2.5%。

按照昨日匯率(1港元對人民幣0.87138元)計算，暗盤成交的每股3.28港元的成交價折合成人民幣為每股2.86元，較A股發行價明顯溢價。

據報道，農行H股公開發售部分約5倍超額認購，據悉已敲定一人一手分配，以兼顧小股東。接近承銷團的消息透露，僅認購農行1手的投資者約有3萬人，占總認購人數的25.6%，這些申購一手的買家，將全部獲配農行，該比例與招商銀行H股發行時情況接近。

市場人士表示，國際配售確定后，機構認購者就可確認申購到手的股數，因此在農行H股掛牌前就有經紀行開啟交易平臺，對已在該行開戶的機構投資者提供持貨配對交易。通常情況下，交易價不會低過定價，除非新股發行過程中市況不好。

多只權證同日掛牌

農行H股本周五首日掛牌上市，將有24只認股權證(俗稱窩輪)同日掛牌。港交所的數據顯示，其中22只為認購權證、2只為認沽權證，行使期由6個月至5年不等，發行價在0.25港元至0.61港元之間，行權價則介乎2.58港元至5港元之間。

農行權證發行商包括比聯、法興、瑞信、瑞銀、巴克萊及花旗，其中以比聯發行的數量最多，共發行8只認股權證。

國際評級機構穆迪日前發表報告，將農行的獨立評級(銀行財務實力評級，BFSR)，分別從E+和B1，上調至D-和Ba3，展望為穩定，另確認其長期外幣存款評級為A1，短期為Prime-1。

穆迪認為，農行的資本狀況預計在公開發行后會得到加強，其信息披露的透明度會相應提高，以及其收益和資本水平將使農行在基本情景和壓力情景下都能控制不良貸款增長的預期，故調高其獨立評級。

不過，穆迪預期，目前不良貸款已處于、或接近周期性低點，農行對地方政府融資平臺、房地產業和農村地區的貸款，很可能會在到期時成為不良貸款的主要來源，而可能導致其資產質量惡化。

H股承銷費率1.3%

據財新網報道，這宗即將創下全球有史以來最大規模首次公開發行的股票，同時將創下中國四大國有銀行最低承銷費用紀錄，H股部分的承銷費用是1.3%。

農行此次IPO總發行金額是192億美元，H股發行金額是104億美元；由于承銷費用不計算綠鞋機制額度，因此H股的承銷費用收入是1.352億美元，相當于9.16億元人民幣，將由H股承銷商依照承銷額度分配。

農行的H股承銷商分別為中金公司、摩根士丹利、高盛、摩根大通、德意志銀行、麥格里，以及農行的子公司農銀國際。其中摩根士丹利、高盛、中金公司、農銀國際是這次史上最大IPO的聯席全球協調人。

相較于過去建行2.502%、中行和工行2.5%左右比例的H股承銷費，農行付出的承銷費用足足低了超過一個百分點，農行用最低成本發出最大規模的股票。

農行A股承銷及保薦費用為6.8844億元，加上H股股東承銷費用，A+H股的承銷費用達到了16.0444億元。

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