銀行上市之后總體回報較好

2010年08月04日 15:20
來源：新民晚報

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光大銀行這幾天正在進行發行新股的路演，加上之前農行的發行上市，以及工行、中行提出的配股方案，今年銀行的確正在進行大規模融資。那么，銀行融資僅僅是一種圈錢嗎？事實上，銀行上市之后給投資者很好的回報。一個數據能夠說明問題：上市銀行目前的分紅總和超過融資總額三成。

光大市值與中信接近

農業銀行剛剛上市不久，光大銀行就進入了發行程序。這幾天光大銀行正進行IPO推介活動，周五確定發行價格區間，下周二為網上資金申購日。由于近期大盤股發行價、發行市盈率都定得不是很高：農行A股發行價2.68元，發行市盈率14倍；昨天際華集團發布公告，發行價格區間為3.08元—3.5元，發行市盈率在26倍至30倍。市場人士預計光大銀行發行價也不會很高。

表面看光大銀行發行量挺大，但其實網上發行規模并不算很大。光大銀行初始發行61億股，若全額行使綠鞋，發行規模擴大到70億。但是，其中有30億股是戰略配售，限售期為一年。另外，回撥機制啟動前，網下發行不超過15.5億股。這樣，不算回撥，網上發行最多也就24.5億股。如果發行價不高，規模就不算很大。

同時，光大銀行的流通市值預計也不會很高。中金公司發布的報告認為，光大銀行上市3個月至1年內，可流通市值150億元左右，與A股上市銀行中可流通市值最小的中信銀行相當，很容易受到投資者的追捧。

大銀行紛紛再融資

除了農行和光大銀行的IPO，今年銀行的再融資也很普遍，上周工商銀行就發布公告準備配股，按10股配售不超過0.6股的比例向全體股東配售，A股和H股配股比例相同，預計A股可配股份150.58億股、H股可配股份49.83億股，乍一看，規模也不小。

此外，中國銀行之前也發布準備配股的公告，A股和H股均按10股配售不超過1.1股的比例配股，可配售A股195.6億股、H股83.62億股。而中國銀行已經發行400億元可轉債，工商銀行還準備發行250億元可轉債，綜合起來看，光這些大銀行的再融資，規模就相當可觀。

不過，這兩家大銀行最大的股東是匯金公司，只要匯金公司參與配股，普通投資者配售的數量就不大了。如中國銀行就已經公告，匯金公司將按持股比例全額配股，而匯金公司持股比例高達96.4%，這樣，大大減輕了二級市場壓力。

分紅額超過融資額

今年銀行融資規模的確很大，但是，上市銀行是否只知圈錢，不知回報投資者？其實不然，統計數據顯示，不包括剛剛上市的農行在內，14家銀行上市以來累計融資總額(A股，下同)達到3410.7億元，但其A股累計現金分紅總額亦達到4580.43億元，總體派融比(即累計分紅總額與累計融資總額的比值)為1.341就是說，銀行分紅額超過融資額三成。

根據Wind資訊相關數據統計，大銀行派融比很高，工行、建行、中行的分紅額均超過融資額，中小型銀行派融比較相對低一些。但是，一些中小銀行上市以來送股非常頻繁，如招商銀行上市以來送股已經3次，民生銀行送股9次，這些股票復權漲幅均相當大。如招商銀行2002年上市以來累積漲幅7倍，按最高價漲幅超過15倍。因此，銀行股上市以來盡管股價屢有波折，但總體上還是給了投資者較好回報。

本報記者連建明