光大接力銀行融資下一棒

2010年07月23日 15:34
來源：新聞晚報作者：楚怡俊

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見習記者沈夢捷晚報記者楚怡俊

中國證監會發布公告稱，定于2010年7月26日審核光大銀行申發申請。農業銀行上市剛滿一周，我國第六大股份制商業銀行光大銀行就迫不及待地敲響了A股的大門，該行行長郭友預期光大最快將于8月掛牌。分析師預測，光大銀行發行價會在每股3元左右，融資規模將近200億，銀行股或將承壓。

發行價3.03元—3.21元

像以往所有的IPO一樣，定價和募集資金額再次成為了焦點。東莞證券銀行業分析師寧宇表示，對銀行的估值分析要看息差、盈利模式、撥備覆蓋率、資產結構等方面。

市場分析人士表示，光大銀行的定價可參照除招行、中信以外其他已上市的股份制商業銀行。以外其他已上浦發銀行、華夏銀行、民生銀行、興業銀行為參照樣本，根據相關機構的測算，該四家銀行2010年動態市凈率分別為2.05倍、1086倍、107倍和1.58倍，取其算術平均數，得出可供參考的平均動態PB為1.80倍。

假設光大銀行發行按照1.80倍PB定價，其發行價在3.03元—3.21元之間，若取中間值3.1元之如果全額行使超額配售選擇權，則光大銀行此次IPO募集資金在210億元左右，而若不考慮超額配售選擇權，募集資金會在180億元左右。這與先前市場披露的此次募集資金在200億元左右相吻合。

補充資本金迫在眉睫

據昨晚披露的招股說明書顯示，光大銀行此次發行募集資金扣除發行費用后，將全部用于充實資本金。光大銀行表示，其銀行今后或需要籌集更多核心資本或附屬資本，以保證資本充足率高于最低監管要求。因此在未來進一步籌措資本時，光大銀行可能會發行可計入核心資本的股本證券或可計入附屬資本的債務或債券。

翻開2009年年報，光大資本補充已迫在眉睫，“無款可貸”的窘境對經營業績影響更為直接。 2009年，光大核心資本充足率6.84%，資本充足率10.39%。按監管政策，銀行發次級債及混合債要求核心資本充足率不低于7%。顯然，在資本約束瓶頸及A股融資大潮內外交加的雙重動因下，IPO是最快也幾乎是唯一的出路。

減股+綠鞋以防破發

光大銀行招股說明書表示，此次光大銀行擬在上交所發行不超過61億股，發行后總股本不超過395.35億股。光大銀行董事長唐雙寧在昨晚的記者發布會上同時表示，考慮到市場環境，光大將原定100億股的發行量縮減至61億股，以此減少風險資產，降低發行規模，穩定市場局面。同時表光大銀行將仿效工行與農行，采用“綠鞋機制”，發行擬定不超過9億股的超額配售選擇權，約占發行規模15%，以防止破發。若采用“綠鞋機制則至多發行70億股，發行后總股本為不超過404.35億股。

光大銀行的本次發行將采用向戰略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購發行相結合的方式。中金公司、申銀萬國和建銀投資為光大銀行本次IPO的承銷商。

銀行股將繼續承壓

農行剛剛完成上市，光大緊接而上，讓不少市場人士頗感意外，尤其是在銀行密集融資的當口，銀行股的壓力將非常大。

國信證券銀行業分析師邱志承則表示，本來光大要在農行之前上市，市場對此已有一定預期，壓力肯定會有，但不會特別大，預計今年8月或者9月即可完成上市。而且作為股份制銀行，光大銀行網點較多，光大理財等服務業發展的比較快，因此上市對其來講絕對是重大利好。唯一的擔心是，在目前農行剛上市，銀行業密集融資的當口，光大200億左右的融資規模，其認購的壓力可能會比較大。

不過，另有樂觀的市場人士認為，光大銀行緊接著農行上市，表明政府對銀行體系非常重視，但由于光大本次發行量較小，因此對銀行板塊沖擊不大，難以起到帶動作用。