擋不住的破發猜疑

2010年07月16日 02:11
來源：第一財經日報

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張志斌

上市首日，農行以“2分錢”的優勢守住了“不破發”的承諾。不過，農行開盤價(2.74元/股)遠低于市場此前的心理預期，收盤價(2.70元/股)僅比發行價(2.68元/股)高出2分錢，全天的股價走勢難言亮麗。

截至7月6日，在今年以來首發上市的182只新股中，已有88只處于破發狀態，占比近五成。今后的走勢中，農行能否遠離這支龐大的“破發狀隊伍？

此前，由于農行發行時預設有“綠鞋”機制，其主承銷商中金公司獲得了約89億元資金，用于在農行上市后一個月內穩定股價。以發行價計算，中金公司手中所握資金最多可以“吃掉”農行近1/3的實際流通股。這使得市場人士此前普遍認為，農行上市后一破發”的概率不高。

盡管有“綠鞋”護航，但在昨日的羸弱走勢影響下，市場對農行會否破發的擔憂再度升溫。一位私募基金的老總就表示，從農行走勢來看，任何一個合格的投資者都應該考慮一下，這種走勢意味著什么，農行后續會否破發，一旦破發又該如何應對，這里面的投資機會和市場風險又在哪里，只有把這些問題都想清楚了，才不會犯大的錯誤。

在上述私募基金人士看來，盡管擁有“綠鞋”機制護航，但在目前的市況下，農行跌破發行價只是遲早的事情。也許承銷商的大力護盤會讓農行在第一個月內守住發行價，但一旦“綠鞋”機制的資金耗盡，破發仍難避免，更不用說等3個月后網下配售部分上市流通帶來的拋壓，農行在短期之內股價難有亮眼表現。

“更為關鍵的是，農行上市給市場資金面帶來的重壓使得股指的后續走勢也不容樂觀。”上述私募老總表示，“從周四的市場走勢來看，股市目前的資金面顯然無力承接農行這樣的巨無霸，其繼續向下尋求支撐的態勢已經非常明顯了，前面追高買入的投資者恐怕又要吃套了。

也有公募基金的銀行業分析師認為，投資者現在不用太悲觀，今日農行在香港上市的表現應該會對A股有帶動作用。由于農行H股的發行價達到3.20港元，僅發行價折算成人民幣的價格2.78元就已高于A股周四的收盤價，此前農行H股暗盤的價格也較發行價有所溢價，再加“綠鞋”機制護航，因此市場人士普遍對農行H股上市的表現更具信心。

不過，一位游走于A股和H股市場的資深投資者對記者表示，A股和H股完全就是兩個市場，港股可以吸引全歐洲、全北美的投資人，匯豐等商業銀行也可以借錢給任何一個想要融資買農行的經紀商和客戶，這在A股是不可能的。這也是現在銀行股H股股價為何普遍高于A股股價的原因，就算農行H股走勢很強，也不見得一定會傳導到A股上來，更不用說農行A股疲弱的走勢會在一定程度上影響H股投資者買入農行的信心了。

而上述私募人士更是表示，如果農行A股周五跟隨H股走強的話，那或許是中簽的投資者一個最好的賣點。