綠色證券需剛性約束

2010年07月20日 06:22
來源：中國證券報－中證網(wǎng)

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□本報實習(xí)記者 黃淑慧

由于發(fā)生污水滲漏事故，紫金礦業(yè)再次陷入“環(huán)保門”。早在2008年2月，紫金礦業(yè)就因存在不良環(huán)境記錄，未能通過首輪上市環(huán)保核查，整改后才得以登陸A股；2010年5月，環(huán)保部發(fā)文通報批評11家存在嚴(yán)重環(huán)保問題的上市企業(yè)，紫金礦業(yè)名列榜首。無獨有偶，近日中石油大連新港輸油管連續(xù)發(fā)生6次爆炸，對當(dāng)?shù)丨h(huán)境造成重大污染，這一項目雖不在上市公司，但同樣值得警示。

公眾公司本應(yīng)承擔(dān)起更多社會責(zé)任，但一些上市公司或大型國企卻屢屢挑戰(zhàn)公眾利益，環(huán)保違法成本過低無疑是癥結(jié)之一。我們建議，在現(xiàn)有“綠色證券”政策基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增加對上市公司的剛性約束措施。

早在2007年，原國家環(huán)保總局、證監(jiān)會就共同推出了“綠色證券”政策，主要包括上市環(huán)保核查、上市公司環(huán)境信息披露和上市公司環(huán)境績效評估三項制度，被稱為拉動中國綠色證券發(fā)展的“三駕馬車”。目前來看，上市環(huán)保核查制度效果較為明顯，對于擬IPO和再融資的公司，不環(huán)保就無法獲得通往資本市場或者再融資的“入場券”，能促使企業(yè)進(jìn)行環(huán)保整改。但對已經(jīng)上市的高污染企業(yè)，現(xiàn)有政策中“軟約束”居多，主要是督察和敦促整改等措施，強制力不夠。今年5月，環(huán)保部對2007—2008年通過環(huán)保核查的上市公司進(jìn)行了后督察，結(jié)果顯示有11家上市公司對存在的嚴(yán)重環(huán)保問題尚未按期整改。

與國外成熟市場的投資者注重企業(yè)社會責(zé)任不同，目前我國無論是機構(gòu)投資者還是個人投資者，都更多關(guān)注企業(yè)財務(wù)狀況，鮮有因為企業(yè)環(huán)保問題選擇賣出股票。比如，屢次陷入“環(huán)保門”的紫金礦業(yè)被不少公募基金持有。

為進(jìn)一步制定針對上市公司的剛性約束條款，相關(guān)管理部門應(yīng)增加其環(huán)保違規(guī)成本，從而引導(dǎo)上市公司真正成為綠色的、有社會責(zé)任感的經(jīng)濟砥柱。

首先，可以進(jìn)一步嚴(yán)格上市公司再融資的環(huán)保核查制度。首次未能通過核查的公司，經(jīng)過整改后可以獲得再融資機會，而對于多次違規(guī)的上市公司，不妨對其關(guān)上再融資的大門，令其永久失去再融資資格。

其次，將上市公司高管股權(quán)激勵、股份減持等事項與履行環(huán)保責(zé)任掛鉤。環(huán)保不達(dá)標(biāo)的上市公司，不予通過股權(quán)激勵方案，或在一定時期內(nèi)凍結(jié)高管減持，待環(huán)保整改通過后再予放行。

最后，建立重大惡性事故退市制度。在現(xiàn)有的法律政策框架下，企業(yè)上市后，即使嚴(yán)重違背環(huán)保承諾，無非是整改了事，沒有退市風(fēng)險。今后，在管理好“入場券”的同時，不妨建立“紅牌罰下”制度。對于發(fā)生惡性污染事故的上市公司，勒令退市。

如果類似的剛性約束政策得以在我國資本市場施行，高污染的上市公司將面臨再融資受挫甚至退市的風(fēng)險，投資者將“用腳投票”遠(yuǎn)離這些公司，資本市場將逐步形成注重社會責(zé)任的理念。

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