英大證券李大霄：危機(jī)后迎來(lái)高速發(fā)展的時(shí)代

2010年07月17日 19:17
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄(圖片來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng))

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行“基金寶”財(cái)富講壇——“相約草原財(cái)富共贏”投資主題報(bào)告會(huì)2010年7月17日在呼和浩特舉行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)對(duì)本次會(huì)議進(jìn)行全程網(wǎng)絡(luò)直播。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄在會(huì)上表示，對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)融冰判斷需要堅(jiān)持，堅(jiān)持有可能就是勝利。

李大霄認(rèn)為，在2008年低點(diǎn)的時(shí)候，曾經(jīng)是一個(gè)百年難遇的投資機(jī)會(huì)，降臨有勇氣、有準(zhǔn)備的、有策略的投資人面前，什么時(shí)候準(zhǔn)備好，6124你要把錢準(zhǔn)備好放在1664上就可以了，放在之后就不要?jiǎng)恿耍@是一個(gè)百年難遇的投資機(jī)會(huì)，我看到的不是金融風(fēng)暴，不是危險(xiǎn)，我們看一下所有的銀行，學(xué)習(xí)的楷模，很多的保險(xiǎn)公司學(xué)習(xí)的楷模是AIT，它的股價(jià)跌到4毛錢以下，匯豐銀行跌到33元，而我們中國(guó)的銀行是以1塊錢比1塊錢的機(jī)會(huì)在交易著，我想給大家提一個(gè)問題就是說(shuō)，你們能不能開一個(gè)銀行呢？如果不行的話，我們奮斗了多少年的銀行是以1塊錢賣1塊錢的價(jià)格在交易的時(shí)候，這就是百年不遇的機(jī)會(huì)降臨到中國(guó)，或者是全球投資者上面。

現(xiàn)在的機(jī)會(huì)并沒有消失，只要能投資多一個(gè)低股，達(dá)到一個(gè)好的資產(chǎn)的話，需要堅(jiān)持，而且還沒有多摘下一個(gè)熟蘋果的時(shí)候，時(shí)間還比較長(zhǎng)。

他也提了四個(gè)問題，如何買股票、如何投資？第一個(gè)問題，你是想賺別人的錢，還是賺錢上市公司的錢？這是一個(gè)完全不同的思路，第二個(gè)問題，你想買大公司還是買小公司？這是完全不同的投資邏輯，也代表著不一樣的投資風(fēng)格，第三個(gè)問題，你想買國(guó)營(yíng)企業(yè)還是想買民營(yíng)企業(yè)；第四個(gè)問題，你是想買傳統(tǒng)股票還是創(chuàng)新股票，這是完全不同的投資邏輯，這四個(gè)問題的中心將會(huì)對(duì)你的投資思路和方法是不同的投資點(diǎn)。

傳統(tǒng)企業(yè)非常穩(wěn)健，創(chuàng)新企業(yè)有可能變成下一個(gè)微軟，但是創(chuàng)新企業(yè)有可能10萬(wàn)個(gè)股票只有一個(gè)成為微軟，剩下的就不見了，這個(gè)給大家提這個(gè)問題非常深刻，你想買傳統(tǒng)還是創(chuàng)新，這是非常不一樣的方向性的選擇，給大家做參考。

李大霄說(shuō)，我出自一個(gè)非常小的股票公司，因?yàn)槲也皇且粋€(gè)大證券公司研究所的所長(zhǎng)，我去調(diào)研的時(shí)候，只能參加股東大會(huì)，才能見到董事會(huì)，在開會(huì)的時(shí)候，口很渴，有四杯香茶，董事長(zhǎng)們掀開茶蓋，茶香遍布整個(gè)市場(chǎng)，我覺得中國(guó)完全沒有股權(quán)文化，這個(gè)時(shí)候開始，你不認(rèn)為這個(gè)股票是真正的股票，但是1664點(diǎn)開始了，同志們，這是中國(guó)證券市場(chǎng)非常大的轉(zhuǎn)變，流通的時(shí)代到來(lái)了，我們通過(guò)港臺(tái)電視連續(xù)劇看到的畫面，各位股東，不好意思，我現(xiàn)在是董事長(zhǎng)了，因?yàn)槲业某止蓴?shù)是最多了，這種情況在A股市場(chǎng)最多了，這種情況下股權(quán)文化就會(huì)誕生，也就是說(shuō)從1664點(diǎn)開始，長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)是存在的。

這是我20年以來(lái)，通過(guò)對(duì)待股東關(guān)系的變化得出的一個(gè)非常清晰的判斷，這個(gè)時(shí)候?qū)?huì)有本質(zhì)性的變化出現(xiàn)了。

政策的動(dòng)向又是如何？相信我們判斷市場(chǎng)的一個(gè)非常重要的動(dòng)向。溫家寶總理有一句話非常重要，經(jīng)濟(jì)二季度飛速回落是我們主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。

我們?cè)倏匆豢凑麄€(gè)政策面的變化向什么方向演繹呢？

前幾年溫總理提出一個(gè)非常大的口號(hào)，中國(guó)銀行的改革只能成功，不能失敗。通過(guò)上市、通過(guò)大量的改革，最重要最重要的我們通過(guò)這兩跳曲線中間的放開，大家有沒有這樣的一個(gè)感覺，上面是帶給企業(yè)的成本，下面這條線是帶給老百姓的受益，中間這條線是利潤(rùn)，所以，到現(xiàn)在為止，中國(guó)銀行的利潤(rùn)是非常好的，以后我們也期待著通過(guò)中間業(yè)務(wù)的提升、通過(guò)我們其他的資產(chǎn)的更多的盈利手段，我們也看到銀行跟其他金融機(jī)構(gòu)的結(jié)合，跟基金公司、保險(xiǎn)公司、證券公司等等業(yè)務(wù)的融合，還有重要的問題是，盈利水平除了西差(音)收入，當(dāng)然這里面包括我們的農(nóng)業(yè)銀行，還有每個(gè)銀行從中國(guó)的銀行走向世界的銀行的過(guò)程中，同志們好好把握這些機(jī)會(huì)，在中國(guó)走向世界的里面，能夠享受到下一個(gè)匯豐銀行給我們帶來(lái)的財(cái)富和增值。

下半年的貸款的增速比2009年略微寬松一些。中間的曲線是1664點(diǎn)的融資額，這個(gè)時(shí)候，透露一個(gè)小秘密，我們證券部門有一個(gè)說(shuō)法，向國(guó)資部門有一個(gè)說(shuō)法，請(qǐng)給我一點(diǎn)量，今年的情況來(lái)看，后面的量也是比較大的，也就是說(shuō)，最近市場(chǎng)有些壓力的原因，有可能跟這個(gè)有關(guān)系，但是，我提醒大家一句話，這個(gè)量是主動(dòng)的，而不是被動(dòng)的，而有可能隨著大量的社保基金、保險(xiǎn)基金等等進(jìn)入市場(chǎng)，有可能融資的速度跟引資的速度能夠重新平衡起來(lái)。

我們?cè)倏匆豢匆恍┎僮魃厦娴慕ㄗh。市場(chǎng)的展望和操作，這可能是投資者比較關(guān)心的內(nèi)容，我們的判斷是現(xiàn)在應(yīng)該逐漸增加權(quán)益類資產(chǎn)，降低固定受益類資產(chǎn)的配制，堅(jiān)持股票和房產(chǎn)。

行業(yè)方面有兩個(gè)機(jī)會(huì)，一個(gè)是傳統(tǒng)行業(yè)在非常低的過(guò)程里面修正，包括金融、房產(chǎn)等等。第二個(gè)機(jī)會(huì)在轉(zhuǎn)型的過(guò)程里面，新能源、新興產(chǎn)業(yè)、新材料里面獲得的長(zhǎng)期投資的機(jī)會(huì)。

我們?cè)倏纯碅股跟H股的比較，有非常多的股票低于H股了。這里面代表一個(gè)什么樣的情況，我們觀察一下萬(wàn)科的低股遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于H股，中國(guó)人壽、交通銀行這些公司是我們中國(guó)非常優(yōu)秀的公司，我認(rèn)為在A股市場(chǎng)是非常便宜的，我認(rèn)為在市場(chǎng)非常低谷的時(shí)候，需要一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)。

我們也看到以前和現(xiàn)在的排名情況。2010年1季度上市公司凈利潤(rùn)行業(yè)分布情況，我認(rèn)為挖金子要到有金子的地方去挖。

我給大家講一個(gè)結(jié)論，在股票市場(chǎng)低迷的時(shí)間不要失去信心，這并不是一個(gè)很危險(xiǎn)的時(shí)候，中石油上市的當(dāng)天，我認(rèn)為這是一個(gè)非常危險(xiǎn)的價(jià)格，我認(rèn)為中石油投資的需要超過(guò)100元才能買回來(lái)，我認(rèn)為中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行上市的時(shí)候并不是一個(gè)危險(xiǎn)的時(shí)候，事情不會(huì)在大多數(shù)人擔(dān)心的時(shí)候出現(xiàn)危機(jī)的。

中國(guó)的證券市場(chǎng)是漸漸走向成熟和初級(jí)階段的。逐漸將實(shí)現(xiàn)全流通，產(chǎn)業(yè)資本漸漸取代基金成為市場(chǎng)主導(dǎo)，不排除增加了做多的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，局部泡沫也有可能出現(xiàn)。

農(nóng)行的領(lǐng)導(dǎo)們非常在乎自己上市的股價(jià)，這是質(zhì)的變化。也就是說(shuō)，隨著時(shí)間的逐步推移，上市公司的上行驅(qū)動(dòng)力在增加，這個(gè)因素是大家不可以忽視的。

金融危機(jī)過(guò)后我們將迎來(lái)一個(gè)高速發(fā)展的中國(guó)時(shí)代，我們有25個(gè)城市同時(shí)開地鐵，同志們，你們有沒有看過(guò)哪一個(gè)國(guó)家有這樣的奇跡，我們的戶籍改革才剛剛開始，我認(rèn)為，中國(guó)的人居條件和全世界大部分發(fā)展國(guó)家相比，有非常大的改善空間，所以，我們也看到，這次危機(jī)是加速了中國(guó)向人民幣、向國(guó)際化進(jìn)行推進(jìn)的步伐，我們這次危機(jī)也加快了很多產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的步伐，比如說(shuō)我們的汽車、不經(jīng)意中就成為全球第一，我們一大批的企業(yè)向比亞迪、騰訊、向百度等等的企業(yè)在迅速的崛起，我相信，隨著農(nóng)行的上市，我們一大批主要的國(guó)有企業(yè)和主要的國(guó)民經(jīng)濟(jì)的組成部分已經(jīng)完成了上市，中國(guó)的證券市場(chǎng)將會(huì)成為中國(guó)上市公司的一個(gè)杰出的代表，也就是說(shuō)，我們真正成為經(jīng)濟(jì)的步伐越來(lái)越近了，我們關(guān)鍵是在危機(jī)過(guò)后，我們要控制投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，我認(rèn)為，更重要的要把握我國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，甚至成為下一個(gè)我們中國(guó)人時(shí)代的時(shí)候，中國(guó)的企業(yè)成為世界企業(yè)的這樣一個(gè)過(guò)程里面的財(cái)富增值，才是最重要的，這就是我今天來(lái)到內(nèi)蒙古的目的，給大家傳達(dá)正確理念，讓我們一起迎接中國(guó)人的時(shí)代!