光大IPO市場沖擊小于預期戰略配售及綠鞋機制保駕

2010年07月26日 06:29
來源：中國證券報－中證網作者：張朝暉

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□本報記者張朝暉北京報道

近日,中國光大銀行已經在中國證監會網站上預披露，即將發行不超過70億股A股。值得注意的是，繼農業銀行之后，光大銀行首次公開發行中再度引入了戰略配售及超額配售選擇權(綠鞋)機制。業內人士25日向中國證券報記者表示，這樣的設置頗具深意，充分體現出監管機構和發行人減少市場沖擊，維護市場穩定的意愿，光大IPO市場沖擊將小于預期。

二級市場壓力減輕

事實上，早在2007年光大銀行便已開始準備IPO，但由于時間窗口不佳，光大銀行的上市計劃也一波三折。

2009年，為緩解資本壓力，光大銀行更是進行增資擴股，成功引進8家境內投資者，增加核心資本115億元，并先后發行30億元次級債，使資本充足率保持在10%以上。

而此次光大銀行啟動IPO，在其招股說明書申報稿顯示，本次發行將采用向戰略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購發行相結合的方式。計劃發行不超過61億股A股股票(未考慮A股發行的超額配售選擇權)，若全額行使A股超額配售選擇權的話，則發行規模不超過70億股。

分析人士表示，引入戰略投資者配售將減少向市場融資規模，能夠有效減少發行帶給二級市場的壓力。同時，由于戰略投資者在上市后存在鎖定期，光大銀行上市初期可流通股數量較小，也有利于減輕上市后股價壓力，后市有望獲得良好表現。

有消息人士表示，目前投資者對于光大銀行戰略投資者的興趣較為濃厚，已有包括大型企業集團及重量級機構等多家投資者表示了初步投資意向。

綠鞋可“吃掉”30%流通股

除戰略配售外，綠鞋機制也將為光大銀行上市后的股價走勢保駕護航。

本次光大銀行設定不超過9億股的超額配售選擇權，約占綠鞋前發行規模的15%。若發行時全額配售該部分股票，則主承銷商將獲得充足的“彈藥”進行后市穩定操作。

所謂綠鞋機制是超額配售選擇權的俗稱，是指發行人在與主承銷商訂立的承銷協議中，給予主承銷商一項期權，使其有權在股票發行后30天內，以發行價從發行人處購買額外發行不超過原發行數量15%的股票。如股票發行遇冷，主承銷商將不行使該期權，而是用事先超額發售股票獲得的資金，從二級市場上按不高于發行價的價格買入，然后分配給提出超額認購申請的投資者。這相當于主承銷商托市，對穩定股價、保護新股投資者起到很大的作用。

目前光大銀行尚未披露其具體的發行結構，若按照已完成的農業銀行的發行結構(戰略投資者占綠鞋后發行規模的40%，網上/網下初始發行比例60:40)計算，綠鞋資金占上市首日流通股票的比例超過30%。市場人士指出，這意味著穩市商手中“彈藥”充足，可最多“吃掉”超過30%的流通股份，將為光大銀行后市表現提供強有力的支持。