基金建倉龜速前行維持謹慎思路

2010年07月20日 01:11
來源：每日經濟新聞

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每經記者徐皓發自上海

還有不到一個月時間便逼臨信誠中小盤建倉期大限。這只2月10日成立的基金截至二季度末依舊處于基本空倉的狀態——僅買了5只股票，倉位低至4.97%的極值。如此般謹慎為其換來了二季度不到2.6%的凈值折損。成立良久卻保持低倉位并非僅此一例，事實上，經過近半市場風云變幻，新基金策略也分化巨大。

主動型基金控制建倉

從首批二季報中10只(ETF聯接基金不計入)今年成立的次新基金運作情況來看，其中5只被動投資的指數型基金建倉較迅猛。鵬華中證500、申萬巴黎滬深300價值、中海上證50、易方達上證中盤ETF均已建倉完畢，倉位水平達到94%以上；4月23日成立的泰達宏利中證財富大盤已在兩個月內建倉至76.1%。

而主動型基金倉位水平則差異較大，絕大部分謹慎控制倉位。同在2月初成立的新華鉆石品質企業和信誠中小盤便形成了鮮明對比。新華鉆石品質企業倉位高達94.56%，不僅建倉完畢，還成為新華系基金中倉位最高者。而信誠中小盤倉位卻僅為前者零頭——4.97%。這與其所在基金公司對市場判斷一脈相承，新華系基金整體平均倉位高達88%，較業界平均水平高出十多個百分點。而信誠系基金則是二季度減持急先鋒，偏股型基金品均倉位已降至67.15%。

此外，上投摩根行業輪動、中銀藍籌精選和興業合潤分級均在建倉期中保持謹慎，二季度末倉位分別達到54.06%、33.3%和47.69%。

而次新基金資產中“閑置”資金往何處使？季報顯示，中銀藍籌精選將占凈值60%的資產投入債市中，上投摩根行業輪動和興業合潤分級也分別建倉債券達13.05%和8.88%。而信誠中小盤高達97%的資產依舊是銀行存款。

超配防御性品種

雖然大部分主動投資的次新基金建倉趨于謹慎，但從他們優先建倉的行業和個股中，則可以讀出基金認為相對安全和具有投資價值的品種。

上投摩根行業輪動在行業配置方面，仍以結構調整和產業升級為主線，增加了醫藥、商業、新興產業的行業配置。二季度末其在醫藥生物行業的配置達到13.54%，為占比第一大行業。

而食品飲料、電子、批發零售等穩定增長的防御性板塊也受到次新基金一致認可。此外，興業合潤基金也配置了一部分前期調整較多的地產、家電等周期類股票，同時符合結構轉型的新興產業中也精選了一些新能源汽車、節能環保類股票。

而對于金融保險行業的配置，興業合潤、中銀藍籌精選等次新基金持倉戰線已縮至5%左右，上投摩根行業輪動更低至2.71%。但新華鉆石企業由于對政策退出的心理預期不足，將40%的資產凈值配置了金融保險行業，對業績影響較大。

至于地產板塊，新基金建倉期間表現出了明顯的回避態度。

維持謹慎思路

展望下半年，短期之內次新基金依舊延續了謹慎思路。

上投摩根行業輪動基金經理許運凱在展望下半年時說到，市場仍以結構性機會為主，醫藥、食品飲料、商業等大消費行業受益于收益分配和消費升級，將繼續維持較高的行業景氣度。循環經濟、低碳經濟等受政策扶持的新興產業盈利仍將上升。三季度將是半年報的集中披露期，他表示，將在基于行業景氣度判斷的基礎上，繼續加大對盈利增長前景持續向好的個股的投資力度。

興業合潤分級基金經理認為，在弱市中，收縮戰線、自下而上精選個股將是提高凈值抗跌能力的較好策略，基金在接下來的一個季度中將進一步強化這方面的策略。

準備依舊保持低倉位以抗風險的不乏其人。信誠中小盤基金經理對后市仍舊不甚樂觀，他判斷市場的趨勢方向為振蕩尋底依然是大概率事件，因此依然會在建倉期內保持較低的股票資產配置。當建倉期滿時，將會擇機對醫藥、消費和國家政策支持的新興成長性產業進行側重配置。同時，中銀藍籌基金基金經理也表示，短期內的運作將以債券和現金配置為主，同時保持適度的股票倉位。