透視弱市怪象：基金定投“割肉”

2010年07月19日 02:14
來源：第一財經日報作者：謝潞錦

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謝潞錦

“地板價”割肉，不僅可能出現在股票上，甚至會發生于基金定投之中。來自基金一線銷售渠道的信息顯示，在難以忍受A股市場持續調整的背景下，不少采取基金定投的投資者提前結束定投預約。

這不能不讓人重新審視弱市中的基金定投。

各方強力推薦

在今年以來的震蕩行情中，伴隨著偏股方向的開放式基金整體出現虧損，基金以及主要銷售渠道強調了基金定投的策略，以便獲得新生資金。

中國銀河證券基金研究中心總經理胡立峰日前在接受《第一財經日報》采訪時表示，上半年股票方向基金的規模出現了增量和存量雙增的喜人局面，尤其是存量規模不僅沒有減少，而且出現了82.33億份的增加。“扭轉了自2008年初以來的股票方向基金份額持續凈流出的局面，這表明銀行體系等方面推出的基金定投逐漸深入人心。

值得注意的是，在陸續開通基金定投渠道的過程中，銀行和券商渠道無疑扮演了重要角色。7月12日，富國基金“一口氣”開通11家銷售渠道的定投業務，其中包括5家銀行渠道，分別是中國郵儲銀行、農業銀行、交通銀行、渤海銀行、北京銀行；還涉及6家券商渠道，分別是申銀萬國證券、齊魯證券、江海證券、海通證券、國都證券、廣發華福證券。

本報發現，在目前基金定投市場上，不少基金公司的定投下限已經降低為100~200元/月。“如此之低的定投門檻，令基金定投的波及面越來越廣。民生銀行一位渠道負責人根據其多年來的觀察后認為，在低位區，個別投資者可能因為心理壓力過大，而草率地改變其原來制訂的長線策略，最終將寶貴的“低位區基金籌碼拱手相讓，從而反復陷入“割肉”的怪圈。要知道，少量的基金定投，不僅能夠令自己與市場保持適度接觸，而且也不會加重日常的心理負擔。

關注三大策略

不過，在實際中，看似十分簡單和笨拙的基金定投還是有不少值得普通投資者記取的要領。

首先，基金定投重在長線。與一次性購買基金不同，基金定投采取的是分散投資的方式，這直接回避了普通投資者難以企及的“選時”和“選股”困境，即通過相對較長的時間跨度，以企熨平”A股市場的價格波動。很顯然，保持一份長線心態，將對此類理財方式有所幫助。否則，“半途而廢”將令基金定投效果大打折扣。

其次，關注費率。作為一種長線投資策略，基金定投回避了對市場運行方向的猜測，因此，從一定意義上說，基金定投只是一種“中性工具”，或者說是一種長線策略。在這種基礎上，基金定投的費用就顯得非常重要。要知道，在一個長期的投資周期內，費率的微小偏差，最終導致的投資收益可能會出現非常懸殊的差異。因此，包括基金公司和銷售渠道在內的人士往往提醒投資者采取“后端收費”的方式，以便使得交易成本降低。同時，指數基金費用十分低廉，不僅是很好的基金定投方向，也是得到了包括“股神”巴菲特在內的國際投資大師們的鼎力推薦。

再者，不妨采取主動策略。盡管基金定投是種被動投資策略，但在具體運用時，投資者不妨根據現有的基金定投規則，靈活進行基金定投，由此提高投資收益。在上證綜指從6124點跌至1664點的大幅度下跌過程中，如果投資者堅持采取最簡單的基金定投，即從6124點一路定投至1664點，那么，當大盤從1664點反彈至3000點時，手上的定投部分將完全解套。但如果投資者判斷上證綜指在3500~6124點屬高價區，而暫時停止定投；并在大盤跌3000點后重新開始定投，那么，最后的基金定投效果將遠勝于單純地一路定投。從目前銀行和券商渠道的定投服務看，都可以讓投資者隨時取消定投，因此給熱衷基金定投的投資者提供了不少便利。

不宜低位輕棄

應該說，基金定投之所以能夠發揮分散風險的功能，主要是因為：在大盤處于高位時，投資者購買的基金份額越來越少；在大盤處于低位時，投資者購買到的基金份額越來越多。如此就能使得“以時間換空間”，最后獲得長線投資的收益。其實，不少精明的投資者已經發現，如果將上述原理加以變通，即大盤處于高位時“少定投”、大盤低時“多定投”，這樣能夠將基金定投這樣的簡單策略的效力，最終發揮到最大功能。

換個角度來說，如果投資者判斷市場在某個區域即將”見底“，但難以判斷具體點位究竟落在哪里。這時候，采取基金定投方式，則可以在市場尋找底部的過程中，“被動”地在底部區域提前布局。這時候，基金定投也能夠發揮其特有的功能。

同時，投資者在某一時間點上選擇取消定投，這意味著這批投資者判斷大盤將再度深度回調，從而作出了自身的決策。但問題在于，對于多數投資者(包括部分機構投資者)是很難判斷“市場底”究竟會落在哪里？因此，盲目取消行之有效的基金定投，可能是放棄了在低位獲得更多籌碼的機會。