經(jīng)濟(jì)未明藍(lán)籌“俯臥撐”蓄勢(shì) 農(nóng)行上市創(chuàng)下A股最低價(jià)

2010年07月17日 21:10
來源：華夏時(shí)報(bào)

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本報(bào)記者 李 葉 北京報(bào)道

在股市低迷的大環(huán)境下，農(nóng)行平穩(wěn)上市，完成了四大國(guó)有銀行改革的收官之作。15日以較發(fā)行價(jià)2.24%的漲幅亮相資本市場(chǎng)，收盤時(shí)定格在2.70元，離發(fā)行價(jià)2.68元僅高2分錢，但與之前工行、建行等上市平均24%的首日漲幅相比，農(nóng)行上市首日表現(xiàn)平平。16日，農(nóng)行全天股價(jià)依然在2.68元-2.70元之間上下波動(dòng)，猶如在做“俯臥撐”。由點(diǎn)及面，觀察近期銀行股的市場(chǎng)走勢(shì)也相類似，小幅波動(dòng)、震蕩調(diào)整。

7月16日，農(nóng)行上市第二天，股價(jià)幾乎全天介于2.68元至2.69元之間，最終收于2.69元之比發(fā)行價(jià)仍高1分錢。農(nóng)行也成為A股最便宜的股票，還有兩只3元以下的股票，2.83元的京東方和2.94元的ST梅雁。

2.68元的發(fā)行價(jià)、9.45倍的發(fā)行市盈率、1.76倍的市凈率，一切都在之前機(jī)構(gòu)的意料之中。或許正因?yàn)槿绱耍r(nóng)行并沒有帶給市場(chǎng)太大的驚喜，也沒有帶來太大的恐慌。

上市當(dāng)日，上證指數(shù)下跌1.87%，農(nóng)行以2分錢的上漲幅度支撐著發(fā)行價(jià)，這一情形著實(shí)讓投資者捏了一把汗。不過，指數(shù)的下挫似乎并不是農(nóng)行的錯(cuò)，15日當(dāng)天公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也是各板塊集體殺跌的原因。盡管指數(shù)一度在地產(chǎn)股的帶動(dòng)下有所回升，但最終沖高回落。

“農(nóng)行上市主要對(duì)股市的流動(dòng)性產(chǎn)生影響，但這早已反映在市場(chǎng)預(yù)期之中，短期并不能改變市場(chǎng)運(yùn)行的趨勢(shì)。不過，該股2.68元的發(fā)行價(jià)使得投資者獲利空間不大。信達(dá)澳銀紅利回報(bào)擬任基金經(jīng)理曾國(guó)富在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，一切都在預(yù)期之中。

2分錢的掙扎

“如果沒有‘綠鞋’機(jī)制，農(nóng)行這2分錢日后恐怕就保不住了。”中簽農(nóng)行的沙先生告訴記者。

“綠鞋”機(jī)制即超額配售選擇權(quán)。此次中金公司獲得“綠鞋”行使權(quán)，可在農(nóng)行上市之日起30個(gè)自然日內(nèi)，使用超額配售股票所獲得的資金，以不超過農(nóng)行發(fā)行價(jià)的價(jià)格從二級(jí)市場(chǎng)買入農(nóng)行股票，穩(wěn)定后市。

所幸，上市首日，農(nóng)行運(yùn)行還算平穩(wěn)，并不需要啟動(dòng)“綠鞋”機(jī)制。不過，收盤0.75%的漲幅難以扭轉(zhuǎn)其上市首日成為兩市第一低價(jià)股的命運(yùn)，這與595.91億元IPO融資規(guī)模形成了鮮明的對(duì)比。

“破發(fā)的可能性很小。其實(shí)，農(nóng)行到底破發(fā)還是不破發(fā)是其內(nèi)在價(jià)值決定的。目前市場(chǎng)的悲觀情緒已經(jīng)被放大，農(nóng)行上市更多是心理層面的影響。”北京大學(xué)證券研究所所長(zhǎng)呂隨啟對(duì)于農(nóng)行上市的前景并不悲觀，“農(nóng)行上市是好事，現(xiàn)在市場(chǎng)普遍覺得農(nóng)行與其他銀行比，全方位落后，我反倒覺得這種看法有些夸大，并且使得農(nóng)行價(jià)值被低估，農(nóng)行再怎么說也是金融股，怎么就成為了兩市最低價(jià)股，怎么還不比那些ST股票好？！”

或許中簽的沙先生真的不必?fù)?dān)心，因?yàn)椋稗r(nóng)行首日上市起伏不大，這表明投資者更在意的是農(nóng)行長(zhǎng)期的投資價(jià)值，而不是投機(jī)價(jià)值。”英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄告訴記者，“農(nóng)行上市平穩(wěn)著陸，對(duì)于市場(chǎng)資金抽離的負(fù)面影響也在逐漸隱退，農(nóng)行的長(zhǎng)期投資價(jià)值是存在的，市場(chǎng)也增加了一只能夠起到穩(wěn)定作用的大象股，投資者沒有必要悲觀。

記者利用大智慧進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，截至7月15日收盤，農(nóng)行上市首日主力資金流入53.544億元，流出52.230億元，凈額流入1.314億元。農(nóng)行全天成交109.5億元，換手率39.18%。

因?yàn)橛小熬G鞋”國(guó)元證券投資總監(jiān)康洪濤不擔(dān)心農(nóng)行上市的破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，“這意味著上市后一旦跌破發(fā)行價(jià)，中金公司就可以買入農(nóng)行股票進(jìn)行托市。以中金公司最終獲得約89億元資金計(jì)算，足以吃掉農(nóng)行近三分之一流通股，為農(nóng)行保發(fā)提供有力保障。

西南證券高級(jí)金融研究員付立春博士在接受記者采訪時(shí)預(yù)言：“未來農(nóng)行可能會(huì)維持窄幅震蕩，發(fā)行價(jià)取定價(jià)上限，使其失去了上漲空間，而市場(chǎng)接盤資金有限，不過有‘綠鞋’，短期該股不會(huì)持續(xù)破發(fā)，但也不會(huì)大漲。

如市場(chǎng)人士所料，7月16日，農(nóng)行上市的第二天，仍然是“沒有破發(fā)也沒有大漲”，微跌1分錢，以2.69元的收盤價(jià)死撐不破發(fā)的局面。

銀行股地位凸顯

雖然農(nóng)行上市并沒有給最近陷入困境的股市注入強(qiáng)大的上漲動(dòng)力，但因?yàn)橛辛宿r(nóng)行的加盟，未來整個(gè)銀行板塊在A股市場(chǎng)的地位愈加重要。

正如康洪濤所言：“農(nóng)行作為重要的藍(lán)籌股，上市11個(gè)交易日后將計(jì)入眾多重要指數(shù)，市場(chǎng)相關(guān)權(quán)重指數(shù)成份股將會(huì)有所調(diào)整。預(yù)計(jì)農(nóng)行將會(huì)在一定程度上增強(qiáng)銀行板塊對(duì)上證指數(shù)的影響力，而整體已經(jīng)進(jìn)入估值底部的銀行板塊，也將為大盤帶來一股不可忽視的維穩(wěn)力量。

記者利用Wind數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，截至15日收盤，作為四大行中最后一個(gè)上市的銀行，農(nóng)行上市之后，銀行板塊15只個(gè)股的總市值已經(jīng)達(dá)到了5.698萬億元，占A股流通總市值的24.63%；銀行業(yè)上市公司對(duì)A股利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率也超過了40%。

“雖然農(nóng)行的資質(zhì)相比其他大型國(guó)有銀行并不高，上市首發(fā)市盈率偏高，但市凈率并不高，其上市的社會(huì)效益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于經(jīng)濟(jì)效益，農(nóng)行的上市標(biāo)志著國(guó)有商業(yè)銀行股改上市工程的正式收官，銀行股對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定也將更加有幫助。”李大霄在接受記者采訪時(shí)如是說。

不過，上市首日，除農(nóng)行微漲外，銀行股全線告跌，工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行全線下挫，分別下跌1.65%、2.27%、2.08%。農(nóng)行上市對(duì)于銀行板塊的下拉是其中一方面原因；另一方面，15日公布的上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步正在放緩，這令投資人十分擔(dān)憂。向來反映市場(chǎng)預(yù)期的股市，當(dāng)天很自然地做出了下挫近50點(diǎn)的反應(yīng)。

從4月15日的3168點(diǎn)到15日收盤的2424點(diǎn)，上證指數(shù)跌了近800點(diǎn)，中國(guó)股市也該反彈了。從目前市場(chǎng)運(yùn)行的情況看，銀行股經(jīng)過15日的下跌，估值又下一層樓，市場(chǎng)普遍認(rèn)為已跌無可跌；而地產(chǎn)股經(jīng)過大半年的“被迫蟄伏”，從最近幾個(gè)交易日的反彈表現(xiàn)來看，似乎也是蓄勢(shì)待發(fā)。

藍(lán)籌股們都已經(jīng)準(zhǔn)備好了。曾國(guó)富堅(jiān)信，A股目前已處于底部區(qū)域當(dāng)中。“目前的市場(chǎng)點(diǎn)位已經(jīng)有很強(qiáng)的支撐，今年下半年形勢(shì)可能會(huì)更明朗一些，未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)是在一個(gè)相對(duì)高增長(zhǎng)的范圍內(nèi)調(diào)結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)后，許多投資機(jī)會(huì)就會(huì)顯現(xiàn)。”

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