基金二季度棄守銀行地產全面防御策略或留隱患

2010年07月21日 02:51
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者周宏

二季度不斷下跌的股市，讓基金的投資策略也陷入“一邊倒”的局面。而這可能使得基金在應對未來的市場變化時留下隱患。

根據天相對今日全部披露的60家基金公司旗下偏股基金的統計，基金在2010年二季度實施了全面和徹底的“防御策略”。基金在一季度末資產組合已經嚴重偏向防御的基礎上，二季度進一步減倉金融、地產、采掘、機械等周期行業，并大幅增持醫藥、食品飲料、批發零售等防御類行業。可以說，二季度末的偏股基金已經陷入了“全面防御”的思路之中。

金融行業遭“棄守”

如果要說二季度基金投資的最大變化，那就是對金融行業的全面“放棄”。根據天相統計，截至6月末，基金在金融保險行業的投資相比上一季又下降了4.95%。至季末，基金持有的金融保險股占全部資產凈值的11.76%，為歷史最低配置水平。

如果按照滬深300指數的比例，金融保險業在6月末應該占到資產組合的30%左右，而以目前基金的配置水平看，相當于全部偏股基金平均低配金融股20個百分點，總計少配置約3000億元。可以說，對金融股的過度低配已成為二季度基金組合的一大特點，同時也是一大隱患。

在基金重倉股榜單中，銀行股也成為重點減持對象，在前十二大減持個股中，銀行股獨占七席，它們分別是招商銀行、興業銀行、民生銀行、浦發銀行、深發展A、北京銀行和工商銀行。市場中堅的銀行股，如此大比例的進入基金減持榜，在基金季報的歷史上也是非常罕見的。

類似的，在二季度遭到基金拋售的行業還有采掘業，基金當季減持1.53%，累計低配6.2%；鋼鐵所在“金屬非金屬”業還基金當季度減持1.77%；機械設備儀表行業，基金當季減持1.34%；房地產業，基金當季減持1.31%。

基金二季度對上述5個強周期行業的減持超過10個百分點，截至期末配置比例為約30個百分點，尚不如滬深300指數中“標準配置”的一半。一旦市場轉守為攻，則基金的調倉和應對能力無疑將遭遇嚴重考驗。

消費服務成新寵

與之相對，醫藥生物制品、食品飲料、批發和零售貿易、電子以及紡織服裝皮毛行業則是基金增持的前五大行業。而落實到增倉的重倉股，以及大消費服務概念”掛帥的特征則更加明顯。

根據天相統計，二季度中，全部偏股基金新增的重倉股前十位是登海種業、科倫藥業、大洋電機、海康威視、報喜鳥、東山精密、科達機電、海普瑞、中青旅、長城開發。其中囊括了農林牧漁業、醫藥設備、電器設備、電子元器件、化學原料藥以及新能源相關的產業。基金的買入同時也推升了股價，上述10只重倉股二季度中最高漲幅121.81%，平均漲幅17%，大大跑贏了市場。

另外，基金在二季度中，也對部分重倉股予以大比例的增持，增持重點也主要集中在消費股、交通運輸和公用事業等業績穩定類個股。其中，第一名東阿阿膠，當季度有35家基金新增重倉，持股占流通股比例突破32%。另外，中金黃金、鐵龍物流、云南白藥、長江電力、上海醫藥、大商股份、中國平安、安琪酵母、軟控股份等也成為基金增配的重點個股。從行業看，受到政策扶持的醫藥行業成為主流。