私募再現熊市傳奇上半年115只產品實現正收益

2010年07月19日 08:07
來源：每日經濟新聞

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每經記者毛晉楠

如果說2009年單邊上漲行情考驗的是私募進攻的能力，那么在2010年的單邊下跌中，則需要考驗私募們的防守智慧了。

今年初，大盤一度在3200點之上運行；然而半年之后，2500點已然失守，并一度創出2319.74點的新低。不過，優秀的私募基金管理人并未因為A股市場的暴跌而受到損失。在這半年的大跌中，包括眾多公募基金以及中小股民都有不同程度的虧損，但私募界的整體表現卻非常堅挺，共有超過115只私募信托產品實現了盈利。

優秀私募上半年繼續盈利

熊市業績是評判一個私募基金管理人抗風險能力最重要的一項指標。按照6月30日的收盤位2398.37點計算，上半年A股市場的跌幅高達26.82%。根據壹私募網研究中心對407只私募信托產品的跟蹤，共有115只私募信托產品在上半年實現了正收益，占比為28.25%；而跌幅超過20%的私募產品僅有35只，占比為8.6%，其中跑輸大盤的僅有5只產品。

從排名前十位的私募業績來看，新生代私募占據了4席，原敢死隊老大徐翔管理的澤熙瑞金1號以22.64%的收益率拿下2010年上半年冠軍；記者派私募女掌門人李威管理的彤源2號，以17.36%的收益率排名第4；李澤剛的和聚1號以16.32%的收益率排名第7位；原國信證券研究所首席策略分析師湯小生發行的華寶1號，以14.90%的收益率排名第8位。

老一代的私募基金管理人中表現最出色的當屬中國龍系列、明達系列和尚雅系列3家。

中國龍系列在2009年的業績并不突出，公司內部人士表示，中國龍對2008年熊市的判斷非常準確，持續低倉位的策略在當年獲得了成功，不過2009年公司延續了謹慎的操作，收益并不理想。然而今年市場再度進入熊市，中國龍也再創佳績，馬宏管理的中國龍系列價值5、價值2、價值3、價值6分別實現了17.70%、12.67%、9年84%和6.80%的收益率，排名第2位、第12位、第21位和第30位。此外，中國龍旗下的價值8、穩健4、增長5、精選、增長2等系列均排名上半年私募榜前50名。

劉明達管理的明達1~3期上半年成績出色，分別獲得12.27%、17.66%和17.08%的收益率，排名分列第15位、第3位和第6位。旗下兩只產品進入前十名，這也顯示出劉明達作為私募界元老出色的管理能力。

尚雅系在2010年上半年也有不俗的表現，在石波的掌舵下，尚雅5期排名第5位，收益率為17.24%，尚雅7期排名第11位，收益率為13.00%，整個尚雅系整體收益也頗為不俗。

此外，朱雀系、新價值系等以一貫的穩健風格使凈值上行，鑫巢資本、星石系等在2008年熊市中實現正收益的私募在今年上半年同樣取得了正收益。

不過，部分在2009年業績不俗的私募，對于2010年的大跌卻似乎準備不足。如李馳的同威系列增值3期上半年虧損達到18.97%，增值2期虧損18.27%，增值1期虧損23.12%，這3只產品自2009年6月成立運作一年來，凈值都下跌超過20%。蔡明民森系列的民森G號虧損27.11%，民森E號虧損23.33%。但斌的東方港灣馬拉松也虧損了11.01%。

一年期業績距離尚未拉開

A股自2009年7月見頂3478點后，一年來震蕩回落，下跌超過1000點，因此一年期的業績同樣能考驗私募的管理能力。

雖然新價值在2009年獨步江湖，但卻未能將一年期的冠軍成功收入囊中，這項榮譽反而是被余定恒的翼虎成長拿下。截至2010年6月25日，翼虎成長最近12個月獲得75.45%的收益率，以領先羅偉廣近14個百分點的成績，排名第一。翼虎成長自2008年3月12日成立，至今累計收益為19.92%。羅偉廣的新價值2期最近12個月收益率為61.74%，排名第2位，新價值1期在唐雪來離任后，新的基金經理為陳延泰，該產品以50.43%的收益率排名第3位。新價值另一只產品新價值3期排名第10位，實現35.48%的收益率。

全部235只運行一年以上的私募信托產品的業績顯示，收益率超過50%的占到3只，收益率在20%~50%的有44只，收益在0~20%的有104只，負收益的有84只。從這個成績來看，陽光私募信托產品的一年期整體業績依然跑贏了大盤指數。

在一年期的排名中，也有不少新面孔出現，如龍贏資產童第軼管理的宏利2期，京富融源李彥煒管理的隱形冠軍1期、鼎鋒資產張高管理的鼎鋒成長1期、展博投資陳鋒管理的展博投資，排名位居前列。

不過，一些名頭響亮的私募基金管理人在一年期業績排名中再度名落孫山，如李馳的同威1期虧損21.62%，是僅有的8只虧損超過20%的私募產品之一，他的同威2期虧損18.49%。蔡明的民森系列多只產品出現虧損，如民森B號虧損9.16%。但斌的東方港灣馬拉松虧損了4.35%。

朱雀、星石、中國龍系列等仍繼續穩健前行，如江暉的星石系列在過去12個月中平均獲得了6%左右的收益。

兩年期業績私募遠跑贏大盤

相比之下，兩年期的排名無疑更具有含金量。兩年來，大盤先大跌后大漲，最后又是大跌，因此對私募基金管理人的管理能力要求也更高。

2008年6月末，大盤指數在2700點一線橫盤，不過一個月以后，大盤就向下破位，直逼1664.93點；2009年，雖然A股大幅度反彈，但經過2010年上半年的暴跌，兩年跌幅已經達到了10%。

羅偉廣無疑是這兩年中風頭最勁的私募基金經理。他管理的新價值2期產品兩年實現202.32%的收益率，也是唯一凈值翻兩倍的私募信托產品。該信托計劃成立于2008年2月19日，截至2010年6月25日，累計凈值已經達到了1.8662元。

新價值和尚雅系，包攬了兩年期排名的前5名，新價值3期收益為121.57%，排名第2位，尚雅4期、3期收2期分別排名3~5位，兩年期收益分別為110.82%、97.45%和95.55%，尚雅1期則以76.35%的收益率排名第10位。

前十名中，還有龍騰資產吳險峰的龍騰計劃，以86.97%的收益率排名第7位，基金系肖華管理的商城計劃，以79.05%的收益率排名第9位。

朱雀系、中國龍系、武當系、星石系等表現穩健，而劉明達、童第軼、余定恒、夏曉輝等排名居前，都在兩年期的榜單中嶄露頭角。

在130只有兩年期以上業績的私募產品中，3只收益率超過100%，20只收益在50%~100%，50%以內的有66只，負收益的有41只。這130只產品的平均回報為25.37%，超過同期大盤指數35個百分點。

記者觀察

投資者應多關注業績變化

2008年以來，私募基金開始迎來大發展，隨著眾多公募基金經理、券商自營和研究員等實力派轉投私募基金，至今私募基金的風頭已經壓住了公募基金。

“這兩年市場整體并不好，但私募基金卻憑著穩健的業績開始贏得更多投資者的信賴。”壹私募網研究中心基金研究員李廉超告訴《每日經濟新聞》

經過幾年的大發展，私募基金界中優秀的基金經理逐漸受到投資者的認可。《福布斯》中文版7月發布了2010中國私募基金排行榜，共有10只私募基金列入榜單，包括尚雅4期、博頤精選、龍騰證券、尚雅3期、尚雅2期、朱雀2期、東方遠見、朱雀1期、新價值3期和尚雅1期。這10只陽光私募均獲得了國信陽光私募一年期或二年期5A評級。

綜合兩年期、一年期和今年上半年的業績來看，私募的陣營逐漸清晰。目前大型私募基金中，主要有兩類最受到投資人的認可。

一類是以新價值、尚雅為代表的進攻型選手，雖然在2008年新價值和尚雅都曾出現過虧損，但在很短的時間內就扭轉虧損，并實現正增長。兩家公司已經成為私募界的兩面旗幟，對于不懼風險并期望追求高收益的投資者來說，這兩家無疑是首選。

另一類則是以朱雀、星石、明達、中國龍、重陽等為代表的私募基金，它們牛市能掙錢，熊市可以不虧或者略微虧損，策略也非常成功。希望獲得穩健收益的投資者可以關注它們。

不過，是否應該購買大型私募基金的產品，業內也有不同的意見。李廉超認為，購買大型私募基金未必適合所有投資者。“像羅偉廣的新價值2期，目前買不到了，可謂一票難求。而小型私募的爆發力更強，買起來也容易，像展博、龍贏，其實業績并不比星石差，包括隱形冠軍的業績也很好，這些產品更容易買到，業績也并不比大型私募遜色。

壹私募網研究中心對近一年來陽光私募基金排名所屬公司的研究發現，排名前50位的私募產品分布在32家私募公司旗下，其中，單只產品和近3個月才發行新產品的私募公司有14家，占比44%，代表公司有翼虎成長、展博投資、菁英時代、隱形冠軍等。與近兩年陽光私募排名的同類調研數據相比，由單個私募公司的多只產品大包大攬席位的現象大為改觀。

李廉超表示，當年和聚的李澤剛發產品，很多人并不認識他，但和聚1期自2009年7月14日成立以來，累計收益達到了36.66%，今年上半年的收益率為16.32，上半年排名第7位。“這種產品門檻低，100萬元就可以認購，投資者付出的管理費也不高，這種私募基金跑得更快。”李廉超建議，投資者目前可以關注陳宏超的菁英時代、童第軼的龍贏富澤和陳鋒的展博投資，這些私募的產品就一兩只，最多也不超過5只，基金經理能夠更專注，也有望獲得更好的投資收益。

“持續虧損的基金及其基金經理則是投資者應該注意回避的，私募這個行業越來越透明，做得好不好不能光靠名氣大小來衡量，投資者應該多關注業績的變化。”李廉超認為。

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