農行巨艦今日登陸A股

2010年07月15日 10:37
來源：揚子晚報

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腳踩“綠鞋”能否迎紅盤

管小峰 那真真 薛蓓

作為國有大行中最后一只登陸A股、且可能問鼎全球最大IPO的大盤銀行股，農行今起上市。農行雖“姍姍來遲”，卻備受矚目。一方面這只“巨艦”肩負國有大行改革收官的重大意義，另一方面卻面臨著更復雜的市場環境。市場各方如何看待其首日表現和沖擊？記者昨天進行了多方采訪，期待給中小投資者一些啟示。

上市“護駕” 如破發中金將“出手”托市

農行披露的上市公告書顯示，如不考慮行使A股發行超額配售選擇權，本次A股共計發行222.35億股，發行價格2.68元/股，募集資金總額約為595.91億元?？鄢l行費用，本次發行募集資金的凈額約為587.36億元，高于工、建、中三行。發行價每股2.68元/以農行披露的2009年凈利潤計算，其發行市盈率(發行后且未行使超額配售選擇權)為14.12倍，以2010年預測凈利潤計算,則為10.27倍。作為大盤藍籌股，農行上市11個交易日后將計入眾多重要指數，并引發相關權重指數成份股的調整。

此次農行上市，且重啟了2006年工行發行時采用的“綠鞋”機制，意味著上市后一旦跌破發行價，獲得“綠鞋”行使授權的中金公司可買入農行股票進行托市。本次發行募集資金的凈額約為587.36億元，由于農行最終選擇以15%的上限向網上投資者超額配售股票，因此中金公司最終將獲得約89億元資金，用于在農行上市后一個月內穩定股價。這意味著，一旦農行破發，中金公司手中所握資金最多可以“吃掉”農行近三分之一流通股。

散戶看法 看漲首日表現的人近六成

根據新浪的調查，截至昨晚七點，看好農行發展前景的網友達50.9%，看漲首日表現的人也是接近6成，均只占微弱優勢。有四成網友認為上市首日將破發，認為將漲30%—50%的僅有一成人，僅四成人認為首日上漲會在30%以下。

“迷你戶”拒啃大白鯊 申購不成無心買入

現在賬上的錢不到兩萬，小竹作為迷你型的散戶，對農行上市的消息已經關注了很久，原本還跟老媽拿了三萬元錢，想著能中上一簽守上三五年將來能貼補貼補老婆，不過機會最終沒能落到小竹頭上。對于農行后市走向，小竹昨天倒是顯得非常冷靜，“農行盤子大，即使在大海里算不上不明生物，也得是一條兇猛的大白鯊，關是肯定關不住的，再說了年輕人最缺乏的就是耐性，手里如果有點閑錢還是炒炒題材股，這不中報行情又來了，這環境下賺個10%就不錯嘍！”

“元老級”基民擔心震蕩  期待開盤別超過3元

家住南京的元老級基民“葛千萬”昨天表示，農行上市對大盤的影響關鍵取決于其開盤價。若是開盤價過高，比如超過3元以上，那就會對股市造成很大壓力，銀行板塊可能也會隨之走低，畢竟農行是四大行中質量相對較差的一個，而中行股價目前也不過3.5元左右；若是開盤價合理，如2.8元左右，那則會有穩定大盤的作用。“葛千萬”還表示，除了手頭已經購買的封閉式基金外，最近不會購買其他基金，因為基于農行上市等因素，目前大盤局勢尚不明朗，要等3-5個月后形勢明確了，才會購買。

機構連線

最好別高開，避免再成“中石油”

技術派：可能引發二次探底

代表：私募基金經理文秋明

觀點：從技術面上看，其認為今天指數高開低走的可能性大一些，農行上市影響短期相對偏空，且不排除帶來二次探底的可能，最悲觀，近期甚至可能跌到2000點附近。

“2006年7月，中行上市和這次有點像，當時也是引起大盤震蕩、高開低走的”，其表示，農行盤子大，目前市場又現“缺錢”情況，沒有太大的資金會愿意炒作，包括他自己操盤中也暫時不會。

中間派：平開有助結束盤整

代表：南京證券研究所徐銀斌

觀點：農業銀行作為最后一只上市的大盤銀行股，其首日上市交易的價格定位將對整個證券市場產生重要影響。如果農業銀行低開、平開或小幅高開，對場內資金面的壓力就會相對小一些，有利于后期市場的穩定健康發展。如果農業銀行大幅高開，那么場內資金面將面臨嚴峻考驗，就有可能出現中國石油上市后的情況：帶動大盤走弱。我們期待第一種情況出現，這有助于結束近期的盤整格局。

樂觀派：不會成第二個中石油

代表：山東神光金融研究所張生國

觀點：“首日只要不高開太多，在5%以內，就會運行平穩”，而綠鞋機制也會有助于維護農行股價穩定。農行計入指數后，只要股價本身波動不太大，影響也會是偏正面的。對于農行上市對其他銀行股的“擠出效應”，其沒否認，不過現在不少銀行股的靜態市盈率也就是幾倍，“銀行板塊市凈率也不高”，另一方面，從A-H股比價看，現在上市銀行股A股和H股差不多了，所以銀行板塊可以關注的。

回顧股史

銀行股上市首日大盤指數多數跌

類似農行這樣的“超級大盤”，曾給市場帶來怎樣的沖擊？

2007年11月5日，中石油登陸A股，當時滬指已突破5000點，頂著“亞洲最賺錢公司”光環的中石油，最終卻不僅自身破發，還成為牛市終結者。在銀行股方面，此前上市的大盤銀行股——建設銀行、工商銀行，上市首日均大盤下跌。2006年10月27日工商銀行上市，當日滬指下跌0.19%。不過，此前上市的工行、中行、建行三大行無上市首日破發。

名詞解釋：“綠鞋”機制

“綠鞋”一詞源于美國波士頓綠鞋制造公司1963年首次公開發行股票(IPO)時率先使用而得名，是“超額配售選擇權制度”的俗稱。根據中國證監會2006年頒布的《證券發行與承銷管理辦法》第48條規定：“首次公開發行股票數量在4億股以上的，發行人及其主承銷商可以在發行方案中采用超額配售選擇權?！?

如果發行人股票上市之后的價格低于發行價，主承銷商用事先超額發售股票獲得的資金(事先認購超額發售投資者的資金)，按不高于發行價的價格從二級市場買入，然后分配給提出超額認購申請的投資者；如果發行人股票上市后的價格高于發行價，主承銷商就要求發行人增發15%的股票，分配給事先提出認購申請的投資者，增發新股資金歸發行人所有，增發部分計入本次發行股數量的一部分。

管小峰 那真真 薛 蓓

三析銀行股改 “收官戰”成功IPO

在海內外資本市場持續低迷的背景下,農行展開的國有商業銀行股改“收官之戰”成為市場和投資者熱議的話題。

話題一:股市持續震蕩下行,農行為何選擇此時上市?

熱點:有人認為,農行選擇此時上市,有點不合時宜。

解析:銀行首次公開發行(IPO)的具體時機,取決于對改革進程的統籌把握、上市準備工作的進展以及資本市場環境等多重因素,市場環境只是因素之一。資本市場的短期波動是正?，F象,長期看,市場應該能夠反映中國銀行業本身的投資價值。

話題二:實現全球最大IPO,投資者是否物有所值?

熱點:有股民說:農行實現最大IPO,或許意在融資,投資者很難說會物有所值。

解析:農行并不刻意追求最大IPO,而是力爭成為優秀IPO。A股和H股發行價格定在每股2.68元和3.2港元,并行使超額配售權,是農行與投資者的共贏。一個優秀IPO項目的標準,一是能夠通過發行,為農行打造一份優秀的股東名冊,藉以提升公司治理和管理水平;二是投資者與發行人共贏,上市并非一錘子買賣,建立持續的資本補充平臺,必須給投資者回報;三是后市應有良好表現。

對于此次發行價格,機構投資者普遍認為,充分考慮了發行人與投資者的利益,也充分考慮了后半年乃至2011年中國經濟增長及農行內在增長潛力。

話題三:農行上市會為中國銀行業及資本市場帶來什么?

熱點:很多人關心的是,農行上市將怎樣影響中國股市。對于農行這艘“金融巨艦”駛入股市,應怎樣看待它對中國銀行業及資本市場帶來的影響？

解析:農行上市后,資本實力和盈利能力會得到增強,外部的監督和約束將有助于提高農行經營管理水平。一方面,公司治理得到提升,管理效率大大提高;另一方面,信貸風險防控能力增強,會更加注重提升服務品質和產品創新。作為國有商業銀行股改上市的“收官”之作,農行IPO的成功,標志著中國銀行業改革進入到一個新的歷史階段。據新華社電

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