A股市場變天公募基金遇強敵

2010年07月19日 02:10
來源：第一財經日報作者：王艷偉

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王艷偉

三年前的A股市場是公募基金的天下，陽光私募和券商理財產品都還不成氣候，而據《第一財經日報》調查，如今后兩者已經成為公募基金的強勁對手，甚至其規模不斷地壯大令公募基金在A股市場中的話語權逐漸下降。

抗跌性陽光私募最優

今年上半年，由于市場震蕩向下，股票型基金整體凈值下跌。據好買基金研究中心統計，在2009年9月30日以前成立的169只股票型基金凈值平均下跌18.47%，148只標準混合型基金凈值平均下跌15.44%。在全部偏股型基金中，跌幅在10%以上的有285只，占比達90%，其中有103只基金跌幅在20%以上，占比為32%。

券商理財產品同樣承受著不小的壓力，但是與公募基金相比，仍然表現出良好的抗跌性。國金證券基金研究中心統計顯示，所有非限定型券商集合理財產品半年收益均跑贏指數，平均收益為-11.6%，僅為同期指數跌幅的2/5。其中，僅東海證券東風2號、3號獲得正收益，而其余下跌的產品收益則分布集中，51只產品中有38只分布在-15%～0的區域，說明多數管理人均把控制風險放在首位；-15%以下區域產品分布均勻，最大跌幅為25.13%。而從今年各月情況來看，指數下跌階段券商集合理財對風險的控制穩定，平均收益大幅跑贏市場，單只產品落后指數的情況也較少。

國金證券張劍輝、張琦等人認為，與2008年相比，券商集合理財對風險的控制能力似乎有所加強，2008年滬深300指數累計跌65.95%，而當時券商集合理財產品平均收益率為-42.64%。不過，券商集合理財抗跌突出并不全是管理人控制風險的成果，還與產品特點有很大關系，大部分券商集合理財都定位為穩健且注重絕對收益。此外，券商集合理財產品還表現出一個強于公募基金的特點：普遍風格延續性較強，一年期和兩年期風險收益表現突出的產品重合度比較高。

而與前兩者比較，陽光私募的抗跌性更優。好買基金研究中心統計的數據顯示，今年1月1日之前成立的356只陽光私募，上半年平均收益率為-6.51%，平均超越滬深300指數17.36%，表現出較好的獲取絕對收益的能力。其中，共有96只私募取得正回報，占比26.89%，347只私募跑贏指數，占比98.03%。

不過，陽光私募雖然整體業績表現不錯，但內部分化較為嚴重。絕對收益排名第一的是明達2，上半年獲得17.96%的正收益，超越滬深300達45.34%，而排名最后的國淼一期下跌31.24%，跑輸滬深300指數2.92%，業績最好與最差的私募收益相差達49.20%。

強勁對手加速擴張

從總規模來看，券商集合理財和陽光私募自然還無法與公募基金相抗衡，但今年以來，其擴張速度都在加快，發行頻率與公募基金一樣密集。

國金證券基金研究中心統計顯示，2009年全年共成立47只產品，募集633.7億份，而今年僅過一半，就已新增了39只產品，共募集325.93億份。新發產品中有29只混合型，另外幾只分別為FOF、債券型、股票型和貨幣型。截至6月30日，包括貨幣型在內的券商集合理財總數已達111只，混合型最多為65只，其余產品數量由大到小依次為債券型、FOF、股票型和貨幣型。

好買基金研究中心的數據則顯示，弱市中私募擴張步伐不止。截至6月30日，陽光私募基金已有464只。其中，今年上半年就成立了108只，其中一季度、二季度分別成立57只、51只。而新發基金比較多的公司，大部分是一些在2009年取得優秀業績的基金，比如新價值、源樂晟、淡水泉等，也有一些是今年才成立，并迅速進入大力擴張階段的基金，比較有代表性的如瀚信。