經濟未明藍籌“俯臥撐”蓄勢農行上市創下A股最低價

2010年07月17日 21:10
來源：華夏時報

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本報記者李葉北京報道

在股市低迷的大環境下，農行平穩上市，完成了四大國有銀行改革的收官之作。15日以較發行價2.24%的漲幅亮相資本市場，收盤時定格在2.70元，離發行價2.68元僅高2分錢，但與之前工行、建行等上市平均24%的首日漲幅相比，農行上市首日表現平平。16日，農行全天股價依然在2.68元-2.70元之間上下波動，猶如在做“俯臥撐”。由點及面，觀察近期銀行股的市場走勢也相類似，小幅波動、震蕩調整。

7月16日，農行上市第二天，股價幾乎全天介于2.68元至2.69元之間，最終收于2.69元之比發行價仍高1分錢。農行也成為A股最便宜的股票，還有兩只3元以下的股票，2.83元的京東方和2.94元的ST梅雁。

2.68元的發行價、9.45倍的發行市盈率、1.76倍的市凈率，一切都在之前機構的意料之中。或許正因為如此，農行并沒有帶給市場太大的驚喜，也沒有帶來太大的恐慌。

上市當日，上證指數下跌1.87%，農行以2分錢的上漲幅度支撐著發行價，這一情形著實讓投資者捏了一把汗。不過，指數的下挫似乎并不是農行的錯，15日當天公布的宏觀經濟數據也是各板塊集體殺跌的原因。盡管指數一度在地產股的帶動下有所回升，但最終沖高回落。

“農行上市主要對股市的流動性產生影響，但這早已反映在市場預期之中，短期并不能改變市場運行的趨勢。不過，該股2.68元的發行價使得投資者獲利空間不大。信達澳銀紅利回報擬任基金經理曾國富在接受《華夏時報》記者采訪時表示，一切都在預期之中。

2分錢的掙扎

“如果沒有‘綠鞋’機制，農行這2分錢日后恐怕就保不住了。”中簽農行的沙先生告訴記者。

“綠鞋”機制即超額配售選擇權。此次中金公司獲得“綠鞋”行使權，可在農行上市之日起30個自然日內，使用超額配售股票所獲得的資金，以不超過農行發行價的價格從二級市場買入農行股票，穩定后市。

所幸，上市首日，農行運行還算平穩，并不需要啟動“綠鞋”機制。不過，收盤0.75%的漲幅難以扭轉其上市首日成為兩市第一低價股的命運，這與595.91億元IPO融資規模形成了鮮明的對比。

“破發的可能性很小。其實，農行到底破發還是不破發是其內在價值決定的。目前市場的悲觀情緒已經被放大，農行上市更多是心理層面的影響。”北京大學證券研究所所長呂隨啟對于農行上市的前景并不悲觀，“農行上市是好事，現在市場普遍覺得農行與其他銀行比，全方位落后，我反倒覺得這種看法有些夸大，并且使得農行價值被低估，農行再怎么說也是金融股，怎么就成為了兩市最低價股，怎么還不比那些ST股票好？！”

或許中簽的沙先生真的不必擔心，因為，“農行首日上市起伏不大，這表明投資者更在意的是農行長期的投資價值，而不是投機價值。”英大證券研究所所長李大霄告訴記者，“農行上市平穩著陸，對于市場資金抽離的負面影響也在逐漸隱退，農行的長期投資價值是存在的，市場也增加了一只能夠起到穩定作用的大象股，投資者沒有必要悲觀。

記者利用大智慧進行統計，截至7月15日收盤，農行上市首日主力資金流入53.544億元，流出52.230億元，凈額流入1.314億元。農行全天成交109.5億元，換手率39.18%。

因為有“綠鞋”國元證券投資總監康洪濤不擔心農行上市的破發風險，“這意味著上市后一旦跌破發行價，中金公司就可以買入農行股票進行托市。以中金公司最終獲得約89億元資金計算，足以吃掉農行近三分之一流通股，為農行保發提供有力保障。

西南證券高級金融研究員付立春博士在接受記者采訪時預言：“未來農行可能會維持窄幅震蕩，發行價取定價上限，使其失去了上漲空間，而市場接盤資金有限，不過有‘綠鞋’，短期該股不會持續破發，但也不會大漲。

如市場人士所料，7月16日，農行上市的第二天，仍然是“沒有破發也沒有大漲”，微跌1分錢，以2.69元的收盤價死撐不破發的局面。

銀行股地位凸顯

雖然農行上市并沒有給最近陷入困境的股市注入強大的上漲動力，但因為有了農行的加盟，未來整個銀行板塊在A股市場的地位愈加重要。

正如康洪濤所言：“農行作為重要的藍籌股，上市11個交易日后將計入眾多重要指數，市場相關權重指數成份股將會有所調整。預計農行將會在一定程度上增強銀行板塊對上證指數的影響力，而整體已經進入估值底部的銀行板塊，也將為大盤帶來一股不可忽視的維穩力量。

記者利用Wind數據進行統計，截至15日收盤，作為四大行中最后一個上市的銀行，農行上市之后，銀行板塊15只個股的總市值已經達到了5.698萬億元，占A股流通總市值的24.63%；銀行業上市公司對A股利潤的貢獻率也超過了40%。

“雖然農行的資質相比其他大型國有銀行并不高，上市首發市盈率偏高，但市凈率并不高，其上市的社會效益要遠遠優于經濟效益，農行的上市標志著國有商業銀行股改上市工程的正式收官，銀行股對市場的穩定也將更加有幫助。”李大霄在接受記者采訪時如是說。

不過，上市首日，除農行微漲外，銀行股全線告跌，工商銀行、中國銀行、建設銀行全線下挫，分別下跌1.65%、2.27%、2.08%。農行上市對于銀行板塊的下拉是其中一方面原因；另一方面，15日公布的上半年宏觀經濟數據基本符合預期，但經濟復蘇的腳步正在放緩，這令投資人十分擔憂。向來反映市場預期的股市，當天很自然地做出了下挫近50點的反應。

從4月15日的3168點到15日收盤的2424點，上證指數跌了近800點，中國股市也該反彈了。從目前市場運行的情況看，銀行股經過15日的下跌，估值又下一層樓，市場普遍認為已跌無可跌；而地產股經過大半年的“被迫蟄伏”，從最近幾個交易日的反彈表現來看，似乎也是蓄勢待發。

藍籌股們都已經準備好了。曾國富堅信，A股目前已處于底部區域當中。“目前的市場點位已經有很強的支撐，今年下半年形勢可能會更明朗一些，未來經濟的發展趨勢是在一個相對高增長的范圍內調結構，經濟逐步企穩后，許多投資機會就會顯現。”