銀行系基金：大樹下的陰涼

2010年07月26日 02:20
來源：第一財經日報作者：賈華斐

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賈華斐

它們有最雄厚的股東、最支持的渠道，有成為中國最大的基金公司的最優異的資源。

在2005年它們誕生之初，銀行系的基金公司曾被基金行業人士視為最有力的沖擊者。“銀行的渠道優勢是任何人都無法忽略的。”一位北京基金公司銷售總監告訴《第一財經日報》。尤其是在2008年，銀行系集體發力曾為業內矚目。

但時至2010年，銀行系的表現卻不如當時眾望所期：浦銀安盛基金和民生加銀基金依舊處于墊底的位置，2008年曾迅速崛起的工銀瑞信、交銀施羅德、建信基金也頹勢漸顯，其余的公司則在中等基金公司行列中徘徊。

記者調查發現：它們的幸大多來自渠道，不幸卻各有不同。

整體排名不佳

目前，市場中主要的銀行系基金公司包括：交銀施羅德、工銀瑞信、建信、中銀、農銀匯理、浦銀安盛、招商基金和民生加銀基金。其中，前五家基金公司隸屬于工、農銀建信中主交這五大商業銀行。

從目前各銀行系基金公司的實力狀況來看，浦銀安盛、民生加銀等并沒有體現出“銀行系基的優越地位。Wind資訊統計數據顯示，截至2010年6月30日，浦銀安盛和民生加銀的規模分別位于市場的倒數第一和倒數第六的位置。而2009年，這兩家公司也分別虧損2986萬元和5996萬元。無論從規模還是盈利狀況，都處于市場中墊底的位置。

2008年，工銀瑞信、交銀施羅德、建信等銀行系基金公司曾全面上位。在2007年位列第21位的工銀瑞信迅速以739.96億元的資產管理規模成為第六大基金公司，交銀施羅德和建信基金也分別由2007年底的23名和第31名變為2008年底的11名和第20名。躥升速度十分明顯。

可惜，依靠渠道優勢到達的高度并沒有持續。在2009年，銀行系基金公司就明顯表現出疲弱之態。2009年底，除了交銀施羅德排名略有上升至第9位外，工銀瑞信迅速由第6位下滑至第12位。到了2010年上半年，交銀施羅德規模迅速由923.9億元降至554.17億元，下降幅度40.02%，工銀瑞信的排名則繼續下滑至第15位，凈值降為460.6535億元。建信基金也由20位降至26位。

此外，截至6月30日招商基金、中銀基金和農銀匯理基金的規模排名分別為27、28和34位，均屬于中型基金公司。

幸與不幸

在業內人士看來，除了浦銀安盛、民生加銀等股東在渠道銷售方面優勢不明顯的基金公司，其余的基金公司則或多或少享受了股東的渠道資源，尤其是在銷售不佳的弱市里。2010年，農銀匯理中小盤、中銀藍籌精選分別以97.31億、61.84億的首募規模成為基金銷售的奇跡。

“股東并不能托管自己子公司的基金。但是可以通過總行給各分行下指標，要求重點銷售自己的產品。”上述銷售總監介紹，這種銷售能力在基金的首募中體現得尤為明顯。

但贏得首募只是戰役的開場。此后，各家銀行系公司因各種問題而遭遇成長難題。

譬如首募規模創出紀錄的農銀匯理基金公司，本是大股東保障力度最強的。“四大行里，農行對自己基金的支持力度最大。”另一位北京基金人士介紹，這一狀況在農銀匯理成立以來就較為明顯，一度還影響到農行和某些基金公司的關系。但是，該基金公司的贖回率也一向居高不下。Wind資訊統計數據顯示，該基金公司旗下5只基金中，相對于成立以來均呈現凈贖回。除成立較晚的農銀匯理中小盤外，其余2009年9月之前成立的基金成立以來的贖回率都高于40%。其中，農銀匯理恒久增利自成立以來份額變化率高達-93%。

在銀行系基金中排名最高的交銀施羅德，則是受困于核心人才的不斷流失。除了李旭利、鄭拓等基金經理離職外，它還是業內第一個傳出總經理級別的人士跳槽私募傳聞的公司。核心人才的流失給公司業績帶來不利影響。

和交銀施羅德一樣，工銀瑞信在2008年之后的主要問題也是業績下滑。此外，該公司貨幣市場基金份額下降劇烈。

而在業內人士看來，幾乎所有的銀行系基金公司都存在管理源自國有銀行體制，帶來市場化程度欠佳，投資業績也受影響的情況。