光大銀行董事長：適度定價為股票的后市表現留有空間

2010年07月30日 17:49
來源：中新網作者：徐紹峰

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中新網7月30日電 7月26日，光大銀行A股IPO申請，毫無懸念地順利過會。過會后，光大銀行董事長唐雙寧對相關記者表示：“就社會各界關注的發行定價和未來發展問題，我們在工作中也提出了以下三點內容來把握：一是適度定價，為股票的后市表現留有空間；二是適度增長，致力于提升銀行盈利水平；三是適度分紅，為投資者提供長期穩定的回報。通過以上措施，我們希望能給投資者交上一份滿意的答卷。

三個“適度”，光大銀行想要表達什么？

如何確定光大銀行A股IPO發行價，是市場普遍關心的問題。光大銀行方面給出的答案是，“適度定價”。何為“適度定？“為股票的后市表現留有空間”就是“適度定價”為股票的后市表現留有空間”就這個“空間”究竟會留多大？“后市表有多長？從光大銀行回答記者的表述中，人們不難揣摩出這樣的“結論”：與已經上市的同類商業銀行的市盈率和市凈率相比，這個發行價會有一定的折讓，以便讓二級市場的參與者，能分享到光大銀行股價上漲的喜悅，從而在二級市場樹立良好的公司形象；與此同時，這個發行價也不會很低，畢竟，光大銀行這類股份制商業銀行，不僅發展速度快，而且發展空間大，市場給予相對高的估值是必然的。在股票定價過程中，已經上市的同類商業銀行的市盈率和市凈率就是其定價的參照系和坐標系，光大銀行不可能偏離這個價值線，將“適度定價”變成有些人擔心的“胡亂定價”

每一個企業上市之際，都會通過包裝，給投資者展示一個高成長形象，但光大銀行上市之前卻偏偏告訴投資者，只會“適度增長”。為什么不講一個故事，說光大銀行會“高增長”呢？其實，“適度增長”。是由商業銀行這類特殊企業的本質屬性決定的。眾所周知，商業銀行經營追求的是穩健。一家商業銀行如果突然出現突飛猛進的發展，利潤高速增長，以至展示出高成長的咄咄逼人的氣勢，那么，這家銀行絕對不值得人們去歡呼。相反，由于過快發展，風險隱患很多，這類銀行通常會為自己的高成長付出慘重代價；同時，如果銀行賺取了高利潤，通常也意味著客戶的負擔非常重，財務成本非常高，這不符合銀行這類企業需要承擔一定社會責任、支持微觀經濟主體健康發展的政策取向。光大銀行在上市之前，告訴投資者只會“適度增長”。顯示的正是該行經營管理者的冷靜和理性，也讓投資者看出了一個經營穩健的商業銀行實事求是的態度。“致力于提升銀行盈利水平”，表明光大銀行會在穩健經營并承擔一定社會責任的同時，努力創造更大效益，切實回報股東。

“分紅”還是“送股”？每個公司上市后，投資者都會關注這個問題。對于一家“適度增長”的銀行，為了迎合市場而刻意擴大股本，并不是一種負責任的態度。本質上，送股只是數字游戲，分紅才是切切實實回報股東。在這個問題上，還沒上市，光大銀行就亮出了自己的底牌——“適度分紅”，也就是說，上市后，既不做一毛不拔，只求索取，不講回報的“鐵公雞”；也不會為了獲取股東的歡心，竭澤而漁地分光吃光。“適度分紅”，表明光大銀行追求的是一種可持續發展，以及可持續地給予股東“長期穩定”回報的境界。

三個“適度”，看似打太極似的“不確定”，其實都充滿了非常的“確定性”。通過三個“適度”，光大銀行想要告訴投資者的是，光大銀行會合理定價、穩健發展、長期回報。人們也會相信，一個實事求是的銀行，注定會“給投資者交上一份滿意的答卷”。(徐紹峰)