農行會成為熊市終結者

2010年07月15日 07:55
來源：北京青年報作者：吳琳琳

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今天是個不平常的日子，不僅6月及上半年的經濟數據要公布，而且最后一家大型國有銀行——農行也將正式登陸A股市場。

今天又是個關鍵的日子，市場將利用農行上市和經濟數據披露這兩個重大事件，給下一步股指運行清理出一個明晰的方向。

或許，農行上市真像某些觀點所稱的那樣：以一種定海神針的氣度，擔當起熊市終結者的重任？

-猜想一

平穩開盤無懸念？

農行上市首日是破發還是平穩開盤？接受采訪的分析師幾乎一邊倒地唱多，均表示該股破發概率很小。

大同證券分析師胡曉輝認為，從農行發行價來看，無論其對應的市盈率、還是市凈率都相對偏低。從國際認購情況看，也是比較認可這個價格的。

而且，農行的業績增長確定性比較好，預計攤薄后每年凈利潤增長率能到30%，可以給高于其他銀行的市盈率。

目前A股最低價是京東方A(000725)，價格為2.92元。無論哪個方面看，農行都比京東方要好得多；因此農行不僅不會破發，而且成為滬深A股中最低價股的概率也不大。

胡曉輝分析，短期來看，銀行股均出現不同程度反彈，為農行上市營造了很好的環境。

此外，農行是一些機構必須配置的品種，單純的網下配售不足以完成配倉，因此上市后機構存在持續買入的過程，這也對農行價格穩定起到積極作用。

華安證券分析師張兆偉表示，農行2.68元的發行價相對合理，而且近期市場相對活躍，破發概率較小；不過，向上的空間也有限。

-猜想二

首日漲幅10%還是5%？

盡管機構都認為農行上市首日不會破發，但對于上市首日的具體漲幅，看法分歧還是比較大。

興業證券認為，農行2.68元的發行價，對應2010年預測每股收益0.27元，相應的市盈率為9.8倍。

目前，除農行之外的四大國有銀行，2010年動態市盈率加權平均為9.05倍，而所有上市的股份制銀行2010年動態市盈率加權平均也僅為9.40倍，均低于農行。因此，農行發行價偏離市場。

但由于綠鞋機制的存在，給予農行10%的發行溢價。

根據四大行及銀行板塊的市盈率估值，相對應的農行首日上市2010年市盈率在9.95倍至10.34倍，根據EPS0.27元/股計算，農行首日收盤價應在2.72元至2.83元，首日漲幅區間為1.50%至5.42%。

與其相比，東吳證券的態度似乎更為樂觀；據其預計，農行上市首日股價或將有5%至15%的上漲空間。

東吳證券認為，A股三家國有大型銀行：工商銀行、建設銀行和中國銀行的2010年PB，分別為2.0102002和1.66倍，2010年的PE分別為8.79、8.48和8.60倍。全部A股銀行股平均2009年PB為2.18倍，平均2010年PE為10.10倍。

目前A股銀行板塊估值處于歷史低位，安全邊際較高。參考目前銀行股的PB水平，農行的合理估值區間在2.51-2.88元。

-猜想三

農行成熊市終結者？

值得關注的是，今天農行上市，恰逢國家統計局將公布6月和上半年的宏觀經濟數據，因此，有市場人士稱，今天是很關鍵的一天，A股市場將面臨方向性選擇。

胡曉輝認為，目前看，大盤上方的壓力在2515點至2550點之間，在上行空間不大的情況下，農行上市當日大盤收小陽線概率較大；即使陰線報收，后期還有再創反彈新高的可能。

至于公布宏觀經濟數據，他認為，市場對此已有明確預期，數據公布僅僅是對經濟下滑趨勢進一步確認。目前市場對利空消息已不甚敏感，反倒對利好消息不論真假，都會有積極的響應。因此，今天的宏觀數據即使不好，也不會在當日市場產生太大壓力；如果數據超預期的向好，對行情還有助漲作用。

世基投資分析師余峻威則認為，農行上市如果高開不多，對于市場中長期走勢仍然是利好。但6月CPI的數據十分關鍵，5月份國內居民消費價格同比上漲3.1%，已超警戒線水平。

由于2500點至2600點平臺一線，是前期密集成交區；處于剛開始反彈且量能不濟的大盤，想立即突破肯定有困難。上市當天大盤或上漲并沖破2500點，但過后可能會因獲利盤回吐而面臨回調壓力，隨后窄幅震蕩的可能性較大。

廣州萬隆認為，農行上市將對市場資金面及心理承受能力下一個最終定論。市場雖然之前已形成了一個相對平衡的運行狀態，但農行上市將打破這種平衡。

如果市場能夠承受住這一巨無霸的壓力逆勢而上，則一波中期反彈可以期待。相反，則可能促使市場進入加速趕底的不利局面。因此，農行上市將是決定市場何去何從的分水嶺。

-猜想四

中簽投資者趁高拋出？

同是巨無霸，中石油(601857)成了散戶的絞肉機，至今成為諸多投資者心中的痛；那么，對于農行中簽的投資者來說，是長期持有還是趁高出貨呢？

對此，胡曉輝認為，目前A股行情還不穩定，短期市場有所企穩是對政策轉向預期誤判后的超跌反彈。因此，后期還有繼續探底的需求，建議農行采取高拋低吸的策略。

張兆偉也持相同觀點。他認為，打新這個游戲的安全規則就是首日賣出；具體到農行，也是一個道理。此外，下半年市場整體資金面相對偏緊，銀行板塊也難有好的機會；上行空間有限，因此長期持有農行的意義也不大。

沖高受阻滬指漲0.82%

周三滬深兩市跳空高開，滬指大幅走高但未能站上2500點，午后大盤震蕩回落，不過指數在2460點附近得到銀行股的力撐，成功實現翹尾走勢。

昨日滬指一度摸高至2494.59點，此后跟風買盤明顯不足，導致大盤沖高受阻，顯示市場資金的觀望情緒依然較濃厚。截至收盤，滬指報2470.44點，上漲20.15點，漲幅0.82%；深成指報9803.72點，漲1.96點，漲幅0.02%。兩市成交量繼續保持在1300億元水平，但滬市成交量突破700億元，與深市逐漸拉開差距。

從盤面來看，最活躍板塊非上海本地股莫屬，上海新梅(600732)等11只個股漲停，雙錢股份(600623)、金山開發(600679)等個股7月以來漲幅超過50%。

環保概念股午后接過拉漲大旗，中原環保(000544)、菲達環保(600526)收盤前漲停；有色金屬板塊也有活躍表現，鋼研高納(300034)開盤迅速封住漲停。

尾盤銀行板塊部分個股出現放量上攻跡象，成為午后護盤的主力，興業銀行(601166)漲幅2.1%居板塊前列，建設銀行(601939)也取得1%以上漲幅。

昨日跌幅居前的板塊為智能電網，但飄綠個股跌幅都在3%以內，而漲幅最大的兩只個股金自天正(600560)、東源電器(002074)分別達到7.18%、5678%。