水皮雜談：農行走勢伴隨質疑不識廬山真面目

2010年07月16日 22:09
來源：華夏時報

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中國農業銀行上市的第一天，走勢就好像一個人的心電圖，股價就在一分和二分之間上下，最終報收2.70元，較發行價上漲了2分錢，打新股的朋友平均每人能夠因此而掙到20元人民幣，這個成績和其他新股上市便破發相比，已經是相當不錯的了。

不過，農行的走勢總是伴隨著質疑。

網上有好事者給包括水皮在內的很多人都傳過來一張個股的走勢圖，請教此股中間是否有莊家護盤，該不該舉報證監會。這個個股不是別人，正是我們的農業銀行，作為一個銀行股，農行當天的表現和整個板塊形成了巨大的反差，和大盤的走勢也形成了極其鮮明的對比，怎么會沒有人護盤呢？

騰訊財經的主持人在直播現場也在反復問我們一個問題：農行究竟會不會破發，如果破發我們又該作何選擇，好像農行的破發在很多人看來是正常的，不破發才是不正常的。水皮的回答很直接，2.68元的價位破不破發又有什么關系呢，破發不也就套牢你10元或50元人民幣嗎，誰又賠不起這點錢呢？說實話，水皮在太多的場合都強調，如果讓我做主，農行決不會在這個時刻這個價格上市發行，這種上市叫泣血上市，賤賣上市，割肉上市，損人不利己。如果在這樣的點位破發，那么那超過6.5億的承銷費我就一分錢都不付，基金公司也別想借農行的網點銷售一分錢的基金，匯金以后也就別在市場上冒充什么定海神針，因為這太傷人自尊了。

作為工農中建交五大國有商業銀行中最后一個掛牌的股份制銀行，農行本身的弱點是明顯的，比如歷史遺留的呆壞賬多，比如營業網點多在農村地區，比如工作重心也是農業貸款，再比如從業人員的素質普遍較差，不過，也正因為此，所以農業銀行才會以如此低價發行，更何況，凡事都有兩面性，辯證地看，誰又敢說現在的不足在將來就不會成為優勢呢？

中國的改革始于農村的土地承包，某種意義上講，農民是中國最先富起來的人，但最近20年，和城市居民相比，農民沒有更多地分享到改革開放的成果，貧富差距再一次拉大。不管從中國經濟的可持續性發展來講也好，從產業結構調整的壓力來講也好，從刺激市場內需的目標來講也好，城鎮化都是重要的方向和潛力所在，以制度作保障來改善和提高農民的財產收入和資產狀態都是黨和政府必須要解決的問題，中共十七大報告中有一句話叫“創造條件讓更多的群眾擁有財產性收入”，中國還有比農民更多的群體嗎？目前中國的城鄉差距與其說在工資性收入上，不如說在家庭財產的積累上，而其中房屋產權又是其中的重中之重。大家都知道，中國的城市土地是國有的，但是我們都有70年之后可延續的事實上私有的產權證，中國的農村土地雖然說是農民集體所有的，但是卻只有宅基地的使用權而沒有可流通的產權，換句話講，農民現在是無產階級。城鎮化如果讓農民空手進城就會重蹈拉美化的覆轍，更談不上刺激經濟增長，但是如果讓宅基地和市民一樣擁有產權證，農民將來帶資進城，那么不但讓農民財富暴增分享到國富民強的紅利，而且成為推動中國經濟下一輪增長的強勁動力。

這就叫后發優勢。國與國之間如此，城市和鄉村之間如此，銀行與銀行之間又何嘗不是如此呢？

如果農民的境遇改善了，農民的財富倍增了，以農民為服務對象的農行劣勢就會變成優勢，你相信中國有未來，就必須相信中國農民有未來，中國農行的比較優勢不在眼下而在未來。

墻內開花墻外香是中國股市金融危機后出現的新現象。以AH比較，過去是A股溢價平均30%，現在是金融股板塊倒掛30%，農行A股發行價2.68元，H股3.20港幣，倒掛10%左右，農行H股上市當天，上漲了2.19%，A股反而又在2.68元上苦苦掙扎，H股是境外離岸市場價，A股是本土市場價，本地價低于境外價，還談什么定價權，主導權？莫非這就叫“不識廬山真面目，只緣身在此山中”。