解讀基金二季報：長期謹慎短期看政策

2010年07月31日 15:57
來源：鳳凰網財經作者：閻紅張新文

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――基金2010年2季度報告分析

長城證券閻紅張新文

要點：

◎ 在2季報中基金對2010年3季度A股市場預期謹慎的聲音明顯增加，經濟是否減速，政策是否放松等基本面因素再受普遍關注。多數基金認為從2010年下半年乃至更長一段時期來看，A股市場缺乏大牛市的經濟基本面基礎。

◎ 對于3季度是否有階段性反彈行情的判斷上，基金存在分歧。多數基金認為調控政策將是影響股市的主要力量，三季度可能的投資機會主要在于市場大幅調整后，如果政策放松而出現的估值修正和流動性支撐的反彈。

◎ 基金在3季度行業選擇上體現出長期與短期的糾結，政策放松預期和估值修正下的反彈行情中，基金多數看好周期性行業中低估值的藍籌的階段性機會。而中長期則多數基金偏重大消費板塊和有政策支撐的經濟結構轉型受益板塊。自下而上挖掘確定性的，業績具有持續增長能力的個股仍然是基金在3季度個股選擇的主基調。

◎ 從披露的2季度末投資組合數據來看，基金倉位大幅下降，混合型基金降幅最大，整體股票倉位下降到72.80%，前六大重倉行業依然是金融服務、機械設備、醫藥生物、食品飲料、商業貿易和信息技術，合計占基金持股市值的比例為66.97%，而醫藥生物、食品飲料、商業貿易和機械設備則依然是超配最多的行業。醫藥生物行業占基金持股市值比例達到11.77%，是增持最多也是超配最多的行業，超配幅度達到7.28個百分點，而金融服務行業被大幅減持，減持比較多的行業還有金屬非金屬、采掘行業和房地產，低配較多的行業還有交運倉儲和公用事業，石油化工雖然有所減持，但仍屬于超配。

◎ 2010年2季報基金披露的重倉股有570只，其中新增161只，剔除111只。東阿阿膠、華蘭生物、恒瑞醫藥、瀘州老窖和華夏銀行重新進入前20大重倉股的行列，新增的重倉股包括登海種業、科倫藥業、大洋電機、海康威視、報喜鳥和東山精密等，剔除的重倉股包括海通證券、華泰證券、鞍鋼股份、東方明珠、中南建設、新世界、巨化股份和中天城投等。