基金重倉股的得與失

2010年08月01日 10:33
來源：證券市場紅周刊

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《紅周刊》記者任洪劍

由于基金二季報僅披露前十大重倉股，相比基金中報、上市公司的中報披露并不全面，但如果細致篩選，仍能從中找出一些基金重倉股的投資機會。

基金公司重倉股的兩類機會

基金二季報顯示，基金持股數量達到了672只，截至7月29日，7月以來上證指數上漲了10.41%。而從所有基金持股表現來看，剔除中國平安、深發展A等4只長期停牌股。668只股票平均漲幅達到了12.90%，超過同期大盤2.5個百分點。

事實上7月中很多牛股也來自于基金公司的重倉品種，其中33只股票漲幅都超過了30%，而上投摩根基金二季度加倉244.21萬股，持股市值占基金凈值比達到5.36%的海通集團，7月以來漲幅達到了46.75%。博時持有市值占基金凈值比達到5.02%的江鈴汽車，7月以來漲幅也高達36.45%。

投資者可分兩類情況來尋找投資機會，第一類主要來自于基金公司牢牢控盤的股票。記者選取了基金公司持股占流通股本超過10%的27只股票(見表1)，基金公司對這樣的股票有充分的話語權，買賣行為也直接影響股票的表現，往往在市場轉勢中有立竿見影的表現。從這27只股票的市場表現來看，抗跌性突出，在二季度上證指數下跌22.86%的情況下，上述股票僅平均下跌12.97%，超越大盤近10個百分點。進入7月后，市場轉入反彈階段，總體依然領先市場，平均上漲幅度為10.92%。

其中三安光電一直受到銀華基金重點關注，持股占流通股本比例達到了22.17%。同時，大成基金也十分看好該股，旗幟下3只基金持股占流通股本比例13.59%，但從變動情況，兩家基金公司均對該股票進行了一定幅度的減倉。另外，東山精密也引來嘉實基金、華夏基金的重點關注。

另一類基金重倉股的機會，來自那些對基金凈值的貢獻度較大的股票。由于大盤股往往被基金集中配置，為了區分出更能體現投資風格的品種，記者選取了流通股本在1億股以下，另外持股市值占基金凈值比超過4%的品種。這些小盤股對基金凈值影響很大，成為基金格外呵護的品種。反彈之初可能弱于市場，7月以來這些股票平均僅上漲7.9%，但一旦趨勢形成，則會成為市場上表現最可能持續的品種。代表性的華商基金持有閩閩東917.34萬股，持股市值占基金凈值比為7.52%。而東吳旗下3只基金持有大立科技454.44萬股，持股市值占基金凈值比為6.89%。

發掘基金另類投資股

如果說基金重倉股的強勢表現，主要是因為基金的資金優勢，那么關注基金的另類投資股，主要是因為公募基金相比普通投資者具備更廣泛的信息來源和研究力量。

基金選擇S股、ST股主要是因為，基本面改善或對資產重組主題的高度看好，這樣的一些股票也值得投資者關注。由于基金二季報僅公布基金的十大流通股，因此持倉的另外投資股披露并不完全。從二季報來看，基金持有S股有2只、ST股為5只(見表3)。其中5只基金持有*ST釩鈦，4只基金持有S上石化，而且S上石化也是基金在二季度加倉最大的S股，達到了4034萬股。但基金的扎堆追捧并沒有使得股票有強勢表現，*ST釩鈦由于從屬周期股中有色板塊，僅微漲3.75%。相反只有一只寶盈鴻利基金持有的*ST新材由于預計中報扭虧為盈，在7月中大漲了29.40%?；鸪止烧剂魍ü杀壤罡叩膬芍还善本鶠镾股，S上石化基金持股占流通股比例為22.03%，S儀化，基金持股占流通股比例為12.41%。

由于創業板企業往往處于初創期，在退市機制下面臨著一定的風險，而基金由于調研等研究渠道豐富，因此選擇基金持倉的創業板股票會屏蔽掉很多風險，同時在基金的追捧下，這樣的創業板股票也往往能夠在市場中更加強勢，當然有時也有例外發生。從基金二季報來看，43只創業板股票被基金持有。其中大跌的國民技術較為特殊，其在二季度中傳出利空，但國民技術依然最受基金的青睞，34只基金扎堆該股票，除了網下配售的基金尚未到3個月的解凍期無法賣出外，部分基金明顯增倉，其中10大股東中有3家匯添富基金，持倉最大達183萬股的匯添富成長焦點股票型基金7月份是否會調整策略呢？另外，碧水源也有28只基金進駐，萬邦達、神州泰岳、國民技術較鼎龍股份4只股票基金持股占流通股比超過了10%，基金處于主導地位。由于市場風格的轉換，基金持有的創業板在7月市場中并沒有取得超越市場的表現，而被4只基金持有的金剛玻璃、盛運股份7月以來甚至下跌超過了10%。但機構持股創業板股票表現仍強于其他創業板品種，而從長期來看，隨著創業板股票面臨解禁壓力，機構持股優勢將更加明顯。

基金增倉股也有失手

當然僅僅獲得基金的青睞也并不是萬能，事實上基金增倉效果不佳的情況也時有發生，在市場上漲超過10%的情況下，有些基金在二季度大幅增倉的股票卻依然出現下跌(見表5)。

其中長信恒利優勢二季度增倉13.5萬股，持股總數58.5萬股的海峽股份在二季度下跌23.50%的情況下，7月繼續下跌了-1.98%。而東吳嘉禾優勢二季度增倉177.32萬股，總持股達到了459.29萬股的安泰科技，7月以來也下跌了1.57%。另外，博時基金二季度增倉股中國人壽、長盛基金增倉股平高電氣，摩根士丹利華鑫增倉股上海醫藥，匯豐晉信增倉股新華百貨也均有不同程度的下跌。