方大特鋼高轉(zhuǎn)增有無貓膩？

2010年07月26日 07:18
來源：京華時(shí)報(bào) 作者：皮海洲

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7月21日，方大特鋼公布了半年報(bào)，其“每10股轉(zhuǎn)增9股”的高轉(zhuǎn)增方案大大出乎業(yè)內(nèi)人士的預(yù)料之外。

方大特鋼為什么要推出高轉(zhuǎn)增方案？從表面上看，該公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)為高轉(zhuǎn)增方案的推出提供了有力的支持。但從鋼鐵行業(yè)目前的景氣度以及方大特鋼的具體情況來看，方大特鋼下半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還是存在很大不確定性的。因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)仍然比較低迷，雖然大部分鋼企上半年業(yè)績(jī)無憂，但進(jìn)入二季度后，鋼企面臨的環(huán)境又開始惡化，跌跌不休的鋼價(jià)和鐵礦石價(jià)格的高企，將可能使鋼企下半年業(yè)績(jī)承壓。更何況，方大特鋼上半年業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)是以公司庫(kù)存的大量增加為代價(jià)的，公司目前的庫(kù)存已達(dá)到16.49億元，而去年同期為10.96億元。因此，筆者認(rèn)為，方大特鋼推出高轉(zhuǎn)增方案可能并非公司發(fā)展的內(nèi)在需求。

以筆者的經(jīng)驗(yàn)看，一些上市公司的高轉(zhuǎn)增方案常常伴隨著“潛規(guī)則”比比如，上市公司有再融資的要求，或者已經(jīng)進(jìn)行了再融資，就往往會(huì)在利潤(rùn)分配時(shí)出手大方，給參加再融資的投資者以好處，投桃報(bào)李。又如，當(dāng)有機(jī)構(gòu)投資者尤其是投資基金“潛伏”時(shí)出上市公司也會(huì)“自覺”或應(yīng)機(jī)構(gòu)投資者的要求推出高轉(zhuǎn)增方案，以此密切上市公司與機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)系。畢竟高轉(zhuǎn)增只是一個(gè)數(shù)字游戲而已，無需上市公司付出真金白銀便可以給一些特定的投資者帶來好處，甚至融洽公司與機(jī)構(gòu)投資者之間的關(guān)系，何樂而不為呢？

方大特鋼的高轉(zhuǎn)增是否也有“潛規(guī)則”？筆者不能妄下論斷，但至少有兩個(gè)苗頭值得注意：其一，方大特鋼于2月26日發(fā)布公告稱，擬收購(gòu)沈陽焦化100%股權(quán)，并為此向方大集團(tuán)定向增發(fā)股份作為支付對(duì)價(jià)。此時(shí)推出高轉(zhuǎn)增，是否意在攤薄持股成本，為將來的套現(xiàn)創(chuàng)造條件？其二，方大特鋼二季報(bào)顯示，海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)基金等4只基金進(jìn)入公司前十大流通股東之列。而該公司股價(jià)自3月下旬以來一直處于下跌之中，基金持股明顯處于套牢狀態(tài)。此時(shí)推出高轉(zhuǎn)增，是否有制造炒作題材、挽救投資基金的意圖？ □皮海洲

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