光大銀行的非完美IPO

2010年08月02日 13:46
來源：財經國家周刊 作者：彭蕪 樊婷

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對這家中央匯金投資責任有限公司唯一注資拯救的中型銀行而言，上市絕非其改革的終點，而是資本市場與光大銀行自身共同承接的新一輪大考

文/《財經國家周刊》記者 彭蕪 樊婷

光大銀行首發上市申請(IPO)于7月26日過會。這家老資格的股份制商業銀行，早在2008年6月即遞交了上市申請，期間兩年時間踟躕不前，此次在農行發行塵埃落定后，又閃電上市，處處給市場以出其不意之感。

兩年多的時間里，光大銀行發生了很大變化，除了信貸投放規模增加、新業務得到拓展外，資產規模和凈利潤雙雙攀升，2008年和2009年，光大銀行凈利潤分別為73億元和74億元。

但這些不是延滯光大銀行IPO的因素，而是相反。

2008年席裹全球的金融危機和新老股東關于公司控制權之爭，才是光大銀行上市的兩大關鍵掣肘力量。

在金融危機陰霾消減、控制權之爭讓路于上市大局之后，光大銀行突然啟動上市之路。有分析人士認為，目前來看，市場對光大銀行打贏這場利益攸關的上市之戰，不存疑慮，7月過會、8月掛牌，應不會再有意外。

但令市場存疑的是，多年來光大銀行盈利水平低下，在股份制商業銀行中一直排名居后，這種狀況在上市之后能有多大程度改變？暫時擱置的控制權糾葛會否暗流再起？管理結構的弊端會在多大程度上影響到公司上市以后的運營效率？

因此，對這家中央匯金投資有限責任公司(下稱“匯金公司”)唯一注資拯救的中型銀行而言，上市絕非其改革的終點，而是資本市場與光大銀行自身共同承接的新一輪大考。

萬全準備

7月26日，中國證監會發審委2010年第112次工作會議正式通過了光大銀行的首發申請。7月22日晚間，光大集團、光大銀行董事長唐雙寧及光大銀行行長郭友在北京召開媒體見面會，正式宣布了這一消息。

根據光大銀行當晚在證監會網站上公布的招股說明書(申報稿)，若不考慮超額配售選擇權，本次首發擬至多發行61億股，發行后總股數不超過395.35億股；若全額行使超額配售選擇權，光大銀行本次發行將不超過70億股，發行后總股數不超過404.35億股；若全額行使

光大銀行披露的材料介紹，本次募集資金扣除發行費用后，將全部用于補充該行資本金，以提高資本充足水平。2009年末，光大銀行的資本充足率為10.39%，不良貸款率為1.25%；目前銀監會對資本充足率的監管標準是大型銀行應保持在11%以上，中小銀行在10%以上。

經研究員初步測算，光大銀行若完成首發，資本充足率將至少提升到13%以上，將大大緩解目前對資本的渴求。

據光大銀行披露，光大銀行后續還將有一系列的融資計劃；在完成上市后，該行將通過發行次級債、混合資本債等方式補充附屬資本，并擇機在資本市場進行再融資；此外還在積極準備和論證海外上市及引入境外戰略投資者工作，進一步補充核心資本。

由于市場狀況欠佳，此前農業銀行上市就經受了巨大的考驗，唐雙寧著重強調了將有可能采取穩定股價的措施，即啟用綠鞋機制(超額配售選擇權)。

從光大銀行高管們自信的言辭中可以看出，盡管其上市護航力量遠不及農行，相關方面還是為成功首發上市做好了萬全準備。

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