清華5億出手農(nóng)行IPO 高校基金會投資清單揭秘

2010年07月15日 07:16
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道作者：范璟

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全球發(fā)行規(guī)模最大IPO登場——中國農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH)將于今日在上海證券交易所上市。

農(nóng)行A股網(wǎng)下發(fā)行中，不乏神秘的機(jī)構(gòu)投資者顯山露水。其中，清華大學(xué)教育基金會赫然位列27名戰(zhàn)略投資者的第21位，獲得1.87億股，出資近5億元。

這將國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的一大新群體——高校教育基金會牽入公眾視野。

記者從國內(nèi)慈善機(jī)構(gòu)人士處了解到，截至2008年末，共有106所高校成立了基金會，達(dá)到5億元規(guī)模有北大、清華等兩三家。他們的投資籃子里，都裝了什么？在安全和收益的平衡木上，高校又該如何行走？記者就此進(jìn)行了調(diào)查。

清華的投資清單

參與農(nóng)行戰(zhàn)略配售，并不是清華大學(xué)教育基金會的第一單。

該基金會年報(bào)顯示，截至2009年底，凈資產(chǎn)為10.87億元。當(dāng)年捐贈收入4.08億元，捐贈支持項(xiàng)目支出2.27億元?；鸬谋Ｖ抵饕客顿Y實(shí)現(xiàn)。截至2009年末，長期股權(quán)投資約2.9億元，長期債權(quán)投資1000萬元，短期投資6.3億元，投資收益9300多萬元。記者粗略計(jì)算，2005-2009年，清華大學(xué)教育基金會年均凈收益率約10%。

比起1994年時的2000萬注冊資本，到2009年末清華大學(xué)教育基金會規(guī)模有了超過50倍的增長。

該基金會人士告訴記者，這只基金在股票、基金會債權(quán)上均有投資。截至2010年3月31日，清華大學(xué)教育基金會是誠志股份(000990.SZ)、眾合機(jī)電(000925.SZ)前十大股東，但不再持有時代科技(000611.SZ)前2010年6月，基金投資中國銀行可轉(zhuǎn)債1608手，投資額為160.8萬元。

記者翻查這幾家上市公司年報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2009年末，清華大學(xué)教育基金會分別位列誠志股份和眾合機(jī)電前10大流通股股東的第9和第8，持股1.45%和0.34%。該基金2009年三季度還持有時代科技1.92%，不過到了2009年末，已消失在其前10大流通股股東中。

根據(jù)國家現(xiàn)行的《基金會管理?xiàng)l例》，清華大學(xué)教育基金會屬于基金會法人，可將資金存入金融機(jī)構(gòu)收取利息，也可以購買債券、股票等有價(jià)證券，進(jìn)行合理的資金運(yùn)作。其業(yè)務(wù)范圍包括募集資金、專業(yè)培訓(xùn)、咨詢服務(wù)、書刊編輯。

清華大學(xué)教育基金會自1999年起資金運(yùn)作，到2006年實(shí)現(xiàn)收益達(dá)1.27億元，已成為學(xué)校資金的重要補(bǔ)充來源之一。

目前，教育部旗下有不少低調(diào)投資運(yùn)作的高校教育基金。

按北京大學(xué)基金會披露的數(shù)據(jù)，截至2009年底，該基金會資產(chǎn)達(dá)9.3億，短期投資近8億元，長期股權(quán)投資500萬元，長期債權(quán)投資400萬元。同期，浙江大學(xué)基金會資產(chǎn)4.7億，短期投資2.9億，長期債權(quán)投資4000萬。而其他大學(xué)教育基金會，或沒有公布年報(bào)，或者對外投資為0。

記者從國內(nèi)慈善機(jī)構(gòu)人士處了解到，截至2008年末，共有106所高校成立了基金會，其中中央高校47所，省屬高校59所。地方所屬高校中，16個省份已經(jīng)成立高校基金會。其中江蘇省高?；饡急茸罡?，為全國省屬高?；饡?5.8%；其他省份高?；饡?所以下。

該人士稱，2005年到2008年，學(xué)?；饡木栀浛傤~不斷上升。2005年到中央部門直屬高校基金會獲得捐贈額過億的學(xué)校僅有3所，2006年達(dá)到4所，2007年后達(dá)6所，教育部直屬高?；饡栀浛傆?jì)從5億多元增加至2008年的16億多元，平均捐贈收入比例增長率為46%。

不過由于成立發(fā)展時間短，目前這些基金會還處于探索、模仿階段。華中師范大學(xué)的陳秀峰博士在發(fā)表的《當(dāng)代中國大學(xué)教育基金會運(yùn)行機(jī)制研究》一文中提到，上世紀(jì)90年代，大學(xué)教育基金會發(fā)展比較迅速，不過這些基金單個規(guī)模小，運(yùn)作、管理不規(guī)范。

安全、收益平衡木

資金規(guī)模持續(xù)增長，但合適的投資方式仍然缺乏。

浙江大學(xué)教育基金會相關(guān)人士介紹，目前中國高?；饡馁Y金投資都還處于摸索階段，浙大基金會也尚無專職的團(tuán)隊(duì)。目前中該校只委托校內(nèi)結(jié)算管理中心進(jìn)行一些簡單、穩(wěn)健的投資運(yùn)作，主要的增值方式是銀行存款和購買國債等。

此前，浙大教育基金會也曾將獲得的校友企業(yè)的捐贈再轉(zhuǎn)投該企業(yè)，并簽訂協(xié)議，每年可獲取約10%的年收益。

目前，聘請專職團(tuán)隊(duì)進(jìn)行基金管理的高校基金會很少。據(jù)前述負(fù)責(zé)人了解，可能只有清華大學(xué)一家，他認(rèn)為這主要是目前大家對基金的安全性考慮得多一些，而收益考慮得相對少。

“只有當(dāng)基金規(guī)模達(dá)到四五個億以上時，才可能需要或者說值得聘請專人團(tuán)隊(duì)。如果只有幾千萬(規(guī)模)，雇一個專職團(tuán)隊(duì)來運(yùn)作，可能(收益)還不足于支付人員成本?！辈贿^他也認(rèn)為，這關(guān)鍵還要看學(xué)校對投資運(yùn)作的理解，“相信隨著基金會規(guī)模的擴(kuò)大及管理的規(guī)范化，資金運(yùn)作將在今后基金會的管理中顯得越來越重要。

據(jù)內(nèi)部人士介紹，目前國內(nèi)大學(xué)基金會達(dá)到5個億規(guī)模的只有北大、清華等兩三家。此類基金在投資時，也面臨一些政策上的瓶頸。

清華大學(xué)校報(bào)曾稱，由于基金會是非公募基金會，業(yè)務(wù)范圍受到國家《基金會管理?xiàng)l例》的限制，所以與國內(nèi)幾個主要的公募基金會相比，在資助項(xiàng)目的范圍、自主品牌的創(chuàng)立等方面還有不足。

這一說法得到清華大學(xué)基金會的證實(shí)?！拔覀冊谀假Y方面和公募基金會相比，受到不少限制，比如電視廣告、傳單都不能發(fā)?！币晃蝗耸扛嬖V記者。另一位基金會人員則說：“要看國家政策上有沒有規(guī)定?；饡倪\(yùn)作都是比較規(guī)范的，政策允許做的都可以做，不允許的就不能做。

目前，基金會運(yùn)作主要依據(jù)2004年施行的民政部《基金會管理?xiàng)l例》。條例提到，非公募基金會的基金來源于特定個人或組織的捐贈，不得向公眾募集資金。

民政部在對《條例》的解釋中稱，非公募基金會可以為了使基金保值、增值而開展經(jīng)營活動，也可以為了募集資金而開展義演、義賣等活動。但這些活動的收益都要用在公益事業(yè)上，不能在內(nèi)部分配。

對于政策限制，南都基金會副秘書長劉洲鴻認(rèn)為，“非公募基金應(yīng)該會比公募基金更少受到政策限制，只要對基金捐贈人負(fù)責(zé)就可以?？梢酝顿Y股票、基金會銀行，可以保守，也可以激進(jìn)?！?

按照民政部的要求，基金會基金由于具有社會公共財(cái)產(chǎn)的屬性，管理上主要強(qiáng)調(diào)安全性，收益是次要的。非公募基金會應(yīng)按照合法、安全性有效的原則實(shí)現(xiàn)基金的保值、增值。

中國教育發(fā)展基金會的張中原秘書長則透露，該基金會不進(jìn)行任何投資，理由是考慮基金的安全。

不過，投資增值一直是國外大學(xué)基金會的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)。按耶魯大學(xué)首席投資官大衛(wèi)·史文森在《機(jī)構(gòu)投資的創(chuàng)新之路》中的說法，1998-2007年的10年中，耶魯捐贈基金的年均收益率為15.6%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的10.8%?；鹈磕隇榇髮W(xué)做出的貢獻(xiàn)在總預(yù)算中所占的比例從1985年的10%增加至2009年的45%，而且是在大得多的預(yù)算基數(shù)上。

此外，國外大學(xué)基金會還經(jīng)歷了從傳統(tǒng)投資到另類投資的轉(zhuǎn)變。1985年至今，耶魯大學(xué)基金會對美國股票、債券的資金比重逐年減少，而增倉了對沖基金、私人股權(quán)投資、大宗商品、國際股票。哈佛大學(xué)基金會的投資也包括了套利基金等。耶魯大學(xué)和斯坦福大學(xué)基金會已取得了中國QFII資格。

“目前中國可以選擇的投資工具還比較少，基金會投資要平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的選擇面比較小。應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場和自身情況進(jìn)行投資組合。未來，大學(xué)教育基金會或許會成為非常重要的機(jī)構(gòu)投資者?！彼固垢４髮W(xué)研究員孟慶軒說。

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