農(nóng)行上市首日30億護盤資金苦守發(fā)行價

2010年07月19日 10:43
來源：投資者報

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《投資者報》分析員 楊秀紅

全球最大IPO的農(nóng)行，7月15日登陸A股。此前對于農(nóng)行A股上市的情形，市場上的猜測種種。市場中爭論的焦點無非集中在農(nóng)行上市首日會否破發(fā)，其上市后能否帶領(lǐng)A股走出調(diào)整泥淖。

對于上述兩個問題，農(nóng)行已經(jīng)回答了其中一個。

上市首日，農(nóng)行以2.74元開盤，開盤漲幅達到2.24%。盤中，農(nóng)行股價雖幾度跌至2.69元(距離發(fā)行價僅1分之差)，但最終在多方資金的護盤之下農(nóng)行渡過難關(guān)。至當日收市，農(nóng)行報收于2.70元，微漲0.75%。

《投資者報》數(shù)據(jù)部跟蹤分析發(fā)現(xiàn)，農(nóng)行上市首日的平穩(wěn)表現(xiàn)很大程度上倚賴其“護身符”——綠鞋機制，當日其主承銷商中金公司在2.68元構(gòu)筑了1000多萬手(約合11億股)、約30億元的護盤鐵網(wǎng)，保證農(nóng)行上市首日不破發(fā)。

從當日中金公司的堅決護盤情形來看，在“綠鞋”機制護航的一個月內(nèi)，農(nóng)行股價破發(fā)幾率微乎其微。

距破發(fā)僅差1分錢

7月15日，全球最大IPO農(nóng)行登陸A股，市場均屏息關(guān)注。

早盤開盤，農(nóng)行報2.74元漲2.24%，較其發(fā)行價2.68元高開6分錢。

同時，整個銀行板塊開盤除了農(nóng)行上漲之外，交通銀行漲0.32%，其余銀行股則微跌。

開盤后農(nóng)行急速跳水，最低價位觸及2.70元，距離發(fā)行價僅差2分錢。不過，在不斷涌出的大單支撐下，農(nóng)行上市半日股價一直圍繞在2.70元~2.74元窄幅震蕩。至午盤，農(nóng)行報收于2.70元，

不過，午后農(nóng)行開盤上演驚險一幕。13:03分，午后股市開盤后三分鐘，農(nóng)行股價再創(chuàng)新低跌至2.69元。

此時此刻，農(nóng)行股價距離其發(fā)行價2.68元僅1分錢之差。

一波剛平，一波再起。13：50分左右，農(nóng)行股價險情再度出現(xiàn)，在2.69元價位拋盤不斷涌出。此外，在收盤前半小時，滬指開始跳水，給農(nóng)行股價再度帶來壓力。

不過，最終，在買盤的承接之下，農(nóng)行多次渡過難關(guān)。

截至收市，農(nóng)行報收2.70元，較發(fā)行價上漲0.75%，其上市首日漲幅比其余14家上市銀行都低。即使是2006年10月發(fā)行的超級大盤股工商銀行，其上市首日漲幅也達5.13%。

上市第一天，農(nóng)行成交金額達109億元，換手率高達39.18%，震幅1.87%。整體表現(xiàn)波瀾不驚。

30億堅守2.68元發(fā)行價

波瀾不驚的背后，則是農(nóng)行上市首日，在2.68元價位上有一道銅墻鐵壁守護著農(nóng)行的發(fā)行價。

《投資者報》數(shù)據(jù)研究部發(fā)現(xiàn)，農(nóng)行上午盤面即顯示，在2.68元的價位有1000多萬手的買盤守護在此，嚴防農(nóng)行破發(fā)。

下午開盤后，農(nóng)行曾幾度跌至2.69元的驚險價位。但是在2.68元的報價處，一直囤積著巨額買盤。

至13:30分左右，這一買盤數(shù)量一直維持在1069萬手附近。當13:50分農(nóng)行股價再度跌至2.69元時，2.68元處的買盤也持續(xù)增加，盤中曾一度增至1110萬手。直至收盤，2.68元價位處的護盤數(shù)量依然有1099萬手。我們粗略估計，這些買盤所占用的資金大概為30億元。

與此同時，在倒數(shù)第二道防線——2.69元價位處，盤中也一直有約200萬手共計約500萬元的買盤支撐著農(nóng)行股價。

重重防線最終護航成功，農(nóng)行以微幅上漲報收。

我們估計，上述 30億元神秘資金大部分來自于農(nóng)行的主承銷商中金公司。因為農(nóng)行此次上市采用了“綠鞋”機制，其主承銷商中金公司可買入農(nóng)行股票托市，保證農(nóng)行股價上市后平穩(wěn)運行。

由于農(nóng)行最終是以15%的上限向網(wǎng)上投資者超額配售股票，因此中金公司將獲得約89億元資金，用于在農(nóng)行上市后一個月穩(wěn)定股價。

由此看來，7月15日農(nóng)行上市首日，中金大概動用了其1/3的護航資金堅守農(nóng)行2.68元的發(fā)行價。

機構(gòu)力挺與私募“砸盤”

從農(nóng)行上市首日資金流向來看，當日機構(gòu)成為了其最大的買家。指南針全贏數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)行上市當日，在三類投資者(機構(gòu)、私募、散戶)當中，機構(gòu)資金凈買入金額最多，為8082萬元，散戶也凈買入648萬元，私募則凈賣出8000多萬元。

同時，上交所盤后交易龍虎榜也顯示，當日農(nóng)行前五大買家中有三家為機構(gòu)席位。

具體披露數(shù)據(jù)顯示，在買入前5名中，其第一和第四大買家為分別為華寶證券北京崇文門外大街營業(yè)部和國聯(lián)證券無錫中山路營業(yè)部。前者凈買入10.23億元，遠遠超越其他買家，后者則累計買入1.19億元。除此之外，其余三大買家均出自機構(gòu)專用席位，這三個席位合計凈買入3.61億元。

凈賣出前五大席位則為清一色的營業(yè)部席位。其中最為突出的就是被市場上稱為“國信幫”的兩大國信證券的營業(yè)部，包括國信證券上海北京東路營業(yè)部和國信證券深圳泰然九路營業(yè)部。

根據(jù)我們的觀察，在其他新股的上市首日，“國信榜”也頻頻閃現(xiàn)，上述營業(yè)部慣于在打新成功后，立即套現(xiàn)。

除上述營業(yè)部外，在賣出前5名中，還包括東北證券江陰朝陽路營業(yè)部、國泰君安北京知春路營業(yè)部和海通證券杭州解放路營業(yè)部，每家的賣出金額在0.47億元至0.75億元之間。

綠鞋護航一個月

從農(nóng)行上市首日神秘資金在2.68元發(fā)行價處的護盤情形來看，農(nóng)行未來一個月的股價基本不會重演中國石油上市后一路狂瀉的場景。

根據(jù)綠鞋機制，在新股上市之日起30 日內(nèi)，主承銷商有權(quán)根據(jù)市場情況選擇從集中競價交易市場購買發(fā)行人股票，從而接盤托市。

這意味著，在未來一個月內(nèi)，農(nóng)行的主承銷商中金公司都將嚴陣以待，為農(nóng)行股價平穩(wěn)運行護航。

對于綠鞋機制在農(nóng)行發(fā)行中起到的作用，農(nóng)行行長張云在農(nóng)行首次公開發(fā)行A股上市媒體見面會上信誓旦旦表示：“農(nóng)業(yè)銀行是中國資本市場第二個啟用綠鞋機制的發(fā)行者(此前工行上市也曾啟用此機制)。這個機制的引入對于農(nóng)業(yè)銀行股票后市表現(xiàn)，特別是在一個月之內(nèi)的表現(xiàn)將起到非常重要的穩(wěn)定作用。”

同時，從農(nóng)行的發(fā)行價來看，2.68元/股，其估值水平與目前已經(jīng)上市的工、中、建三大行相差無幾。

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