金牛基金經理二季報觀點集錦

2010年07月30日 06:01
來源：每日經濟新聞

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鵬華豐收債券證券投資基金基金經理陽先偉：抓住債市上漲的良好時機，兼顧經濟回落的風險控制，保持適中的久期配置。

二季度債市表現良好的主要原因仍是反映了國內信貸受限及國外主權債務危機深化帶來的隱憂；但5月下旬之后，隨著資金面的迅速收緊，債市出現了一輪小幅的調整。2010年三季度國內經濟增速將有所回落，信貸控制也使得債市資金面整體上較為寬裕，主權債務風險爆發的威脅很可能使國際經濟再度陷入疲態。上述因素都有利于債市走好，而對權益市場影響負面。另一方面，如果未來經濟下滑的風險加劇，也可能對長期債券帶來風險。

我們認為2010年三季度債市整體環境中性偏暖，應繼續保持適中的久期配置。

鵬華中國50開放式證券投資基金基金經理黃鑫：關注消費、服務、以技術升級為前提的進口替代和國際分工領域，抓住下跌市場中的買入時機。

二季度市場的糟糕表現反映了市場對經濟趨勢的擔憂：1、全球經濟在刺激政策逐步到期后二次探底的可能；2、若經濟二次探底，則刺激政策的不良后果將會集中爆發；3、中國經濟未來增長動力不足；4、資金面不再寬裕。

二季度市場的大幅度下跌為投資真正具有成長潛力的公司提供了較好的機遇。消費、服務領域仍然是我們重點關注的對象，同時以技術升級為前提的進口替代和國際分工也將是我們關注的領域。

鵬華價值優勢股票型證券投資基金(LOF)基金經理程世杰：傳統產業依然是經濟增長主要動力來源，周期類股票相對估值優勢明顯。

從目前的估值水平，我們認為大盤股、特別是周期類股票的相對估值優勢較為明顯，至少從風險防范的角度看繼續調整的空間相對有限。轉變經濟增長方式和經濟結構轉型是一個長期的過程，因此，周期類股票也不會一下子變得一錢不值。同時我們也認為我國經濟結構轉型是大勢所趨和迫在眉睫的重要工作，一部分優秀的成長類公司也一定會脫穎而出，及時發現和重倉持有這樣的公司是我們的主要工作和追求的目標。(周婷婷 整理)

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