資本市場呼喚更多社會責任投資

2010年07月30日 03:00
來源：中國證券報－中證網

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□本報記者周松林

紫金礦業“環保門”事件發生后，有兩個現象值得關注。輿論在譴責紫金礦業對環境保護極端不負責任且在信息披露方面缺乏誠信意識的同時，還將關注的重點轉向了證券市場的其他參與者，即投資者特別是基金的投資行為，明確提出了社會責任投資的要求。

這是中國證券市場上一個從未有過的現象。在以往發生的涉及環境污染、造假以及劣質產品嚴重危害公眾案例等上市公司社會責任缺失案例中，特別是在最具典型意義的三氯氰胺奶粉事件中，輿論和投資者關注的焦點集中在企業的違法犯罪和缺乏誠信方面，基本上沒有關注到投資者投資行為的規范問題，沒有關注到資本本身的道德屬性和社會責任問題。從這個角度，我們可以認為，紫金礦業“環保門”事件或將成為中國證券市場上社會責任投資發展進程的一個標志性事件。

從市場表現來看，紫金礦業股價在“環保門”事件后經過一段短暫的下挫，開始受到資金的追逐，走出強勁的上漲行情，甚至連續出現大額融資買入的現象。個別重倉持有該股的基金公司經理在解釋其投資行為時，更多關注的是“環保門”事件可能帶來多少直接的經濟損失和資金成本，以此來權衡其間的投機機會。社會責任的考量并不包括在大多數投資者的投資決策中。

從這兩個現象可以得出兩個結論。其一，社會責任投資在中國已經具備一定的社會基礎和市場基礎。其二，在目前的中國證券市場上，社會責任投資還很難自發地產生，需要管理層利用各種手段，包括行政的手段和市場的手段來有意識地推動。

此前，監管部門已經開始推動中國證券市場的社會責任投資，并且取得了一定的成效。早在2006年9月，深交所就頒布實施了《上市公司社會責任指引》，明確上市公司社會責任包括上市公司對國家和社會的全面發展、自然環境和資源，以及股東、債權人、職工、客戶、消費者、社區等利益相關方所應承擔的責任，并倡導上市公司發布自我評估的社會責任報告。2008年，上交所也發布了《關于加強上市公司社會責任承擔工作的通知》，其中的一個創新是提出了“每股社會貢獻值”的概念，試圖將上市公司承擔社會責任的程度進行量化，便于比較和投資。上交所去年正式發布上證社會責任指數，為投資者提供體現社會主題的投資標的，推廣社會責任投資理念。

專業人士認為，為推動和深化中國證券市場的社會責任投資，監管部門還有許多工作可做。比如，證監會可出臺上市公司社會責任指引，作為日常監管的內容之一，并將社會責任的標準引入IPO審核以及再融資審核的考量范圍。其實，在這方面證監會已經做了不少工作。2008年證監會與環保部推出了綠色IPO政策，14個高污染行業的企業IPO前需進行環境評估，不合格的公司不予上市。

在投資者方面，專家認為，應首先要求社保基金、保險基金在社會責任投資方面先行一步，在投資條款中明確規定回避不積極履行社會責任的上市公司，以在市場上起到表率作用。

在滬深交易所的推動下，目前已有相當數量的A股上市公司特別是金融類上市公司在年報中披露社會責任報告。但專業人士指出，目前的社會責任報告主要是上市公司自我評價，主觀性較強。應該鼓勵和培育更多的專業性社會責任評價機構，形成公認的標準，為社會提供更客觀、科學的社會責任評估體系和評估成果，滿足社會責任投資的需要。在此基礎上，鼓勵更多的機構推出社會責任主題的ETF產品，并圍繞社會責任投資進行更多的產品創新。

從國際上數十年的經驗來看，社會責任投資與追求合理收益并不矛盾。事實上，一個有道德底線、愿意承擔社會責任的公司，同樣會是一家更誠信、更愿意對股東負責并值得長期投資的公司。在環境危機日益嚴重的現代，倡導社會責任投資應該是資本市場本身的一項“社會責任投資如果紫金礦業的“環保門”事件確實提高了社會公眾對社會責任投資的理解和關注，無疑是市場之幸。