光銀即將登陸滬市光控受益有限

2010年08月04日 03:09
來源：證券時報

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業內人士預計，光大銀行上市將稀釋光大控股持股比例，市場對其IPO的興趣也未必比農行大

證券時報記者唐盛

據消息人士透露，光大銀行A股的招股價格區間已經確定，有望于8月中旬在上交所掛牌。近期，受光大銀行即將招股上市消息提振，光大控股(00165.HK)在港股二級市場上可謂一路高歌猛進，連續突破多個阻力位。不過，昨日隨大盤高開低走。該股收報20.6港元，微跌0.15港元。證券分析人士預計，光大銀行登陸A股市場，必然提高光大控股所持股份的價值，但光大銀行上市也會稀釋光大控股的持股比例。因此建議投資者不宜過度追高，只宜關注短線交易機會。

有市場人士表示，光大銀行本次IPO，有望成為今年來內地的第二大IPO項目，融資規模僅次于不久前在A股和港股上市的農業銀行(01288.HK)。由于投資者普遍認為，光大銀行的上市將可提高光大控股所持股份的價值，因此近期光大控股股價穩步向上——從18港元附近啟動，短線高點曾見21港元，并于21港元附近小幅震蕩蓄勢。根據資料，光大控股目前持有光大銀行5.26%的股份。

英皇證券的分析師林建華表示，鑒于光大控股還持有光大證券股份，因此被視為外資投資A股的替代選擇。如果A股市場近期的漲勢得以持續，那么光大控股股價可能在短期內繼續向上突破，從技術層面分析看，還可能進一步上漲至23港元。

香港金英證券估算，在光大銀行進行A股IPO之后，光大控股的持股將被稀釋至4.35%，股價與賬面值之比為2：1，對光大銀行持股的價值應為68億港元左右，相當于每股4.3港元。金英證券認為，雖然與光大控股319億港元的市值相比，該公司對光大銀行持股的價值并不算高，但這一消息還是發揮了催化劑的作用。金英證券預計，在光大銀行上市后，光大控股或許會將股票增值計入特別利得，建議投資者對光大控股采取短線參與的策略。

但也有機構發表報告認為，光大銀行上市對于光大控股的提振作用有限。香港道瓊斯研究表示，由于光大控股持有光大銀行的股份不算多，因此光大銀行上市的提振作用將不會太大；另外，由于農業銀行在滬、港兩地集資高達192.3億美元，抽走了大量的資金，這使投資者擔心市場對光大銀行新股的需求疲軟，減少認購其新股的興趣，從而可能會拖累光大控股的估值。

蘇格蘭皇家銀行也發表報告，預計光大控股今年上半年的盈利可能表現失色。因為來自光大證券和光大銀行的盈利貢獻明顯減少。該行因此下調光大控股2010年盈利預測13%，但調高2011年的盈利預測1%，分別至19億及26億港元，即同比增長17%及42%；雖然重申其“買入”的投資評級，但目標價由22.02港元微降至21.52港元。另外，高盛也將光大控股的投資評級由“買入”降至2中性”，目標價由21.5港元調低至17.9港元。