英大證券李大霄：危機后迎來高速發展的時代

2010年07月17日 19:17
來源：鳳凰網財經

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英大證券研究所所長李大霄(圖片來源：鳳凰網財經)

中國農業銀行“基金寶”財富講壇——“相約草原財富共贏”投資主題報告會2010年7月17日在呼和浩特舉行，鳳凰網財經對本次會議進行全程網絡直播。英大證券研究所所長李大霄在會上表示，對于市場走勢融冰判斷需要堅持，堅持有可能就是勝利。

李大霄認為，在2008年低點的時候，曾經是一個百年難遇的投資機會，降臨有勇氣、有準備的、有策略的投資人面前，什么時候準備好，6124你要把錢準備好放在1664上就可以了，放在之后就不要動了，這是一個百年難遇的投資機會，我看到的不是金融風暴，不是危險，我們看一下所有的銀行，學習的楷模，很多的保險公司學習的楷模是AIT，它的股價跌到4毛錢以下，匯豐銀行跌到33元，而我們中國的銀行是以1塊錢比1塊錢的機會在交易著，我想給大家提一個問題就是說，你們能不能開一個銀行呢？如果不行的話，我們奮斗了多少年的銀行是以1塊錢賣1塊錢的價格在交易的時候，這就是百年不遇的機會降臨到中國，或者是全球投資者上面。

現在的機會并沒有消失，只要能投資多一個低股，達到一個好的資產的話，需要堅持，而且還沒有多摘下一個熟蘋果的時候，時間還比較長。

他也提了四個問題，如何買股票、如何投資？第一個問題，你是想賺別人的錢，還是賺錢上市公司的錢？這是一個完全不同的思路，第二個問題，你想買大公司還是買小公司？這是完全不同的投資邏輯，也代表著不一樣的投資風格，第三個問題，你想買國營企業還是想買民營企業；第四個問題，你是想買傳統股票還是創新股票，這是完全不同的投資邏輯，這四個問題的中心將會對你的投資思路和方法是不同的投資點。

傳統企業非常穩健，創新企業有可能變成下一個微軟，但是創新企業有可能10萬個股票只有一個成為微軟，剩下的就不見了，這個給大家提這個問題非常深刻，你想買傳統還是創新，這是非常不一樣的方向性的選擇，給大家做參考。

李大霄說，我出自一個非常小的股票公司，因為我不是一個大證券公司研究所的所長，我去調研的時候，只能參加股東大會，才能見到董事會，在開會的時候，口很渴，有四杯香茶，董事長們掀開茶蓋，茶香遍布整個市場，我覺得中國完全沒有股權文化，這個時候開始，你不認為這個股票是真正的股票，但是1664點開始了，同志們，這是中國證券市場非常大的轉變，流通的時代到來了，我們通過港臺電視連續劇看到的畫面，各位股東，不好意思，我現在是董事長了，因為我的持股數是最多了，這種情況在A股市場最多了，這種情況下股權文化就會誕生，也就是說從1664點開始，長期投資的基礎是存在的。

這是我20年以來，通過對待股東關系的變化得出的一個非常清晰的判斷，這個時候將會有本質性的變化出現了。

政策的動向又是如何？相信我們判斷市場的一個非常重要的動向。溫家寶總理有一句話非常重要，經濟二季度飛速回落是我們主動調控的結果。

我們再看一看整個政策面的變化向什么方向演繹呢？

前幾年溫總理提出一個非常大的口號，中國銀行的改革只能成功，不能失敗。通過上市、通過大量的改革，最重要最重要的我們通過這兩跳曲線中間的放開，大家有沒有這樣的一個感覺，上面是帶給企業的成本，下面這條線是帶給老百姓的受益，中間這條線是利潤，所以，到現在為止，中國銀行的利潤是非常好的，以后我們也期待著通過中間業務的提升、通過我們其他的資產的更多的盈利手段，我們也看到銀行跟其他金融機構的結合，跟基金公司、保險公司、證券公司等等業務的融合，還有重要的問題是，盈利水平除了西差(音)收入，當然這里面包括我們的農業銀行，還有每個銀行從中國的銀行走向世界的銀行的過程中，同志們好好把握這些機會，在中國走向世界的里面，能夠享受到下一個匯豐銀行給我們帶來的財富和增值。

下半年的貸款的增速比2009年略微寬松一些。中間的曲線是1664點的融資額，這個時候，透露一個小秘密，我們證券部門有一個說法，向國資部門有一個說法，請給我一點量，今年的情況來看，后面的量也是比較大的，也就是說，最近市場有些壓力的原因，有可能跟這個有關系，但是，我提醒大家一句話，這個量是主動的，而不是被動的，而有可能隨著大量的社保基金、保險基金等等進入市場，有可能融資的速度跟引資的速度能夠重新平衡起來。

我們再看一看一些操作上面的建議。市場的展望和操作，這可能是投資者比較關心的內容，我們的判斷是現在應該逐漸增加權益類資產，降低固定受益類資產的配制，堅持股票和房產。

行業方面有兩個機會，一個是傳統行業在非常低的過程里面修正，包括金融、房產等等。第二個機會在轉型的過程里面，新能源、新興產業、新材料里面獲得的長期投資的機會。

我們再看看A股跟H股的比較，有非常多的股票低于H股了。這里面代表一個什么樣的情況，我們觀察一下萬科的低股遠遠低于H股，中國人壽、交通銀行這些公司是我們中國非常優秀的公司，我認為在A股市場是非常便宜的，我認為在市場非常低谷的時候，需要一個簡單的數學。

我們也看到以前和現在的排名情況。2010年1季度上市公司凈利潤行業分布情況，我認為挖金子要到有金子的地方去挖。

我給大家講一個結論，在股票市場低迷的時間不要失去信心，這并不是一個很危險的時候，中石油上市的當天，我認為這是一個非常危險的價格，我認為中石油投資的需要超過100元才能買回來，我認為中國農業銀行上市的時候并不是一個危險的時候，事情不會在大多數人擔心的時候出現危機的。

中國的證券市場是漸漸走向成熟和初級階段的。逐漸將實現全流通，產業資本漸漸取代基金成為市場主導，不排除增加了做多的內在驅動力，局部泡沫也有可能出現。

農行的領導們非常在乎自己上市的股價，這是質的變化。也就是說，隨著時間的逐步推移，上市公司的上行驅動力在增加，這個因素是大家不可以忽視的。

金融危機過后我們將迎來一個高速發展的中國時代，我們有25個城市同時開地鐵，同志們，你們有沒有看過哪一個國家有這樣的奇跡，我們的戶籍改革才剛剛開始，我認為，中國的人居條件和全世界大部分發展國家相比，有非常大的改善空間，所以，我們也看到，這次危機是加速了中國向人民幣、向國際化進行推進的步伐，我們這次危機也加快了很多產業向中國轉移的步伐，比如說我們的汽車、不經意中就成為全球第一，我們一大批的企業向比亞迪、騰訊、向百度等等的企業在迅速的崛起，我相信，隨著農行的上市，我們一大批主要的國有企業和主要的國民經濟的組成部分已經完成了上市，中國的證券市場將會成為中國上市公司的一個杰出的代表，也就是說，我們真正成為經濟的步伐越來越近了，我們關鍵是在危機過后，我們要控制投資風險的同時，我認為，更重要的要把握我國經濟飛速發展，甚至成為下一個我們中國人時代的時候，中國的企業成為世界企業的這樣一個過程里面的財富增值，才是最重要的，這就是我今天來到內蒙古的目的，給大家傳達正確理念，讓我們一起迎接中國人的時代!